不知不覺間,，股指期貨合約從多頭排列轉(zhuǎn)變?yōu)榭疹^排列,，表明“高大上”的投資者從對(duì)股市長(zhǎng)期樂(lè)觀轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期悲觀，此舉雖然也給投資者提供了利用股指期貨進(jìn)行資產(chǎn)配置的機(jī)會(huì),，但投資者在這樣的背景下投資股市也會(huì)冒著比較大的風(fēng)險(xiǎn),。
一直以來(lái)，股指期貨的空方投資者總是給人一種神秘的色彩,，他們總能引領(lǐng)股市的下跌,，甚至被廣大中小投資者厭惡，更有人直指股指期貨是股市下跌的根源,。雖然明白人都知道這些說(shuō)法不對(duì),，但股指期貨的空方投資者確實(shí)干出了很多讓人瞠目的壯舉。
雖然說(shuō)股指期貨并不能夠左右股市的漲跌,，但其作為“賭球”給股市的多頭空頭提供不斷變化的“賠率”,，例如現(xiàn)在的股指期貨4月合約，在滬深300指數(shù)報(bào)2171點(diǎn)時(shí),，4月合約報(bào)價(jià)為2153點(diǎn)，貼水18點(diǎn),，相當(dāng)于賭球爆出空方讓球18點(diǎn),，即到4月18日股指期貨4月合約交割時(shí)，如果滬深300指數(shù)跌幅在18點(diǎn)之內(nèi),，都算多方贏,，只有跌幅超過(guò)18點(diǎn)，才算空方贏,，5月,、6月、9月合約“讓球”31點(diǎn),、45點(diǎn),、67點(diǎn)。這就是本欄說(shuō)的股指期貨空頭排列,。
假如股指期貨投資者真的是股市中的精英,，真的能夠判斷出未來(lái)股價(jià)走勢(shì)的大概率方向，那么股指期貨的空頭排列也就意味著未來(lái)股市將有很大的概率選擇中期下跌,，雖然這與英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄的觀點(diǎn)不同,，也不能反映很多中小投資者的愿望，但是股指期貨空方投資者確確實(shí)實(shí)在用自己的錢袋下注,，這一點(diǎn)普通投資者應(yīng)該充分重視,。
當(dāng)然，股指期貨空方投資者也會(huì)判斷錯(cuò)誤，如3月合約交割前,，股指并沒(méi)有出現(xiàn)空方意料中的下跌,，但是在后面的合約，空方投資者仍然繼續(xù)“讓球”下注,。對(duì)于有實(shí)力的投資者,，真的可能進(jìn)行買入股指期貨，同時(shí)融券做空滬深300ETF的套利操作,，但對(duì)于那些看好大勢(shì)的投資者來(lái)說(shuō),，股指期貨空方的操作，肯定會(huì)讓人感到無(wú)名的恐懼,。
或許這正是一個(gè)把投資者從股票現(xiàn)貨市場(chǎng)推向衍生品市場(chǎng)的最佳誘因,，隨著越來(lái)越多的藍(lán)籌股持股者選擇賣出股票買入股指期貨，未來(lái)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的換手率也將逐漸降低,。
對(duì)于普通中小投資者,，現(xiàn)在買入股票應(yīng)該著眼于公司自身的題材和成長(zhǎng)性，而不要因?yàn)榭春霉墒写髣?shì)而買股,，如果真的看好股市大勢(shì),，不妨做多股指期貨，既然人家“讓球”,，不要白不要,。