對于挖苦心思地研究如何松綁限購的政策舉動，中央政府持反對態(tài)度,。一則因為放松限購與國家“微刺激”政策框架相左,，二則放松限購可能會給市場傳達錯誤信號，以為政府新一輪積極救市開始了,，反而讓樓市問題正常爆發(fā),、解決的窗口期錯失了，不僅不利于樓市長期健康發(fā)展,，而且不利于在經濟穩(wěn)定前提下進行結構調整,，三則放松限購能否起到效果還很難下定論。
近期,，地方政府的樓市救市行動大有星火燎原之勢,，而中央政府則比較謹慎：5.12央行喊話沒有脫離“微刺激”的政策大框架，在限購,、限貸等大是大非上的表態(tài)仍舊堅持原則,。可以預計,，在告別傳統增長模式與樓市對宏觀經濟潛在高度沖擊兩者之間,，樓市救與不救、如何救,，將較長時間成為上下關注的焦點,。
2008-2009年、2011-2012年兩次樓市調整發(fā)生后,，都上演過救市的戲碼，但其決策時間非常短,、決策過程和邏輯非常簡單,，就是為了“保增長”(如2008年發(fā)布131號文)或“穩(wěn)增長”(如2012年兩次下調利率)。但今年不同,，GDP增長壓力小了很多,，類似131號文那樣的救市模式基本不存在空間,。同時，利率,、存款準備金上的松動無法保證資金流向實體經濟,，貨幣政策實質性松動的空間雖有(如存款準備金率)，但效果難以評估,，管理層對此也保持謹慎,。
但是，過去10多年房價持續(xù)上漲到今天,，我們面臨著一個騎虎難下的局面：一方面,，樓市繁榮了10多年，其內在矛盾未通過市場實質性的下跌而暴露和解決,，前兩次調整被人為打斷,，如今問題積累到了非解決不可的時候;另一方面，與樓市一起繁榮10多年的相關行業(yè),，其產能過剩問題也被掩蓋了,。此外，受房價正反饋運動影響,，國民經濟各行業(yè)貸款中有40%以上的抵押品是房產或地產,。
因此，如果樓市明顯下滑并導致經濟下滑超出可容忍范圍,，局部性金融風險會爆發(fā),，也可能會使產能過剩、就業(yè)問題嚴峻起來,，并形成惡性循環(huán),，因此預估樓市下滑的綜合影響，進行敏感性分析顯得必要,。
就目前形勢而言,，盡管樓市量價核心指標相比2013年同期明顯下滑，但若拋開不正常的2013年同期高基數影響,，與2010-2012任何一個正常年份相比的話,，各項指標仍處在高位穩(wěn)定的水平上。如果此種態(tài)勢能夠保持下去,，不僅樓市基本面可以支持經濟中高速增長,，而且能夠將行業(yè)歷史沉疴暴露并解決，為結構調整,、產業(yè)轉型,、金融去杠桿維持盡量長的戰(zhàn)略“機遇期”。
目前的關鍵是,，樓市會否加速下滑以及如果出現加速下滑其影響到底有多大等,。從國際經驗來看,，在城市化快速推進時期，各國樓市很難保持平穩(wěn)的態(tài)勢,，大起大落是常態(tài),，而平穩(wěn)則是罕見的現象。相應的,，經濟也就會隨著樓市的起落而波動,，這一規(guī)律甚至連走完城市化進程、樓市進入平穩(wěn)期的發(fā)達國家也未能幸免,。因此,，應對樓市未來深幅下滑的主要著眼點在于最大限度地降低這種沖擊。今年1-4月,，樓市整體還算平穩(wěn),，但在5月份以后，同期高基數效應開始逐步緩解,，但樓市下滑的趨勢似乎并未隨之而緩解,，需要未雨綢繆，做未來政策應對上的預安排,。
5月12日,，央行提出“改善住房抵押貸款金融服務”就是出于這種考慮，但這次只是重申2012年就提出的政策,，還是屬于“微刺激”的政策框架,，傳達出的是平滑樓市下滑的信號。不過,，“微刺激”從此前一直關注的是基礎設施,、保障房、減稅,、吸引民間投資等領域,，這次納入樓市，看得出“微刺激”的政策力度在加大,。因此,，未來住房信貸政策不會比目前更為緊張，相應地可對樓市起到一定的托底作用,。
對于地方政府五花八門的救市行動,，中央政府態(tài)度是謹慎和復雜的。首先,，若中央政府鼓勵地方救市,，則政策在地方很容易走歪，曲解中央對于樓市適度調整和“微刺激”的基本態(tài)度,，這一問題在2008年和2012年兩次自上而下的救市中都出現過,，其后果就是地價和房價不斷攀升，杠桿不斷加大,。其次,，地方政府出臺如公積金新政、購房入戶,、稅收補貼或減免等政策均在其權限和職責范圍內,，對于緩沖樓市下滑有積極作用，而且很多優(yōu)惠政策基本覆蓋的是無房戶或改善性住房需求,，可以納入“微刺激”的政策框架,。對于此類舉動，中央政府持默認但不鼓勵的態(tài)度,。最后,，對于挖苦心思地研究如何松綁限購的政策舉動，中央政府持反對態(tài)度,。一則因為放松限購與國家“微刺激”政策框架相左,，二則放松限購可能會給市場傳達錯誤信號，以為政府新一輪積極救市開始了,，反而讓樓市問題正常爆發(fā),、解決的窗口期錯失了，不僅不利于樓市長期健康發(fā)展,，而且不利于在經濟穩(wěn)定前提下進行結構調整,，三則放松限購能否起到效果還很難下定論。因為,，很多城市庫存消化問題非常嚴峻,，投資需求也在萎縮，而限購政策執(zhí)行區(qū)域范圍僅限于城區(qū),，而新房供應大多在外圍,，限購本來就沒什么效果。
目前來看,，在央行“寬貨幣”的政策作用下,，短期資金利率開始下降，代表性的就是貨幣基金收益率回到4%以內,，這會在未來傳遞到信貸市場和長期資金市場,。再加上住房信貸緊縮政策見底，未來銀行對于住房貸款的支持規(guī)模和優(yōu)惠力度會加大,。因此,，未來一段時間樓市低位穩(wěn)定的趨勢比較明顯，下浮幅度可控，這是國家樂于見到的,。
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