有歐洲股神之稱的基金經(jīng)理安東尼·波頓近日在退休之際發(fā)表感言稱：“我愿意承認(rèn),，我最大的遺憾，就是當(dāng)初對(duì)中國股市作出了錯(cuò)誤的判斷,�,！�
有人說，A股市場(chǎng)消滅神話,、消滅股神是常有的事,，此話不假。安東尼·波頓飲恨又是一例,。為什么被譽(yù)為“英國乃至歐洲30年來最成功的基金經(jīng)理”的投資大師,，居然也在中國市場(chǎng)栽了跟頭，問題出在哪?
原本已經(jīng)退休的安東尼·波頓在2010年一趟中國之行后再度出山,，推出了富達(dá)中國特殊情況基金,。但是，中國市場(chǎng)下跌令安東尼·波頓的基金投資人損失不小,。波頓表示,，他當(dāng)時(shí)以為A股會(huì)迎來4年上漲，結(jié)果經(jīng)歷了不止4年的下跌,。筆者無從得知富達(dá)中國特殊情況基金的投資組合,。但可以想象，作為成熟市場(chǎng)的投資大師,，在淘金中國市場(chǎng)的這四年時(shí)間里,，如果不走偏門不追逐概念，斷難獲得可觀收益,。
安東尼·波頓投資中國市場(chǎng)也曾入鄉(xiāng)隨俗過,，也是做了一番準(zhǔn)備的。為了核實(shí)公司信息披露的真實(shí)性,，甚至雇用了私人研究機(jī)構(gòu)做深度的盡職調(diào)查,。但調(diào)查的結(jié)果讓人瞠目。在調(diào)查一家聲稱有1000家店面的公司時(shí),，發(fā)現(xiàn)只有60%的店面真實(shí)存在,。另一家公司聲稱擁有四大客戶，但其中有3個(gè)大客戶表示不知道該公司,。信息披露如此詭譎,，縱是大師也無可奈何。
安東尼·波頓折戟折射A股與成熟市場(chǎng)投資的較大差異,。在歐美市場(chǎng),，價(jià)值投資是主流的投資方式,，股市是家庭財(cái)富增值的重要渠道，反映在股指走勢(shì)上就是相對(duì)平穩(wěn),，急漲急跌的情況不是太多,。如果在上升階段較長時(shí)期持有，容易獲得比較豐厚的回報(bào),。近幾年很多國內(nèi)投資者投奔美股,，正是這種獲利效應(yīng)的最好注腳。而國內(nèi)資本市場(chǎng)多年來牛短熊長,，虧錢效應(yīng)明顯,，成為很多人的傷心地。中小投資者搞價(jià)值投資吧,，很多市盈率低的所謂績優(yōu)藍(lán)籌股跌起來沒有底線，追逐概念熱點(diǎn)吧,，在信息和操作方面,，也比不上那些手腳不干凈的各種“主力”。
衡量頂級(jí)投資者的一個(gè)重要方面,，往往是較長時(shí)間跨度內(nèi)跑贏大盤指數(shù),，巴菲特、彼得林奇莫不如此,。在成熟市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)這樣的戰(zhàn)績,，一靠買入價(jià)值被低估或者真正成長性股票，二靠公司穩(wěn)定持續(xù)的分紅,。在A股市場(chǎng),，近些年涉礦、手游,、互聯(lián)網(wǎng),、新能源等各種題材炒作讓人欲罷不能，這種講故事行情的不可持續(xù)性也造成了公募私募業(yè)績排名不穩(wěn)定,，年年城頭變換大王旗,。監(jiān)管層雖然對(duì)此開出了一些藥方，比如力推現(xiàn)金分紅等,，但收效甚微,。
安東尼·波頓式尷尬也是國內(nèi)多數(shù)投資者的尷尬。投資大環(huán)境的形成非一日之寒,但如果假以更鐵腕有效的監(jiān)管手段,、更嚴(yán)格的公司治理約束,、更貨真價(jià)實(shí)的信息披露，人心也就不會(huì)那么散了,，A股賺錢效應(yīng)也就靠譜一些,。