中國(guó)金融既需要本質(zhì)創(chuàng)新,，也需要技術(shù)手段創(chuàng)新,。余額寶等貨幣基金之所以能夠大行其道，并不是因?yàn)榻鉀Q了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資難題,，而是讓余額寶的購(gòu)買者可以趁著銀行資金緊張之時(shí)大賺一筆,。
5月10日,，央行副行長(zhǎng)劉士余在首屆清華五道口全球金融論壇上，再次給余額寶等背后的貨幣基金定性,，不是金融創(chuàng)新,。
創(chuàng)新，要看不同的程度,。改變進(jìn)程的實(shí)質(zhì)創(chuàng)新叫創(chuàng)新,，流程與工具的創(chuàng)新也叫創(chuàng)新。余額寶背后的貨幣基金主要投資于銀行間拆借市場(chǎng),，在銀行資金緊張時(shí),，為銀行提供成本較高的流動(dòng)性,，貨幣基金早已有之，銀行拆借早已有之,，算不上什么本質(zhì)創(chuàng)新,。
余額寶是技術(shù)手段創(chuàng)新，通過互聯(lián)網(wǎng)手段以光速聚集沙粒般的小資金,，可算得上是偉大的技術(shù)創(chuàng)新,。截至2014年2月底，余額寶規(guī)模約為5000億元,，其對(duì)應(yīng)的天弘增利寶已超過了全球聞名的富達(dá)反向基金等著名基金產(chǎn)品,，躋身全球前十大基金行列，只有互聯(lián)網(wǎng)高效才能做到這一點(diǎn),。銀行只能適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展，無論你喜歡還是不喜歡,，互聯(lián)網(wǎng)與金融融合的大趨勢(shì)都不會(huì)改變,。
中國(guó)金融既需要本質(zhì)創(chuàng)新，也需要技術(shù)手段創(chuàng)新,。余額寶等貨幣基金之所以能夠大行其道,，并不是因?yàn)榻鉀Q了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資難題，而是讓余額寶的購(gòu)買者可以趁著銀行資金緊張之時(shí)大賺一筆,。
銀行以及相關(guān)人士當(dāng)然不爽,，但生意之道就是交易互贏，一方有需要,，一方提供需要獲利,。
央行實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)健康的經(jīng)濟(jì)體不會(huì)有什么影響,，但對(duì)產(chǎn)能過剩,、資金緊張、負(fù)債率高企的經(jīng)濟(jì)體,，影響非常大,。以往經(jīng)濟(jì)上升周期對(duì)付失信市場(chǎng)行之有效的手段，抵押貸款,、擔(dān)保貸款,，一夜之間顯得不那么保險(xiǎn)，互聯(lián)互保成為火燒連營(yíng)的互相傷害,。在沒有找到新的行之有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手段之前,，銀行要生存，或者央行繼續(xù)放水,，或者通過各種渠道補(bǔ)充資本金,，而后通過非標(biāo)產(chǎn)品暗地里擴(kuò)大規(guī)模,。
余額寶大肆擴(kuò)張之前，銀行資金就不緊張了嗎?別忘記去年6月開始銀行的幾次驚魂,，同業(yè)拆借利率收盤居然高達(dá)13%左右,，再上去一點(diǎn)就可以媲美高利貸了。
別說外來的余額寶,，銀行各種擦邊球?qū)乙姴货r,。4月29日，央行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2014)》顯示,，2009年初至2013年末,，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)從6.21萬億元增加到21.47萬億元，增長(zhǎng)246%,，是同期總資產(chǎn)和貸款增幅的1.79倍和1.73倍;同業(yè)負(fù)債從5.32萬億元增加到17.87萬億元,，增長(zhǎng)236%，是同期總負(fù)債和存款增幅的1.74倍和1.87倍,。遠(yuǎn)高于同期銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款,、存款增長(zhǎng)水平，存在一定風(fēng)險(xiǎn)隱患,。
根據(jù)報(bào)告,，兩家銀行尤為典型，上海銀行2013年買入返售金融資產(chǎn)規(guī)模為331.14億元,，較2012年的83.23億元增長(zhǎng)297.86%;天津銀行2013年買入返售金融資產(chǎn)718.93億元,，較2012年的95.82億元增長(zhǎng)650.29%。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)現(xiàn),，中國(guó)10家未上市銀行去年信托計(jì)劃投資以及其他非標(biāo)準(zhǔn)信貸產(chǎn)品的持有量與其總資產(chǎn)的比例由2012年的14.3%攀升至23.3%,。請(qǐng)問，這樣的同業(yè)拆借做大貸款規(guī)模,，難道不該繳納存款準(zhǔn)備金嗎?風(fēng)險(xiǎn)來自內(nèi)部,，余額寶不過是大門口莽撞的陌生人。
無怪乎中國(guó)社科院金融研究所5月9日發(fā)布《金融監(jiān)管藍(lán)皮書：中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告(2014)》提出,，銀行體系的同業(yè)業(yè)務(wù)是影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié),，應(yīng)是未來金融監(jiān)管的重中之重。而劉士余在論壇上也坦承,，金融市場(chǎng)主體行為的扭曲,，表現(xiàn)在銀行同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)等與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重不匹配。
互聯(lián)網(wǎng)金融與民間資金要在金融業(yè)本質(zhì)創(chuàng)新,，前提是,，央行與銀監(jiān)會(huì)在民營(yíng)銀行、監(jiān)管手段上創(chuàng)新,，再創(chuàng)新,。