4月25日,，國際評級機構(gòu)標準普爾發(fā)布報告稱,，將俄羅斯主權(quán)信用評級從BBB下調(diào)至BBB-，僅好于垃圾級,，同時,，標普還維持俄羅斯信用評級負面展望不變。標普表示,，如果接下來西方加強對俄制裁,，那么將進一步降低俄羅斯評級。消息公布后,，盧布/美元匯率一度下跌0.64%,。筆者認為，俄羅斯主權(quán)信用遭降級負面影響不可小視,，因為,，俄羅斯主權(quán)信用遭降級很可能與經(jīng)濟形成惡性循環(huán)。
依據(jù)標普新聞稿的說法,，調(diào)降俄羅斯主權(quán)信用評級是因為標普認為第一季度見到的俄羅斯龐大的金融外流有持續(xù)的風險,，同時期俄羅斯資本賬戶赤字規(guī)模幾乎是經(jīng)常賬戶盈余的兩倍。本月稍早時候,，俄羅斯央行數(shù)據(jù)顯示今年1-3月份凈資本外流637億美元,，達到了去年全年的水平。世界銀行已表示,，俄羅斯今年整體凈資本外流可能會高達1500億美元,。標普表示，俄烏局勢可能導致大量本地資本和外資流出俄羅斯,。如果地緣政治緊張局勢得不到緩解,，俄羅斯2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速大幅跌破1%的風險很高,。該機構(gòu)還預計俄羅斯2014-2017年GDP增速平均僅有2.3%。標普稱,，若更大力度制裁導致對外收支狀況惡化,，或者貨幣政策靈活性減弱，有可能會進一步下調(diào)俄羅斯評級,。不過,，對此，俄羅斯經(jīng)濟部長Alexei
Ulyukayev并不認同,，他認為標普下調(diào)俄羅斯主權(quán)信用評級的決定是“帶有部分政治動機的決定”,。
實際上，是否是“帶有部分政治動機的決定”,，看一看實際情況就會一目了然,。可以說,，打造一種多元化的俄羅斯新經(jīng)濟,，是兩年前普京再度擔任總統(tǒng)時一直強調(diào)的重點。當時他就表示,，俄羅斯經(jīng)濟必須擺脫對原材料出口的過度依賴,，發(fā)展成為高效低能耗的創(chuàng)新型經(jīng)濟，以實現(xiàn)經(jīng)濟多元化,。如今,，兩年已經(jīng)過去了，呈現(xiàn)在世人面前的俄羅斯經(jīng)濟卻是結(jié)構(gòu)依然嚴重失衡,，經(jīng)濟“墜”入低增長區(qū)間,。實際上，在經(jīng)歷了2009年GDP驟降7.8%的嚴峻形勢后,，俄羅斯經(jīng)濟曾在2010年和2011年大幅回升至4.3%,，但好景不長，2012年的GDP增速又回落至3.4%,。不過,，在2012年底,，還有樂觀人士預測俄羅斯經(jīng)濟在投資拉動下,，有望在2013年出現(xiàn)新突破。事實證明,，現(xiàn)實要比這些樂觀的預測殘酷得多,。作為全球第九大經(jīng)濟體，俄羅斯經(jīng)濟不僅沒有實現(xiàn)預言中的“新突破”,，經(jīng)濟表現(xiàn)反而更加低迷,。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，去年前11個月，該國經(jīng)濟僅實現(xiàn)1.3%的同比增長,，還不及去年年初預測的3.6%的一半,。去年前三季度，俄經(jīng)濟增速僅為1.6%,、1.2%和1.3%,。除經(jīng)濟下滑外，其他一些關(guān)鍵指標也均大幅下滑,。其中,，工業(yè)生產(chǎn)僅實現(xiàn)0.1%的增長，采掘工業(yè)增長1.1%,，加工業(yè)萎縮0.3%,，電力、石油,、天然氣均萎縮0.5%,，投資萎縮1.4%，對外貿(mào)易額萎縮0.5%,，失業(yè)率卻上升到了5.5%,。如果按照政府的估算，2013全年經(jīng)濟增速若要實現(xiàn)1.8%,，去年第四季度便要達到2.5%至3%的增長率,，目前看來，這種可能性十分渺茫,。
如今,，在俄羅斯與烏克蘭之間的地緣政治危機已經(jīng)愈演愈烈的情況下，市場投資者對非常糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)關(guān)注度已明顯下降,，而對西方將會對俄實施新一輪的制裁表示極大的擔憂,。4月25日，美國總統(tǒng)奧巴馬和歐洲四大同盟達成一致意見,，如果俄羅斯未能遵守烏克蘭和平協(xié)議,，五個國家將一起讓俄羅斯“付出代價”。這是3月以來或?qū)⑼瞥龅摹暗诙啞敝撇�,。正是因為俄羅斯經(jīng)濟原本就不景氣,，再加之西方國家官方聯(lián)手對俄羅斯實施制裁，這就給俄經(jīng)濟“雪上加霜”,。所以,，歐美正式下手之前，標普就先行一步下調(diào)俄羅斯主權(quán)信用評級,。標普調(diào)降評級的消息一經(jīng)公布,，俄羅斯五年期信用違約掉期(CDS)升至2012年6月以來最高,，烏克蘭債務(wù)違約擔保成本也升至五周高位。更嚴重的問題在于,，俄羅斯政府似乎對于西方制裁所帶來的經(jīng)濟沖擊并沒有做好應(yīng)有的準備,。普京對外界表示，每一項制裁措施對西方本國的經(jīng)濟也會產(chǎn)生影響,，而且俄方政府高官日前稱標普下調(diào)其評級的做法是出于政治目的的不公正“陰謀”,。但盡管如此，就連普京本人都不得不承認,，美國和歐盟的制裁措施對俄經(jīng)濟確實造成沖擊,。因此，在標普下調(diào)其評級當日,，俄羅斯央行就突然宣布緊急加息50個基點至7.5%,，以應(yīng)對資金外逃、盧布貶值和通脹加劇狀況,，這也凸顯了該國經(jīng)濟基礎(chǔ)的脆弱,。俄羅斯央行上次加息是在今年的3月3日，同樣也是出乎市場意料,，央行將指標利率上調(diào)150個基點,，從5.5%提高至7%，同時發(fā)表聲明稱,，這一決定旨在抑制通貨膨脹風險以及金融市場近期波動性加大的相關(guān)金融不穩(wěn)定因素,。
令筆者最擔心的是，俄經(jīng)濟不振,、金融市場動蕩,，再加之地緣政治危機，讓俄羅斯主權(quán)信用評級短期內(nèi)或難以好轉(zhuǎn),。近期俄羅斯政府短短兩個月內(nèi)就出現(xiàn)了兩次盧布債券拍賣失敗,，烏克蘭危機導致投資者要求更高的利息，拍賣失敗導致俄羅斯政府被迫取消發(fā)債,。而自從3月1日克里米亞公投并入俄羅斯以來,，除了兩次債券發(fā)售成功，俄羅斯取消了所有的債券拍賣,。據(jù)彭博統(tǒng)計的數(shù)據(jù),，自今年初以來俄羅斯國債拍賣量僅僅相當于去年同期的14%。照此下去,，俄羅斯政府的財政危機壓力也隨之增大,。
資本外逃與盧布暴跌之間也形成了惡性循環(huán),，資本加速外逃的同時,，又遇到俄羅斯主權(quán)信用評級下調(diào),，俄羅斯經(jīng)濟在2014年難有上佳表現(xiàn)已成定局�,？梢哉f,，俄羅斯經(jīng)濟這種惡性循環(huán)局勢加劇并不符合各方利益，尤其不符合俄羅斯的根本利益,，同時也會對全球經(jīng)濟的復蘇造成一定影響,。鑒于此，筆者建議各方就烏克蘭危機局勢進行和平協(xié)商對話,，以緩和局勢,。關(guān)于這方面，美國白宮也聲稱,，俄羅斯仍然有機會通過和平手段解決此次危機,，包括實施日內(nèi)瓦協(xié)議。同時俄應(yīng)將更多的精力用在“苦練內(nèi)功”,，進一步推動能源型經(jīng)濟向創(chuàng)新型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,，唯有如此，不久的將來,，俄羅斯才有可能擺脫被美歐實施制裁,、連續(xù)“窮追猛打”的被動局面。