昨日，博鰲亞洲論壇2014年年會開幕，國務院總理李克強在發(fā)表主旨演講時指出,，我們不會為經濟一時波動而采取短期的強刺激政策，而是更加注重中長期的健康發(fā)展,，努力實現(xiàn)中國經濟持續(xù)健康發(fā)展。
大概是4萬億的印象過于強烈,，一些市場觀察人士總是覺得中國經濟離開刺激就不可想象,。上周，國務院出臺三項措施,，為小微企業(yè)減稅以及加大棚改,、鐵路的投資，被視為穩(wěn)增長的信號,。國際唱空力量馬上宣布，忘了“克強經濟學”吧,，中國經濟學只有一個,，那就是“刺激經濟學”。
說實話,，棚改和鐵路的投資,，本來就在政府工作報告的范疇之內，是按計劃行事,，而不是突然增加的預算,。因此，刺激是有的,，只不過是微刺激和小規(guī)模刺激,，而不是強刺激和大規(guī)模刺激。
在現(xiàn)代經濟中,，政府運用財政貨幣手段,，進行反周期的對沖操作，是已經習以為常的事情,。我們不贊成4萬億式的狂飆刺激,，并不意味著連“井繩”也要怕。刺激是常態(tài)的,，自由放任不現(xiàn)實,，關鍵要刺激有“道”�,？梢酝ㄟ^減稅刺激消費,，可以通過擴大財政支出刺激投資。后者著重解決基礎設施的薄弱環(huán)節(jié)，而不是良幣劣幣一視同仁,。對4萬億的詬病正在于此,。當然，這個“道”還包括如何使得由政府主導的投資最大程度避免低效和浪費,。
決策層已經為中國經濟發(fā)展設置了上下限的區(qū)間,，這是一個明白無誤的預期。只要在這個區(qū)間里,，經濟增速是有彈性的,，觸及上下限則是要出手干預的。改革的環(huán)境不能太舒服了,，否則沒有動力去改;改革的環(huán)境也不能太差了,，否則沒有力量去改。正是基于這樣的考慮,，才設計了上下限,。這時的刺激是一種底線刺激，而不是一種透支式的刺激,。因此,，其也不會是過剩產能和落后產能的狂歡和救命稻草，而是定向投資于民生工程,，比如棚改,，定向投資于戰(zhàn)略工程，比如鐵路和核電,。至少在鐵路和核電這兩項上,，共識是明確的，爭議只出現(xiàn)在要求更透明的投資過程,。
貨幣政策保持定力不放水,，這可能是去年“克強經濟學”最受矚目的不刺激例子。但不刺激是戰(zhàn)略上的,，戰(zhàn)術上要因時制宜,，否則“錢荒”就會演變?yōu)橄到y(tǒng)性的金融危機。央行最后在“戰(zhàn)術”上不也創(chuàng)新了SLO(公開市場短期流動性調節(jié)工具)和SLF(常設借貸便利)來對銀行實行有節(jié)制的刺激嗎?還是那句話,，去杠桿的方式不能是把杠桿一把撅斷,。改革要是這么簡單，就用得著“斷腕”和“刮骨”了,。
在本屆中央政府期間,，在李克強總理管理經濟期間，我們相信,，“強”式刺激是會有的,，但“強刺激”出現(xiàn)的可能性幾乎為零,。明確這一點，有助于我們更好地觀察中國經濟,，既看到穩(wěn)增長的一面,，也看到調結構的一面。對于市場主體,，則有助于他們丟掉幻想,，戒掉“找市長不找市場”的溫室習慣。