1月以來經濟世界運行趨勢突變,，不僅復蘇加速的短暫幻象突然消失,，就連穩(wěn)健復蘇的氛圍也已全然打破，烏克蘭危機鬧得國際金融市場格外緊張，新興市場的頹勢也超出市場預期,。在舊風險和新風險疊加的背景下，新興市場快速重拾強勢崛起越來越力不從心,。如此背景下,，“不同新興經濟體應采取的適當政策措施是不同的”。對我國而言,，務實認識多元化退潮的現實,，通過改革深化來樹立“歲寒見未凋”的獨立增長標簽，當是趨利避害的理性選擇,。
人類一思考,，上帝就發(fā)笑。這句話并非只是調侃,，很多時候,，人類自以為掌握了未來的信息，其實只是被篤定和自負蒙蔽了自己,。本周二,，國際貨幣基金組織(IMF)如期公布了最新一期《世界經濟展望(WEO)》，字里行間充滿著“糾結”的情緒,。
為什么糾結?因為IMF之前表現得太興奮,、太樂觀了些，才剛剛看到一些復蘇加速的跡象，今年1月IMF就迫不及待地給WEO報告起了個《漲潮了嗎(Is the
Tide
Rising)?》的標題,，并毫無顧忌地調高了全球經濟增長預期,。但1月以來經濟世界的實際運行給IMF澆了一盆冷水，不僅復蘇加速的短暫幻象突然消失了,，甚至連穩(wěn)健復蘇的氛圍也已全然打破,，烏克蘭危機鬧得國際金融市場格外緊張和焦慮，新興市場的頹勢也超出了市場預期,。
面對突變的形勢,，IMF既不能無視事實繼續(xù)盲目看多，又不能全然背棄3個月前剛做出的判斷,，尷尬之余,，IMF只能給出些模棱兩可、甚至有些自相矛盾的說法：其一,，IMF給主報告起了個《Recovery
strengthens,， Remains
uneven(復蘇增強，但依舊不平坦)》的題目,，實際上前半句算是勉強延續(xù)了之前的樂觀預期,，后半句則反映了趨勢惡化的現實，并給自己留了后路,。其二,，IMF將今、明兩年全球經濟增長預期分別較1月調降了各0.1個百分點,，這一舉動折射出IMF對于調降預期既不情愿,、又不得不做的心理。事實上,，這個調降幅度顯然是偏低的,，因為IMF在概要里明確強調，“許多新興市場經濟體的經濟活動令人失望,，但他們對全球增長的貢獻仍超過三分之二”,，新興市場一季度的羸弱表現對全球經濟的負面拖累遠不止區(qū)區(qū)0.1個百分點。其三,，IMF在給自己繼續(xù)看多全球經濟找理由時，強調了一點,，即“隨著發(fā)達經濟體增長加強,，對新興市場經濟體出口的需求也將增加”，但同樣是IMF的最新預測,，卻把2014年新興市場出口增速調降了0.4個百分點,，把發(fā)達國家出口增速調升了0.2百分點。這說明,，新興市場想借由出口提振來重拾復蘇很可能是不切實際的,，IMF推翻了自身保持樂觀的理由,。
看透IMF的“糾結”，再來看最新的WEO報告,，就能更深一層體會當下全球經濟最大的現實——多元化正在退潮,。發(fā)達國家依舊未見任何明顯“敗象”，恰如IMF在報告序言中所言：“發(fā)達經濟體的復蘇此前已經站穩(wěn)腳跟,，而現在已變得更加廣泛”,，4月，IMF對2014年發(fā)達國家整體經濟增速的預期依舊維持在2.2%,，只是將日本的經濟增速預期調降了0.3個百分點,，卻把歐元區(qū)、德國,、法國,、西班牙、英國和加拿大的經濟增長預期上調了0.1,、0.2,、0.1、0.3,、0.4和0.1個百分點,。而對于新興市場國家，IMF在概要里強調“風險已經增大”,，并把今,、明兩年經濟增速分別較1月下調了0.2和0.1個百分點，其中,，對今年俄羅斯,、巴西和南非的經濟增速預期分別下調了0.6、0.5和0.5個百分點,，考慮到俄羅斯經濟停滯的可能性,，IMF這個調降力度(調降后俄羅斯經濟增速預期依舊為1.3%)可能還是太樂觀了些。此外,，對于中國和印度,，IMF依舊維持了今年7.5%和5.4%的經濟增長預期。從當前兩國經濟現狀看,，這個預期如愿達成的難度也是很大的,。所以，即便IMF在預測數據更新中進一步肯定了“西進東退”的多元化退潮趨勢,，實際上的退潮力度還要大于IMF數據所顯示的當前水平,。
此外，更值得強調的是，看WEO報告,，不僅諸如國際資本異動的舊風險主要集中在新興市場,，正在形成的新風險也給新興市場帶來了額外壓力。壓力之下,，新興市場走出短期困境的難度明顯加大,，多元化退潮也由此有了更強的持久性。
具體而言,，新興市場面臨的新風險主要體現在四個方面：
一是地緣政治風險,。在最新的WEO報告里，IMF首次著重強調了地緣政治問題,，而從現實看,，新興市場是地緣政治風險的主要壓力承受者，之前發(fā)生的泰國政治亂局和烏克蘭危機,，已讓泰國,、烏克蘭和俄羅斯經濟遭受重創(chuàng)。而今年巴西,、印度,、南非、印尼和土耳其政府也將陸續(xù)換屆,，由此產生的政治動蕩勢必抑制新興市場的經濟表現,。
二是金融條件收緊幅度超預期。IMF在《全球金融穩(wěn)定報告》里突出強調,，如果美國貨幣政策像現在顯示的那樣快速正�,；瑢a生明顯的擴散效應和大范圍的金融壓力,，讓本就處在脆弱和動蕩狀態(tài)下的新興市場更加危險,。
三是供給層面的深層風險。在最新WEO報告中,，IMF突出強調了一點,，即全球經濟的核心風險正從需求層面逐步轉向供給層面，也就是說,，當前進一步刺激需求的成本很高,，效果也未必好，經濟增長潛能可供挖掘的空間所剩無幾,，政策重點應放到提升增長潛能上,。而事實恰如IMF所言：“盡管有關證據尚不明確，但許多新興市場經濟體的潛在增長看來也已下降”,，而提升增長潛能必然需要結構政策的深化，這必然會帶來一定的增長損失，這對當前已經面臨“增長失速”風險的新興市場而言壓力實在太大,。
四是分配失衡,。IMF在最新報告里提出：“隨著金融危機的影響慢慢消退，另一種趨勢,，即收入不平等,，可能開始起主導作用�,！睆默F狀看,，收入增長放緩已成2013年以來全球范圍內的普遍現象，而新興市場收入不平等問題本就較為嚴峻,，在轉型迫在眉睫的當口,，分配失衡風險凸顯，將從政治,、經濟和社會多個層面給新興市場埋下動蕩的因子
總之,，不論IMF怎么情緒糾結，并存在過于樂觀的傳統,，WEO報告畢竟還是透露出全球經濟多元化退潮漸成中期大勢的信號,。在舊風險和新風險疊加的背景下，新興市場經濟增長的下行壓力進一步增大,，快速重拾強勢崛起越來越力不從心,。如此背景下，恰如IMF所言：“不同新興經濟體應采取的適當政策措施是不同的,�,！睂τ谖覈裕瑒諏嵳J識多元化退潮的現實,，通過改革深化來樹立“歲寒見未凋”的獨立增長標簽,，當是趨利避害的理性選擇。