4月18日,，銀監(jiān)會,、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布
《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)。此次發(fā)行優(yōu)先股,，銀行利益獲得了最大保障,。
《指導意見》有兩條很關(guān)鍵,。上市銀行與非上市銀行都可以發(fā)行優(yōu)先股，雖然此前也規(guī)定非上市公司可以發(fā)行優(yōu)先股,，但非上市商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股的申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓股票,，納入非上市公眾公司監(jiān)管。這說明,，只要發(fā)行優(yōu)先股,，非上市的銀行就進入新三板，一旦新三板與主板渠道開通,，這些非上市銀行可能享有上主板的優(yōu)先權(quán),。
在優(yōu)先股的設(shè)計中，以下的一系列規(guī)定使商業(yè)銀行的利益得到最大保障,。商業(yè)銀行應(yīng)在發(fā)行合約中明確有權(quán)取消優(yōu)先股的股息支付且不構(gòu)成違約事件;未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)的股息不累計到下一計息年度,。商業(yè)銀行不得發(fā)行附有回售條款的優(yōu)先股。商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》和《優(yōu)先股試點管理辦法》等規(guī)定,，設(shè)置將優(yōu)先股強制轉(zhuǎn)換為普通股的條款,，即當觸發(fā)事件發(fā)生時，商業(yè)銀行按合約約定將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股,。商業(yè)銀行發(fā)行包含強制轉(zhuǎn)換為普通股條款的優(yōu)先股,，應(yīng)采取非公開方式發(fā)行。優(yōu)先股強制轉(zhuǎn)換為普通股的轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換數(shù)量的確定方式,，由發(fā)行人和投資者在發(fā)行合約中約定,。
為了補充一級資本，可以取消優(yōu)先股股息支付,，不能累計到下一年支付,，不知道還有多少機構(gòu)投資者愿意投資這樣的股票。但關(guān)上門打開窗,，有一條規(guī)則會讓逐利資金進入,。如果核心一級資本充足率下降到5.125%或以下,，銀行優(yōu)先股將按比例以同等條件，全額或部分轉(zhuǎn)為普通股,。優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股,，再發(fā)行優(yōu)先股，再轉(zhuǎn)換普通股,，雞生蛋,、蛋生雞的游戲玩之不絕，股票市場或?qū)⒊蔀殂y行最后的兜底市場,。
機構(gòu)投資者愿意購買優(yōu)先股,，先享受一把高昂的優(yōu)先股股息，實在不行了再轉(zhuǎn)成普通股,，而對于廣大普通股投資者,，他們卻無緣分羹。
保護普通投資者體現(xiàn)在哪里?在于信息披露,。在答記者問中,，有一條“《指導意見》要求商業(yè)銀行充分履行信息披露和告知義務(wù)，強化市場約束機制,，例如要求發(fā)行合約對于股息支付,、強制轉(zhuǎn)換為普通股等核心條款予以明確約定，并要求商業(yè)銀行按規(guī)定披露相關(guān)信息”,。
考慮到優(yōu)先股投資者的利益,，文件中有如下規(guī)定，“商業(yè)銀行在行使上述權(quán)利時應(yīng)充分考慮優(yōu)先股股東的權(quán)益,。商業(yè)銀行決定取消優(yōu)先股股息支付的,，應(yīng)在付息日前至少10個工作日通知投資者”。提前10個工作日,，恐怕優(yōu)先股股東并不會因此而感謝監(jiān)管者,，他們將有自己的信息渠道。
3月21日,，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍介紹,，優(yōu)先股試點辦法征求意見過程中嚴格限制可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，正式文件中刪除了相關(guān)條款,，規(guī)定不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股,。這一條款被刪，證監(jiān)會保護普通投資者的努力付之東流,，他們堅持到的也許是觸發(fā)核心資本一級充足率紅線,，才轉(zhuǎn)為普通股。
商業(yè)銀行要補充的資本缺口到底是多少,，他們的漏洞有多大?財新網(wǎng)轉(zhuǎn)引央行副行長劉士余的數(shù)據(jù),，如果五大行保持現(xiàn)有增長水平和內(nèi)部資本積累比例,，2014年將首次出現(xiàn)資本缺口405億元，2017年資本缺口累計將達到1.66萬億元,。據(jù)平安證券估算,，按照1%的資本充足率空間全由優(yōu)先股補充，銀行業(yè)發(fā)行規(guī)模約為7000億元,。據(jù)財新網(wǎng)報道，優(yōu)先股試點首輪2900億元,。
目前銀行股息率較高,，國際上發(fā)行優(yōu)先股的股息設(shè)定，一般在5%~9%,，中國大型銀行的股息率在7%左右,。優(yōu)先股一出，普通投資者股息率下降,，未來風險上升,。
那么，這一消息被解釋成市場利好,，究竟是對誰的利好?