4月25日,，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布報(bào)告稱,，將俄羅斯主權(quán)信用評級從BBB下調(diào)至BBB-，僅好于垃圾級,，同時(shí),，標(biāo)普還維持俄羅斯信用評級負(fù)面展望不變,。標(biāo)普表示，如果接下來西方加強(qiáng)對俄制裁,，那么將進(jìn)一步降低俄羅斯評級,。消息公布后，盧布/美元匯率一度下跌0.64%,。筆者認(rèn)為,，俄羅斯主權(quán)信用遭降級負(fù)面影響不可小視，因?yàn)�,，俄羅斯主權(quán)信用遭降級很可能與經(jīng)濟(jì)形成惡性循環(huán),。
依據(jù)標(biāo)普新聞稿的說法，調(diào)降俄羅斯主權(quán)信用評級是因?yàn)闃?biāo)普認(rèn)為第一季度見到的俄羅斯龐大的金融外流有持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)期俄羅斯資本賬戶赤字規(guī)模幾乎是經(jīng)常賬戶盈余的兩倍,。本月稍早時(shí)候，俄羅斯央行數(shù)據(jù)顯示今年1-3月份凈資本外流637億美元，達(dá)到了去年全年的水平,。世界銀行已表示,，俄羅斯今年整體凈資本外流可能會高達(dá)1500億美元。標(biāo)普表示,，俄烏局勢可能導(dǎo)致大量本地資本和外資流出俄羅斯,。如果地緣政治緊張局勢得不到緩解，俄羅斯2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速大幅跌破1%的風(fēng)險(xiǎn)很高,。該機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì)俄羅斯2014-2017年GDP增速平均僅有2.3%,。標(biāo)普稱，若更大力度制裁導(dǎo)致對外收支狀況惡化,，或者貨幣政策靈活性減弱,，有可能會進(jìn)一步下調(diào)俄羅斯評級。不過,，對此,，俄羅斯經(jīng)濟(jì)部長Alexei
Ulyukayev并不認(rèn)同，他認(rèn)為標(biāo)普下調(diào)俄羅斯主權(quán)信用評級的決定是“帶有部分政治動(dòng)機(jī)的決定”,。
實(shí)際上,，是否是“帶有部分政治動(dòng)機(jī)的決定”，看一看實(shí)際情況就會一目了然,�,？梢哉f，打造一種多元化的俄羅斯新經(jīng)濟(jì),，是兩年前普京再度擔(dān)任總統(tǒng)時(shí)一直強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn),。當(dāng)時(shí)他就表示，俄羅斯經(jīng)濟(jì)必須擺脫對原材料出口的過度依賴,，發(fā)展成為高效低能耗的創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì),，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)多元化。如今,，兩年已經(jīng)過去了,，呈現(xiàn)在世人面前的俄羅斯經(jīng)濟(jì)卻是結(jié)構(gòu)依然嚴(yán)重失衡，經(jīng)濟(jì)“墜”入低增長區(qū)間,。實(shí)際上,，在經(jīng)歷了2009年GDP驟降7.8%的嚴(yán)峻形勢后，俄羅斯經(jīng)濟(jì)曾在2010年和2011年大幅回升至4.3%,，但好景不長,，2012年的GDP增速又回落至3.4%。不過,，在2012年底,，還有樂觀人士預(yù)測俄羅斯經(jīng)濟(jì)在投資拉動(dòng)下,，有望在2013年出現(xiàn)新突破。事實(shí)證明,，現(xiàn)實(shí)要比這些樂觀的預(yù)測殘酷得多,。作為全球第九大經(jīng)濟(jì)體，俄羅斯經(jīng)濟(jì)不僅沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)言中的“新突破”,，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)反而更加低迷,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年前11個(gè)月,，該國經(jīng)濟(jì)僅實(shí)現(xiàn)1.3%的同比增長,，還不及去年年初預(yù)測的3.6%的一半。去年前三季度,，俄經(jīng)濟(jì)增速僅為1.6%,、1.2%和1.3%。除經(jīng)濟(jì)下滑外,，其他一些關(guān)鍵指標(biāo)也均大幅下滑,。其中，工業(yè)生產(chǎn)僅實(shí)現(xiàn)0.1%的增長,，采掘工業(yè)增長1.1%,，加工業(yè)萎縮0.3%,，電力,、石油、天然氣均萎縮0.5%,，投資萎縮1.4%,，對外貿(mào)易額萎縮0.5%，失業(yè)率卻上升到了5.5%,。如果按照政府的估算,，2013全年經(jīng)濟(jì)增速若要實(shí)現(xiàn)1.8%，去年第四季度便要達(dá)到2.5%至3%的增長率,，目前看來,，這種可能性十分渺茫。
如今,，在俄羅斯與烏克蘭之間的地緣政治危機(jī)已經(jīng)愈演愈烈的情況下,，市場投資者對非常糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)關(guān)注度已明顯下降，而對西方將會對俄實(shí)施新一輪的制裁表示極大的擔(dān)憂,。4月25日,，美國總統(tǒng)奧巴馬和歐洲四大同盟達(dá)成一致意見，如果俄羅斯未能遵守烏克蘭和平協(xié)議,，五個(gè)國家將一起讓俄羅斯“付出代價(jià)”,。這是3月以來或?qū)⑼瞥龅摹暗诙啞敝撇�,。正是因�(yàn)槎砹_斯經(jīng)濟(jì)原本就不景氣，再加之西方國家官方聯(lián)手對俄羅斯實(shí)施制裁,，這就給俄經(jīng)濟(jì)“雪上加霜”,。所以，歐美正式下手之前,，標(biāo)普就先行一步下調(diào)俄羅斯主權(quán)信用評級,。標(biāo)普調(diào)降評級的消息一經(jīng)公布，俄羅斯五年期信用違約掉期(CDS)升至2012年6月以來最高,，烏克蘭債務(wù)違約擔(dān)保成本也升至五周高位,。更嚴(yán)重的問題在于，俄羅斯政府似乎對于西方制裁所帶來的經(jīng)濟(jì)沖擊并沒有做好應(yīng)有的準(zhǔn)備,。普京對外界表示,，每一項(xiàng)制裁措施對西方本國的經(jīng)濟(jì)也會產(chǎn)生影響，而且俄方政府高官日前稱標(biāo)普下調(diào)其評級的做法是出于政治目的的不公正“陰謀”,。但盡管如此,，就連普京本人都不得不承認(rèn)，美國和歐盟的制裁措施對俄經(jīng)濟(jì)確實(shí)造成沖擊,。因此,，在標(biāo)普下調(diào)其評級當(dāng)日，俄羅斯央行就突然宣布緊急加息50個(gè)基點(diǎn)至7.5%,，以應(yīng)對資金外逃,、盧布貶值和通脹加劇狀況，這也凸顯了該國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的脆弱,。俄羅斯央行上次加息是在今年的3月3日,，同樣也是出乎市場意料，央行將指標(biāo)利率上調(diào)150個(gè)基點(diǎn),，從5.5%提高至7%,，同時(shí)發(fā)表聲明稱，這一決定旨在抑制通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)以及金融市場近期波動(dòng)性加大的相關(guān)金融不穩(wěn)定因素,。
令筆者最擔(dān)心的是,，俄經(jīng)濟(jì)不振、金融市場動(dòng)蕩,，再加之地緣政治危機(jī),，讓俄羅斯主權(quán)信用評級短期內(nèi)或難以好轉(zhuǎn)。近期俄羅斯政府短短兩個(gè)月內(nèi)就出現(xiàn)了兩次盧布債券拍賣失敗,，烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致投資者要求更高的利息,，拍賣失敗導(dǎo)致俄羅斯政府被迫取消發(fā)債。而自從3月1日克里米亞公投并入俄羅斯以來,，除了兩次債券發(fā)售成功,，俄羅斯取消了所有的債券拍賣,。據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，自今年初以來俄羅斯國債拍賣量僅僅相當(dāng)于去年同期的14%,。照此下去,，俄羅斯政府的財(cái)政危機(jī)壓力也隨之增大。
資本外逃與盧布暴跌之間也形成了惡性循環(huán),，資本加速外逃的同時(shí),，又遇到俄羅斯主權(quán)信用評級下調(diào)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)在2014年難有上佳表現(xiàn)已成定局,�,？梢哉f，俄羅斯經(jīng)濟(jì)這種惡性循環(huán)局勢加劇并不符合各方利益,，尤其不符合俄羅斯的根本利益,，同時(shí)也會對全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇造成一定影響。鑒于此,，筆者建議各方就烏克蘭危機(jī)局勢進(jìn)行和平協(xié)商對話,，以緩和局勢。關(guān)于這方面,，美國白宮也聲稱,，俄羅斯仍然有機(jī)會通過和平手段解決此次危機(jī)，包括實(shí)施日內(nèi)瓦協(xié)議,。同時(shí)俄應(yīng)將更多的精力用在“苦練內(nèi)功”,，進(jìn)一步推動(dòng)能源型經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，唯有如此,，不久的將來,，俄羅斯才有可能擺脫被美歐實(shí)施制裁、連續(xù)“窮追猛打”的被動(dòng)局面,。