正在籌劃中的滬港通,，無疑是中國證券市場發(fā)展的一大標志性事件,，它將把中國證券市場國際化推向一個新的高度。
然而,，在滬港市場即將連通之時,，我們不得不審視一下A股市場,。與國民經(jīng)濟每年基本保持7%以上的增長速度相比，A股市場有點像長不大的孩子,，讓不成熟的孩子與一個大人博弈,，還真的有幾分讓人擔(dān)心,。不少人從中國資本市場“新興加轉(zhuǎn)軌”這一判斷出發(fā)，對其不成熟表現(xiàn)出極大的寬容,，謂之出現(xiàn)這樣或那樣的問題情有可原,。作為這個市場的參與者，我們對它的不成熟表示理解和一定忍耐,，但如果一個孩子繼續(xù)以不成熟來傷害他人的利益,，那就不可原諒了。
今天的中國股市秩序仍然不能讓人滿意,，人們的意見還很多,。為了振興市場，監(jiān)管層接連出臺了很多政策,，新國九條、強制分紅,、打擊老鼠倉,、監(jiān)管風(fēng)暴等等不一而足，但市場仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn),。A股市場的癥結(jié)在哪里?
證券市場具有兩大功能——融資和投資,，但20多年來A股市場更注重融資功能，而忽視投資功能,，這樣市場自然會出現(xiàn)失衡,。如果說融資功能是政府之手在把握，那么投資功能更需要市場之手來將其激活,。新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)高度重視市場的作用,，指出“經(jīng)濟體制改革是全面深化改革的重點，核心問題是處理好政府和市場的關(guān)系,，使市場在資源配置中起決定性作用”,。要想市場起決定性作用，政府就必須尊重市場,，通過改革釋放制度紅利,。
當(dāng)前A股市場投資功能沒有得到充分發(fā)揮，很大程度上與廣大投資者的投資自由受到了制約有關(guān),，投資者特別是中小投資者在投資過程中遭遇極大的不公平待遇,。以目前實行的T+1交易制度為例，面對瞬息萬變的市場,，很多投資者不能通過及時的回轉(zhuǎn)交易來對其錯誤的交易實現(xiàn)糾錯,，以避免更大的投資損失。同時,，在股指期貨T+0交易機制下,，大的個人投資者和機構(gòu)投資者可以通過對沖和T+0來提高資金利用效率,，抓住投資機會，并及時回避風(fēng)險,。同一個市場,，不同的交易機制嚴重地損害了投資者的利益，不公平的交易機制也不足以增強投資者對A股市場的信心,，A股市場投資功能的逐漸喪失與此有一定的關(guān)系,。
我們理解中央要推滬港通的良苦用心，政府試圖通過與國際市場接軌,，通過外在力量的倒逼來推動資本市場的改革與發(fā)展,。我們也希望，為保證滬港通的順利推進,，有關(guān)方面要切實梳理A股市場與香港市場不對等的交易機制,，為平穩(wěn)對接滬港通奠定基礎(chǔ)。如果A股市場交易機制依然我行我素,，滬港通開通之后很可能會對A股市場形成不必要的沖擊,，盡管監(jiān)管層對赴港交易有這樣那樣的限制，但修正交易制度,，使其盡早與國際接軌,，仍然是確保在開放過程中境內(nèi)外市場不出現(xiàn)失衡的重要前提。
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