股權眾籌模式對于拓寬中小微企業(yè)融資渠道有積極意義,，證監(jiān)會新聞發(fā)言人近日稱將適時出臺指導意見，促其健康發(fā)展,。筆者認為,，要發(fā)展股權眾籌，還需掃除不少障礙,。
創(chuàng)意人或創(chuàng)業(yè)公司通過網(wǎng)絡平臺向眾多投資人籌集創(chuàng)業(yè)資金,，投資人由此獲得創(chuàng)業(yè)公司的股份，此即為網(wǎng)絡股權眾募或股權眾籌,。股權眾募可以為具有較好創(chuàng)意的項目提供大眾化融資渠道,，當然同時社會公眾的小額權益性投資也多了個新的投資渠道，這是融資民主化,、金融市場化在互聯(lián)網(wǎng)時代的自然延伸,。創(chuàng)意者融資來源不再局限于銀行、風投等專業(yè)機構(gòu),，這對解決小微企業(yè)融資難具有特殊價值,。
當然，要發(fā)展股權眾籌,，還存在不少障礙,。首先是法律障礙，《證券法》第10條規(guī)定,，任何單位和個人未經(jīng)證監(jiān)機構(gòu)等依法核準不得公開發(fā)行證券,。股權眾籌發(fā)行對象基本都是不特定對象，且人數(shù)往往超過200人,，按當前《證券法》規(guī)定很多股權眾籌屬于公開發(fā)行,，未經(jīng)證監(jiān)會批準不得發(fā)行。另外當前還存在“非法集資”高壓線,，“非法集資是指未經(jīng)批準,，以發(fā)行股票、債券,、彩票,、投資基金證券或者其他債權憑證的方式向社會公眾籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣,、實物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報的行為”,，股權眾籌若未經(jīng)批準，顯然也觸及這條高壓線,。
正是因為忌憚股票非法發(fā)行和非法集資高壓線,，多數(shù)眾籌網(wǎng)站規(guī)定，項目發(fā)起人對投資者的回報形式必須是實物,、服務或者媒體內(nèi)容,，眾籌本質(zhì)上就演變成了捐資,、團購或者網(wǎng)上預售。
發(fā)展股權眾籌第二大障礙,，是誠信,。目前我國征信體系建設還有待進一步完善，整個社會信用水平較低,，股權眾籌通過網(wǎng)絡中介平臺,，而虛擬網(wǎng)絡背后的籌資企業(yè)，其信用狀況如何,，公眾不大清楚,。另外，企業(yè)資金籌集到位以后如何監(jiān)管流向,，企業(yè)有了盈利之后怎么讓其如約分配給社會公眾,，這些方面都還缺乏制度規(guī)范，由此社會公眾最為擔心的就是,，股權眾籌是否會成為新型的網(wǎng)絡詐騙,。
對于準備募集資金的創(chuàng)意人來說，如果為了向公眾募集資金而將自己的創(chuàng)意在眾籌網(wǎng)站過度詳細表述,，由于對知識產(chǎn)權保護還不給力,，其他人就可能抄襲剽竊他的成果。如果對創(chuàng)意只進行簡單表述的話,，社會公眾又難以了解其項目,，難以激發(fā)公眾投資興趣。
要推動股權眾籌,，先要掃除法律障礙,，為此就要對可能構(gòu)成公開發(fā)行的股權眾籌，予以適當豁免,。2012年美國國會通過了
《初創(chuàng)期企業(yè)推動法案》,，正式將眾籌融資合法化,，允許眾籌面向不特定的大眾進行,。我國也可借鑒其中經(jīng)驗，對股權眾籌予以適當法律豁免,。
另外要掃清股權眾籌中的誠信障礙,，關鍵是要做好企業(yè)信息披露和責任追究。美國《初創(chuàng)期企業(yè)推動法案》規(guī)定,，發(fā)行人等如果沒有按照規(guī)定對主要事實如實陳述或疏忽披露,，都將依法承擔損害賠償責任，投資者可針對發(fā)行人及其董事和管理人員提起民事訴訟,。
若放行股權眾籌,，與其他互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品一樣,，就要加強其監(jiān)管。如果監(jiān)管不到位或?qū)Πl(fā)行人約束不到位,，錢來得容易,，可以隨便花，虧了也不用承擔什么責任,，那么就有人以此作為新的詐騙平臺,，其目的一開始就不是為了創(chuàng)業(yè)，而是為了圈錢騙人,。