滬港通這次真的通了!今年以來，國際輿論對中國經(jīng)濟基本持懷疑主義,。中國經(jīng)濟的任何一項指標(biāo),，都會被其用放大鏡或顯微鏡過度掃描，既要從中找到中國經(jīng)濟
“不行了”的確鑿證據(jù),，又憂慮中國經(jīng)濟“真不行了”,，給脆弱的全球經(jīng)濟以新的打擊。
滬港通的意義在于,，A股市場開放走出了更遠一步,。在中國上一輪改革開放過程中，金融體制并未完全放開,。這確保了中國經(jīng)濟在高速發(fā)展的同時,，避免了市場的紊亂,，有效監(jiān)管也給中國金融市場提供了阻擋外部危機的防火墻。新一輪的深化改革,，金融市場必須主動改革,，否則改革的紅利將被滯后的體制弊端所抑制而難得實現(xiàn)。
金融改革的步伐已經(jīng)“走起”,，即“兩率”(人民幣匯率,、利率)市場化和資本項目的可兌換。從前段時期人民幣匯率的波動,、銀行破產(chǎn)和銀行存款保險制度的政策宣示和輿論討論等不難看出,，這三大改革幾乎同時推動，但是也存在著順序上的先后,。按照中國人民銀行副行長易綱的說法,，應(yīng)優(yōu)先推進匯率市場化，有望在今年建立存款保險制度,。
滬港通就是這“一攬子系統(tǒng)化”的關(guān)鍵一環(huán),。關(guān)于滬港通，內(nèi)地,、香港以及國際社會的輿論和專業(yè)機構(gòu),，從微觀到宏觀，從定量到定性已有連篇累牘的分析,。這些評價均有道理,。
滬港通是A股市場和金融改革的一大舉措，國際社會對A股市場的“對外開放”樂觀其成,。香港對這一好消息很
“興奮”——據(jù)FT中文網(wǎng)報道,，新規(guī)發(fā)布當(dāng)天，港交所交易額達到1000億港元,，相比之下,，去年港交所每日平均交易額僅有620億港元。在券商股的帶領(lǐng)下,，當(dāng)日港股猛漲近12%,。中國銀河證券上漲8.3%，海通證券上漲7.9%,，中信證券上漲10%,。
A股市場表現(xiàn)不佳，一路改革走來,，給投資者的印象依然是監(jiān)管不力,，時有違規(guī)操作的魅影浮蕩，不規(guī)矩的上市企業(yè)和機構(gòu)借此虹吸資本,，投資者被套牢,。在決策層和投資者看來,，這種封閉式的股市系統(tǒng)，對接先進市場,，已是當(dāng)務(wù)之急。2007年,，港股直通車曾在天津單向式試點,，但隨后引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)險恐懼，促使決策層放慢腳步,，港股直通車被無限期暫停,。
改革的步伐并未停止，即通過合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)和合格的境外機構(gòu)投資者
(QFII)來進行境內(nèi)外股市的“雙聯(lián)”投資,。在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換,、資本項目尚未開放的情況下，通過過渡性的制度安排,，有限度地引進外資,、開放資本市場，即監(jiān)管下的放開,。
滬港通既不同于港股直通車的“單向性”,，也區(qū)別于QDII和QFII的“機構(gòu)性”，兼具了“雙向性”和“個體性”,。當(dāng)然,，滬港通也有每日跨境投資總額度的限制，而且新規(guī)適用的個股局限為兩地同時上市的公司股票和精選藍籌股,。
這已屬不易,。此項改革在核心上實現(xiàn)了“互聯(lián)互通”的突破，但改革也不能大撒把,，必須要風(fēng)險可控,。如果說港股直通車是試水，QDII和QFII是實驗,，滬港通則具有現(xiàn)實的改革實踐意義,。
港股的成熟性不亞于歐美股市，滬港通提供了一把滬市打開先進市場之鎖的安全鑰匙,，完善交易制度,、監(jiān)管規(guī)則，使股票估值更加合理,，提高投資者交易水平,，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。在安全可控的路徑下,，滬港通的實踐可以在未來實現(xiàn)中國股市和美歐股市的兼容對接,。
“兩率”市場化,，資本項目可兌換，滬港通試點,，這一攬子改革的目標(biāo)是實現(xiàn)人民幣的國際化,，只有當(dāng)人民幣成為像美元這樣的世界
“硬通幣”，中國在全球化中才享有真正的話語權(quán),。