近一兩個月，經(jīng)常聽到企業(yè)界人士抱怨經(jīng)營困難。一是抱怨資金全面緊張,，相互拆東補西；再就是抱怨經(jīng)濟全面疲軟,，景氣度下滑,。
最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟在連續(xù)下探中,，近期稍有回暖跡象：匯豐5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽數(shù)據(jù)回升至49.7，創(chuàng)五個月來新高,，新訂單和新出口訂單重新恢復(fù)擴張,。但民族證券認(rèn)為,，5月六大電廠日均耗煤量延續(xù)下行，國內(nèi)工業(yè)品價格低位震蕩,，未見明顯改善,。匯豐PMI預(yù)覽值數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出的需求復(fù)蘇現(xiàn)象并未得到更多數(shù)據(jù)驗證,，制造業(yè)拐點是否到來尚待觀察,。
管理層也感受到實體經(jīng)濟面臨的較大壓力,，在密集調(diào)研：高層密集調(diào)研長江經(jīng)濟帶、絲綢之路經(jīng)濟帶發(fā)展,。近期住建部兵分幾路密集調(diào)研地方樓市,，實地了解房地產(chǎn)市場下滑程度，并集中向國務(wù)院高層匯報工作,。
經(jīng)濟的不景氣雖受到高度關(guān)注,，但大張旗鼓的刺激政策不會馬上出現(xiàn)，政策微調(diào)值得期待,。在經(jīng)濟景氣度下降背景下，政策面顯示暖意：央行發(fā)文要求商業(yè)銀行支持首套住房貸款,；加快推進(jìn)節(jié)水供水重大水利工程建設(shè)；加快鐵路建設(shè),，確保完成全年固定資產(chǎn)投資8000億元目標(biāo)；首批推出基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域鼓勵社會資本參與80個項目,；增加國家電網(wǎng)投資建設(shè)規(guī)模,；支持小微企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展,；加大棚戶區(qū)改造力度,；財政部發(fā)文要求加快預(yù)算資金支付。
對于市場投資者高度關(guān)注的降準(zhǔn)預(yù)期,，輿論從一邊倒的“緩降準(zhǔn)調(diào)結(jié)構(gòu)”觀點,，轉(zhuǎn)變?yōu)閷禍?zhǔn)時機的爭論：國信證券觀點認(rèn)為：準(zhǔn)備金率調(diào)整是針對貨幣乘數(shù)，由于以廣義貨幣增速作為貨幣政策目標(biāo),，準(zhǔn)備金率調(diào)節(jié)和基礎(chǔ)貨幣投放之間是可以相互替代的,。但這并不意味著降準(zhǔn)絕無可能，只是降準(zhǔn)時機未到,。降準(zhǔn)的觸發(fā)條件有兩個：一是基礎(chǔ)貨幣缺口進(jìn)一步擴大,，對應(yīng)著外匯占款的大幅萎縮；二是貨幣乘數(shù)大幅下滑,，對應(yīng)著實體經(jīng)濟融資需求大幅回落或商業(yè)銀行的全面惜貸,。當(dāng)前形勢符合降準(zhǔn)條件的觀點值得商榷。外匯占款不低,，貨幣乘數(shù)仍高,，加之央行有從負(fù)債端操作向資產(chǎn)端操作轉(zhuǎn)化的意圖,，決定了當(dāng)前降準(zhǔn)時機并不成熟,。
證券市場方面,，在經(jīng)濟低迷下,，股票市場低位運行,，但并未明確突破前期低點。護(hù)盤跡象明顯,。新“國九條”披露之后,，A股市場迎來了一日游行情,，投資者信心仍舊極度低迷，而IPO重啟是重要原因,。近600家排隊企業(yè)，始終成為A股的一塊“心病”,。證監(jiān)會主席肖鋼近日在新“國九條”學(xué)習(xí)會議上稱,，從6月到年底,，計劃發(fā)行上市新股100家左右,，并按月大體均衡發(fā)行上市,。這意味著IPO的“靴子”終于落地,，發(fā)行壓力舒緩,。
管理層維穩(wěn)傾向?qū)⒓又�,，在房地產(chǎn)限購松動,、央行貨幣政策有所放松等一系列政策的預(yù)期下,，有助于股市行情適度反彈。但中國經(jīng)濟長期發(fā)展是否遭遇瓶頸,，未來的經(jīng)濟增長點在哪里等疑問，仍困擾著投資者。簡政放權(quán),，減少對市場干預(yù)，需要配合投資信心恢復(fù)才能釋放政策紅利,。京津冀,、絲綢之路經(jīng)濟帶,、新型城鎮(zhèn)化,、國企改制等藍(lán)圖值得期待，但實施過程曲折而復(fù)雜,。投資信心的恢復(fù)，或許需要更多深化改革措施,。信心恢復(fù)仍需時日,，資金在政策,、基本面未獲突破性進(jìn)展之前,，仍處于尋找投資機會觀望期,。
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