2014年3月,，中國居民消費價格指數(shù)(CPI)與生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)偏離幅度上升到4.7個百分點，為近5個月新高,。自2012年3月以來,，
CPI與PPI連續(xù)25個月偏離度在3.8個百分點以上。1996年10月首次公布PPI數(shù)據(jù)以來,，與CPI偏離時間之長,、偏離幅度之大都創(chuàng)下紀錄。除這次外,，CPI與PPI偏離在3.8個百分點以上有5次,，其中最長的一次超過3.8個百分點的偏離發(fā)生在2009年3月到10月,，持續(xù)了8個月，另外三次超過3.8個百分點的偏離持續(xù)時間都不長,，不超過5個月,。
CPI與PPI為何發(fā)生大幅度、長時間的偏離?在宏觀經(jīng)濟學中,，總需求-總供給模型(AD-AS)是分析價格水平的理論基礎(chǔ),。根據(jù)該模型，總需求增加或總供給減少,，都會導致價格水平的上升,。然而,，CPI和PPI數(shù)據(jù)都來自同一個國度,，需求和供給環(huán)境是一樣的，為什么CPI與PPI會出現(xiàn)不同走勢?AD-AS模型很難解釋這一經(jīng)濟現(xiàn)象,，而且很難解釋為什么之前沒有發(fā)生這么長時間,、這么大幅度的偏離。
很多學者對此進行了學理上的解釋,，其中一個比較常見的說法是CPI與PPI針對的對象不同,，即CPI針對的是居民消費品，PPI針對的是工業(yè)品,。如果僅僅是因為針對對象不同,，根據(jù)這一說法可以得到一個推論，在過去的25個月中,，中國居民消費品和工業(yè)品需求發(fā)生了很大的偏離,，反映在宏觀數(shù)據(jù)上，即社會消費品零售和工業(yè)增加值發(fā)生了較大的偏離,。但事實并非如此,，筆者計算了2012年3月以來社會消費品零售和工業(yè)增加值增速之間的相關(guān)系數(shù)，發(fā)現(xiàn)走勢一致性比2012年3月之前更高,，相關(guān)系數(shù)達到0.60,，兩者走勢并沒有發(fā)生偏離，反而更加一致,。因此,，這一解釋得不到數(shù)據(jù)上的支持。
那么,，CPI與PPI偏離的真實原因來自哪里呢?筆者認為主要來自以下四個方面：
第一,居民消費品更多為非貿(mào)易品,，工業(yè)品更多為貿(mào)易品，非貿(mào)易品與貿(mào)易品價格走勢影響因素的差異導致了CPI與PPI的偏離,。CPI按照吃,、穿、住等用途將調(diào)查的商品和服務項目分為八大類，依據(jù)權(quán)重大小排序分別是食品(0.314),、居住(0.178),、娛樂教育文化用品及服務(0.142)、交通和通訊(0.093),、醫(yī)療保健及個人用品(0.09),、衣著(0.085)、家庭設(shè)備用品及其維修服務(0.058),、煙酒及用品(0.04),，由于食品在中國主要“自給自足”，居住,、服務和交通只能本國市場提供,，通訊又具有國有企業(yè)壟斷的屬性，這四項占據(jù)了CPI權(quán)重的72.7%,，
所以,，CPI針對商品和服務絕大多數(shù)為非貿(mào)易品。而PPI主要衡量的是工業(yè)品,，除生活資料中的食品外,，世界經(jīng)濟一體化使大部分工業(yè)品成為貿(mào)易品。貿(mào)易品和非貿(mào)易的價格水平分析框架有著很大的不同,，貿(mào)易品價格主要由國際市場決定,，各個國家價格走勢會趨于一致，國際經(jīng)濟走勢與供求關(guān)系是貿(mào)易品價格走勢的決定因素,。非貿(mào)易品的價格由本地市場供求關(guān)系決定,，不同國家經(jīng)常會呈現(xiàn)不同的價格走勢，比如中國的房地產(chǎn)市場,。
回到本文主題,，在一定程度上，CPI走勢主要由本國市場供求關(guān)系決定,，PPI走勢主要有國際市場供求關(guān)系決定,，當中國市場與國際市場供求關(guān)系發(fā)生差異時，CPI與PPI走勢自然會發(fā)生偏離,。
第二,，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，需求結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化導致CPI與PPI走勢偏離,。經(jīng)濟高速增長帶來了居民生活水平的提高,，生活不斷改善，需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,，鮮果,、鮮菜,、羊肉、牛肉等食物占比提高,，這些都拉動食品價格的不斷上升,。此外，居民對服務數(shù)量和質(zhì)量需求的提高,，伴隨著中國“劉易斯拐點”的到來,，導致了服務品價格的快速上升，這些共同導致了CPI走強,。對于PPI來說,，中國現(xiàn)在正進入“后工業(yè)化”階段，第二產(chǎn)業(yè)的比重將下降,，第三產(chǎn)業(yè)的比重將上升,，2013年，中國第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重首次超過第二產(chǎn)業(yè),，達到46.1%,。工業(yè)在國民經(jīng)濟中所占的地位逐漸下降,。第二產(chǎn)業(yè)出產(chǎn)的工業(yè)品更多表現(xiàn)出來的是“供大于求”,、“產(chǎn)能過剩”,，這導致了PPI走弱,。
第三，不同產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟周期中的波動幅度差異也是導致CPI與PPI偏離的重要原因,。按照產(chǎn)業(yè)類型的不同,，三次產(chǎn)業(yè)、輕重工業(yè)在遇到經(jīng)濟波動時,，波動幅度不同,。筆者計算了2008-2013年三次產(chǎn)業(yè)增長率的標準差，分別為0.49,、1.68,、0.89。第二產(chǎn)業(yè)波動幅度大于第三產(chǎn)業(yè),，第三產(chǎn)業(yè)大于第一產(chǎn)業(yè);重工業(yè)波動幅度大于輕工業(yè),。占CPI權(quán)重最大的食品來自第一產(chǎn)業(yè)，消費品中的工業(yè)品主要來自輕工業(yè),，消費品中的服務來自第三產(chǎn)業(yè);PPI商品則全部來自第二產(chǎn)業(yè),，而且涵蓋了重工業(yè)。產(chǎn)業(yè)波動幅度的差異導致了CPI與PPI的差異,。筆者計算發(fā)現(xiàn),，2014年3月份引領(lǐng)PPI下跌的產(chǎn)業(yè)中鋼鐵等重工業(yè)排名靠前,。
第四，CPI與PPI偏離是四萬億投資的“后遺癥”,。四萬億投資迅速拉升了經(jīng)濟增長,，但是也造就了2009-2010年產(chǎn)能的進一步擴大，2009年M2增速一度達到29.7%,，經(jīng)濟杠桿率進一步提高,。此后刺激政策逐漸退出，內(nèi)需隨之萎縮,，外需因歐美日經(jīng)濟體的走弱而下降,，這些都導致四萬億投資帶來的產(chǎn)能擴張和產(chǎn)能過剩不能短時間消化吸收，導致PPI走弱,。
以上四方面的因素共同導致了2012年3月以來CPI與PPI長時間,、大幅度的偏離。有學者主張,，應該采取政策縮小CPI與PPI的偏離,。筆者認為，CPI與PPI偏離是一個非常正常的經(jīng)濟現(xiàn)象,，對經(jīng)濟增長和社會福利不產(chǎn)生負面影響,，因此，沒有必要為了矯正CPI與PPI的偏離出臺政策,。
2014年1月份以來,，歐美經(jīng)濟形勢轉(zhuǎn)好，國際大宗商品供需關(guān)系正在發(fā)生變化,，美國商品研究局指數(shù)(CRB)扭轉(zhuǎn)了之前32個月的下降趨勢,，開始呈現(xiàn)上升趨勢。由于CRB指數(shù)領(lǐng)先PPI指數(shù)2-3個月,，這預示著PPI將會逐漸回升,。此外，中國“產(chǎn)能過�,！眴栴}未來也將逐步得到化解,。預計6月份以后，PPI與CPI的偏離程度將會逐漸下降,。