央行在貨幣政策方面做出細(xì)微變化——強(qiáng)調(diào)“主動作為”是應(yīng)勢而為，意味著央行貨幣政策的主動性將增強(qiáng),，在把握總量平衡的同時,，更著眼于結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
5月6日,，央行在其發(fā)布的《2014年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中稱,，下一階段將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅(jiān)持“總量穩(wěn)定,、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向,，保持定力，主動作為,，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào),，增強(qiáng)調(diào)控的預(yù)見性、針對性,、有效性,，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革,、調(diào)結(jié)構(gòu),、惠民生和防風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境,。
通過對比上期貨幣政策執(zhí)行報(bào)告可以發(fā)現(xiàn),，在貨幣政策方面，央行政策口徑并沒有任何變化,。不過,，值得注意的一個變化是，數(shù)月前李克強(qiáng)總理所提的“保持定力,，主動作為”寫入了最新一期的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中,，作為下一階段指導(dǎo)思路之一,。這種政策表述意味著央行在貨幣政策調(diào)控方面將更加強(qiáng)調(diào)主動性,，表現(xiàn)更為預(yù)見性、針對性,、有效性,。
當(dāng)然，保持穩(wěn)健,、保持定力并非意味著對經(jīng)濟(jì)下行壓力視若無睹,。從對宏觀政策基調(diào)的表述來看，決策高層對中國經(jīng)濟(jì)下行壓力的擔(dān)憂在加大,。中央政治局會議釋放出了一個重要信號：中國不僅在整體經(jīng)濟(jì)上存在壓力,，在有效的政策調(diào)整上也面臨壓力。從市場層面看,，不利信號也在增多,。除了一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所反映的工業(yè)增長、外貿(mào)數(shù)據(jù)不好外,，一些產(chǎn)業(yè)也面臨很大壓力,，尤其是房地產(chǎn)(行情
專區(qū))終端市場遇冷開始向上游傳導(dǎo)。目前,，市場看空房地產(chǎn)市場的預(yù)期越來越濃,，已成為中國市場天空最濃重的烏云,。
央行在貨幣政策方面做出細(xì)微變化——強(qiáng)調(diào)“主動作為”是應(yīng)勢而為，意味著央行貨幣政策的主動性將增強(qiáng),，在把握總量平衡的同時,，更著眼于結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在筆者看來,，央行已經(jīng)或者應(yīng)該在以下方面實(shí)現(xiàn)“主動作為”：
其一,，今年以來，央行除公開市場例行的正逆回購,，以及央票(續(xù))發(fā)行,，亦進(jìn)行短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)和常備借貸便利(SLF)，根據(jù)需要,，不定期向市場注入流動性,。這是當(dāng)前保持貨幣政策主動性和有效性的必要舉措，有利于維持銀行(行情
專區(qū))間市場流動性平穩(wěn),。值得一提的是,，常備借貸便利是結(jié)構(gòu)性的傾斜政策，隨著部分區(qū)域和行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不良貸款的增加,，進(jìn)入5月,，常備借貸便利應(yīng)該適時予以啟動，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，并提高風(fēng)險(xiǎn)相對較高的區(qū)域和行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信心,。
其二，央行繼續(xù)發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)作用,。4月25日央行下調(diào)縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率這一舉措,，正是在保持定力的基礎(chǔ)上，主動調(diào)控優(yōu)化結(jié)構(gòu)的表現(xiàn),�,？梢钥吹剑诒P活存量,、優(yōu)化增量,、支持轉(zhuǎn)型中，央行報(bào)告增加了一項(xiàng)內(nèi)容,，即“著力降低棚戶區(qū)改造等重點(diǎn)領(lǐng)域和‘三農(nóng)’,、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的融資成本”。這意味著融資成本偏高已引起國務(wù)院層面的高度關(guān)注,，并對此提出了降低成本的明確要求,。
其三，要積極進(jìn)行杠桿率的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為社會財(cái)富根本來源的常識,，不應(yīng)該再被忽視,。在產(chǎn)業(yè)政策上，我國應(yīng)積極支持中國企業(yè)的品牌建設(shè),，提升中國制造在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和附加價值,，而這方面離不開雙邊和多邊自由貿(mào)易談判的積極推進(jìn)。
總之,，穩(wěn)定應(yīng)該成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的核心目標(biāo),。實(shí)際上，不論是對宏觀經(jīng)濟(jì),、產(chǎn)業(yè)政策還是貨幣政策,，大多數(shù)國家的國策及戰(zhàn)略都主張穩(wěn)定，而不要大幅波動,，對我國而言更是如此,，而要為中國經(jīng)濟(jì)尋找到長期動力，還是需要盡快解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題,。