我國證券市場從無到有，發(fā)展迅速，但市場深層次的矛盾和問題仍然存在,。作為證券市場的源頭,，股票發(fā)行中存在的問題顯得尤為突出,。
筆者認(rèn)為，問題的根源在于股市法治建設(shè)特別是股票發(fā)行制度建設(shè)仍然滯后。當(dāng)前，證券市場法制環(huán)境條件離股票發(fā)行市場化的要求尚有較大差距,，因此，必須更好發(fā)揮政府作用,，加快推進(jìn)法制化建設(shè),，實(shí)施嚴(yán)刑峻法，重典治疴,，有效遏制股票發(fā)行中的違法違規(guī)行為;同時(shí),，重視做好投資者教育引導(dǎo)，樹立價(jià)值投資理念,，形成合理的估值體系，使市場的決定性作用能充分發(fā)揮,，創(chuàng)造條件推動(dòng)股票發(fā)行的市場化改革,。
加快完善《證券法》《公司法》《刑法》等法律條文的修訂，構(gòu)建民事行政刑事責(zé)任并重的股票發(fā)行上市監(jiān)管和處罰機(jī)制,。我國相關(guān)法規(guī)對股票發(fā)行違法違規(guī)行為的處罰與國際成熟市場相比實(shí)在過輕,，違法犯罪的罰金與利益相關(guān)方所得巨額利益相比不值一提，即使東窗事發(fā)遭受處罰仍可坐享巨額財(cái)富,，違法違規(guī)成本太低,，遠(yuǎn)不足以對造假欺詐等行為起震懾作用。因此,，應(yīng)加快修訂完善有關(guān)法律法規(guī),，加大懲處力度，堵住造假上市可牟取暴利的制度漏洞;虛假欺詐情節(jié)嚴(yán)重者,，要嚴(yán)肅追究刑事責(zé)任,，量刑標(biāo)準(zhǔn)適當(dāng)提高，徹底改變違法違規(guī)行為所承受的風(fēng)險(xiǎn)成本與巨大收益不成比例的問題,。同時(shí),，進(jìn)一步完善投資者民事訴訟機(jī)制，切實(shí)落實(shí)對投資者合法權(quán)益的保護(hù)措施。
更好發(fā)揮政府作用,，切實(shí)轉(zhuǎn)變監(jiān)管部門職能,，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法力度，建立維護(hù)證券市場良好秩序,。監(jiān)管部門要從過多的行政審核審批中脫身出來,，回歸本位，向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型,，當(dāng)好市場的守護(hù)者,，切實(shí)維護(hù)市場公開、公平,、公正,。通過完善制度，賦予監(jiān)管部門更大的監(jiān)管責(zé)任和執(zhí)法權(quán)力,，更多地引入刑事司法力量參與監(jiān)管執(zhí)法,，提高監(jiān)管執(zhí)法力度、能力和效率,，對欺詐上市,、信息披露不實(shí)等違法行為及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止,、及時(shí)立案查處,、及時(shí)公開，高效處置風(fēng)險(xiǎn)隱患,。對新股發(fā)行上市中的違法違規(guī)行為始終保持高壓態(tài)勢,，強(qiáng)化“行”“刑”銜接，毫不手軟追究到底,，處罰到位,，促使發(fā)行人誠實(shí)守信，中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé),，有效遏制不良行為,。
加強(qiáng)對投資者教育引導(dǎo)，培育形成理性投資,、價(jià)值投資理念,，形成合理的估值體系。一方面,，做好輿論引導(dǎo),，以喜聞樂見的形式為投資者普及基礎(chǔ)知識(shí)，宣傳投資機(jī)遇,，提供政策解讀,、形勢分析,，糾正其對市場的模糊、錯(cuò)誤認(rèn)識(shí),，引導(dǎo)理性思考和風(fēng)險(xiǎn)判斷,，用理性思維和發(fā)展眼光看待市場，增強(qiáng)信心,，形成價(jià)值投資理念,。另一方面，切實(shí)做好信息披露管理,，通過完善的信息披露機(jī)制,，打擊虛假消息擾亂市場的行為，防止投機(jī)分子有意混淆視聽,，讓投資者獲取真實(shí)有效的信息,，有效引導(dǎo)整體市場回歸理性、價(jià)值投資,。
在當(dāng)前過渡時(shí)期,，新股發(fā)行應(yīng)從嚴(yán)、放緩,，讓市場逐步恢復(fù)自發(fā)調(diào)節(jié)功能,，為股票發(fā)行注冊制實(shí)施創(chuàng)造條件。健康的市場并不怕擴(kuò)容,，但若市場痼疾未除又添新傷,，將加大問題解決的難度。因此,，在注冊制實(shí)施前的過渡期,，建議對新股發(fā)行上市從嚴(yán)審核，適當(dāng)放緩節(jié)奏,，避免更多公司“帶病”上崗加劇市場供求矛盾，給市場休養(yǎng)生息機(jī)會(huì),，使投資者增強(qiáng)信心,，逐步形成價(jià)值投資理念，增加有效需求,，從而使市場的自我調(diào)節(jié)功能得以恢復(fù)健全,，為股票發(fā)行市場化改革打下良好基礎(chǔ)。