1月以來經(jīng)濟世界運行趨勢突變,，不僅復(fù)蘇加速的短暫幻象突然消失,，就連穩(wěn)健復(fù)蘇的氛圍也已全然打破，烏克蘭危機鬧得國際金融市場格外緊張,，新興市場的頹勢也超出市場預(yù)期,。在舊風(fēng)險和新風(fēng)險疊加的背景下，新興市場快速重拾強勢崛起越來越力不從心,。如此背景下,，“不同新興經(jīng)濟體應(yīng)采取的適當(dāng)政策措施是不同的”。對我國而言,，務(wù)實認(rèn)識多元化退潮的現(xiàn)實,，通過改革深化來樹立“歲寒見未凋”的獨立增長標(biāo)簽，當(dāng)是趨利避害的理性選擇,。
人類一思考,，上帝就發(fā)笑。這句話并非只是調(diào)侃,，很多時候,，人類自以為掌握了未來的信息，其實只是被篤定和自負(fù)蒙蔽了自己。本周二,，國際貨幣基金組織(IMF)如期公布了最新一期《世界經(jīng)濟展望(WEO)》,，字里行間充滿著“糾結(jié)”的情緒。
為什么糾結(jié)?因為IMF之前表現(xiàn)得太興奮,、太樂觀了些,，才剛剛看到一些復(fù)蘇加速的跡象，今年1月IMF就迫不及待地給WEO報告起了個《漲潮了嗎(Is the
Tide
Rising)?》的標(biāo)題,，并毫無顧忌地調(diào)高了全球經(jīng)濟增長預(yù)期,。但1月以來經(jīng)濟世界的實際運行給IMF澆了一盆冷水，不僅復(fù)蘇加速的短暫幻象突然消失了,，甚至連穩(wěn)健復(fù)蘇的氛圍也已全然打破，烏克蘭危機鬧得國際金融市場格外緊張和焦慮,，新興市場的頹勢也超出了市場預(yù)期,。
面對突變的形勢，IMF既不能無視事實繼續(xù)盲目看多,，又不能全然背棄3個月前剛做出的判斷,，尷尬之余，IMF只能給出些模棱兩可,、甚至有些自相矛盾的說法：其一,，IMF給主報告起了個《Recovery
strengthens， Remains
uneven(復(fù)蘇增強,，但依舊不平坦)》的題目,，實際上前半句算是勉強延續(xù)了之前的樂觀預(yù)期，后半句則反映了趨勢惡化的現(xiàn)實,，并給自己留了后路,。其二，IMF將今,、明兩年全球經(jīng)濟增長預(yù)期分別較1月調(diào)降了各0.1個百分點,，這一舉動折射出IMF對于調(diào)降預(yù)期既不情愿、又不得不做的心理,。事實上,，這個調(diào)降幅度顯然是偏低的，因為IMF在概要里明確強調(diào),，“許多新興市場經(jīng)濟體的經(jīng)濟活動令人失望,，但他們對全球增長的貢獻仍超過三分之二”，新興市場一季度的羸弱表現(xiàn)對全球經(jīng)濟的負(fù)面拖累遠(yuǎn)不止區(qū)區(qū)0.1個百分點,。其三,，IMF在給自己繼續(xù)看多全球經(jīng)濟找理由時，強調(diào)了一點,，即“隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟體增長加強,，對新興市場經(jīng)濟體出口的需求也將增加”,，但同樣是IMF的最新預(yù)測，卻把2014年新興市場出口增速調(diào)降了0.4個百分點,，把發(fā)達(dá)國家出口增速調(diào)升了0.2百分點,。這說明，新興市場想借由出口提振來重拾復(fù)蘇很可能是不切實際的,，IMF推翻了自身保持樂觀的理由,。
看透IMF的“糾結(jié)”，再來看最新的WEO報告,，就能更深一層體會當(dāng)下全球經(jīng)濟最大的現(xiàn)實——多元化正在退潮,。發(fā)達(dá)國家依舊未見任何明顯“敗象”，恰如IMF在報告序言中所言：“發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的復(fù)蘇此前已經(jīng)站穩(wěn)腳跟,，而現(xiàn)在已變得更加廣泛”,，4月，IMF對2014年發(fā)達(dá)國家整體經(jīng)濟增速的預(yù)期依舊維持在2.2%,，只是將日本的經(jīng)濟增速預(yù)期調(diào)降了0.3個百分點,，卻把歐元區(qū)、德國,、法國,、西班牙、英國和加拿大的經(jīng)濟增長預(yù)期上調(diào)了0.1,、0.2,、0.1、0.3,、0.4和0.1個百分點,。而對于新興市場國家，IMF在概要里強調(diào)“風(fēng)險已經(jīng)增大”,，并把今,、明兩年經(jīng)濟增速分別較1月下調(diào)了0.2和0.1個百分點，其中,，對今年俄羅斯,、巴西和南非的經(jīng)濟增速預(yù)期分別下調(diào)了0.6、0.5和0.5個百分點,，考慮到俄羅斯經(jīng)濟停滯的可能性,，IMF這個調(diào)降力度(調(diào)降后俄羅斯經(jīng)濟增速預(yù)期依舊為1.3%)可能還是太樂觀了些。此外,，對于中國和印度,，IMF依舊維持了今年7.5%和5.4%的經(jīng)濟增長預(yù)期。從當(dāng)前兩國經(jīng)濟現(xiàn)狀看，這個預(yù)期如愿達(dá)成的難度也是很大的,。所以,，即便IMF在預(yù)測數(shù)據(jù)更新中進一步肯定了“西進東退”的多元化退潮趨勢，實際上的退潮力度還要大于IMF數(shù)據(jù)所顯示的當(dāng)前水平,。
此外,，更值得強調(diào)的是，看WEO報告,，不僅諸如國際資本異動的舊風(fēng)險主要集中在新興市場,，正在形成的新風(fēng)險也給新興市場帶來了額外壓力。壓力之下,，新興市場走出短期困境的難度明顯加大,，多元化退潮也由此有了更強的持久性。
具體而言,，新興市場面臨的新風(fēng)險主要體現(xiàn)在四個方面：
一是地緣政治風(fēng)險,。在最新的WEO報告里，IMF首次著重強調(diào)了地緣政治問題,，而從現(xiàn)實看，新興市場是地緣政治風(fēng)險的主要壓力承受者,，之前發(fā)生的泰國政治亂局和烏克蘭危機,，已讓泰國、烏克蘭和俄羅斯經(jīng)濟遭受重創(chuàng),。而今年巴西,、印度、南非,、印尼和土耳其政府也將陸續(xù)換屆,，由此產(chǎn)生的政治動蕩勢必抑制新興市場的經(jīng)濟表現(xiàn)。
二是金融條件收緊幅度超預(yù)期,。IMF在《全球金融穩(wěn)定報告》里突出強調(diào),，如果美國貨幣政策像現(xiàn)在顯示的那樣快速正常化,，將產(chǎn)生明顯的擴散效應(yīng)和大范圍的金融壓力,，讓本就處在脆弱和動蕩狀態(tài)下的新興市場更加危險。
三是供給層面的深層風(fēng)險,。在最新WEO報告中,，IMF突出強調(diào)了一點，即全球經(jīng)濟的核心風(fēng)險正從需求層面逐步轉(zhuǎn)向供給層面,，也就是說,，當(dāng)前進一步刺激需求的成本很高，效果也未必好，經(jīng)濟增長潛能可供挖掘的空間所剩無幾,，政策重點應(yīng)放到提升增長潛能上,。而事實恰如IMF所言：“盡管有關(guān)證據(jù)尚不明確，但許多新興市場經(jīng)濟體的潛在增長看來也已下降”,，而提升增長潛能必然需要結(jié)構(gòu)政策的深化,，這必然會帶來一定的增長損失，這對當(dāng)前已經(jīng)面臨“增長失速”風(fēng)險的新興市場而言壓力實在太大,。
四是分配失衡,。IMF在最新報告里提出：“隨著金融危機的影響慢慢消退，另一種趨勢,，即收入不平等,，可能開始起主導(dǎo)作用�,！睆默F(xiàn)狀看,，收入增長放緩已成2013年以來全球范圍內(nèi)的普遍現(xiàn)象，而新興市場收入不平等問題本就較為嚴(yán)峻,，在轉(zhuǎn)型迫在眉睫的當(dāng)口,，分配失衡風(fēng)險凸顯，將從政治,、經(jīng)濟和社會多個層面給新興市場埋下動蕩的因子
總之,，不論IMF怎么情緒糾結(jié)，并存在過于樂觀的傳統(tǒng),，WEO報告畢竟還是透露出全球經(jīng)濟多元化退潮漸成中期大勢的信號,。在舊風(fēng)險和新風(fēng)險疊加的背景下，新興市場經(jīng)濟增長的下行壓力進一步增大,，快速重拾強勢崛起越來越力不從心,。如此背景下，恰如IMF所言：“不同新興經(jīng)濟體應(yīng)采取的適當(dāng)政策措施是不同的,�,！睂τ谖覈裕瑒�(wù)實認(rèn)識多元化退潮的現(xiàn)實,，通過改革深化來樹立“歲寒見未凋”的獨立增長標(biāo)簽,，當(dāng)是趨利避害的理性選擇。