美聯(lián)儲新主席珍妮特·耶倫的辦事風(fēng)格果然與兩位前任大不同,。
在3月20日上任后首次新聞發(fā)布會上耶倫直言,，QE將在今年秋季結(jié)束，還暗示明年春季開始加息,，這比市場預(yù)計的明年秋季加息要早,。此言一出，輿論嘩然,，金融市場也立馬“發(fā)抖”,，美股、美債,、黃金應(yīng)聲下跌,。本該籠統(tǒng)表述的地方，耶倫卻說得如此具體直白,。于是不少分析人士評析認(rèn)為,，這是耶倫出錯的地方。比如摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael
Feroli評價耶倫這次表現(xiàn)時提到了剛離任的伯南克：這位美髯公太知道該如何避免清晰明了地表達(dá)了,，所以總是故意讓聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)聲明的言辭含糊不清,。
也許，與美聯(lián)儲前任主席伯南克老謀深算,、胸有城府相比,，新官上任的耶倫，還真的有點(diǎn)稚嫩,。追溯伯南克在以往美國經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵時間節(jié)點(diǎn)的表態(tài),，多見閃爍其詞，令人捉摸不透,。
2012年8月31日,，伯南克在全球央行年會上發(fā)表講話，未能對新一輪量化寬松(QE3)明確表態(tài),，只是老調(diào)重彈,，讓原本十分期待QE3的市場瞬間變得悲觀起來，國際金價因此在4分鐘內(nèi)大跌1%,。當(dāng)初QE1,、QE2推出時，伯南克是在央行年會上當(dāng)場宣布的,。
此后,，伯南克一直在模糊美聯(lián)儲的政策基調(diào),。他表示，美國經(jīng)濟(jì)正在逐漸好轉(zhuǎn),，但美聯(lián)儲不會受制于與退出經(jīng)濟(jì)刺激政策有關(guān)的任何時間表,。全球投資者都在盯緊著伯南克的嘴巴，只要他說出“退出”兩字,，全球資本市場將面臨一場資本轉(zhuǎn)移的颶風(fēng),。而他這種模棱兩可的言辭，讓市場的期待亦悲亦喜,。
所以，盡管伯南克在應(yīng)對美國金融危機(jī)中有不凡的表現(xiàn),，但由于在QE3問題上表態(tài)總是避重就輕,，讓世人難以捉摸，以致留下了有點(diǎn)“滑頭”的形象,，在履職期滿,、快要“下課”的當(dāng)兒，他很想保持鴿派的形象,，也想給其繼承人耶倫留下精神遺產(chǎn),，按他鴿派的路線走下去。某種程度上說,，伯南克這個目的達(dá)到了,。在耶倫上任之前，世人皆以鴿派人物視之,。
在擔(dān)任舊金山聯(lián)儲主席6年之后,，耶倫于2010年出任美聯(lián)儲副主席。作為美聯(lián)儲“二把手”,，耶倫與伯南克配合默契,，參與制定了這幾年來的重要貨幣刺激政策。她領(lǐng)導(dǎo)了美聯(lián)儲內(nèi)部溝通策略小組,，是美聯(lián)儲“前瞻指引”這一非常規(guī)政策背后的設(shè)計師,。耶倫相信，這種寬松貨幣政策承諾的本身也會支持消費(fèi),、提振就業(yè)率以及幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。
金融危機(jī)暴發(fā)后，耶倫強(qiáng)烈支持伯南克的一系列大膽促進(jìn)復(fù)蘇經(jīng)濟(jì),、降低失業(yè)率的措施,。她曾表示，美聯(lián)儲的職責(zé)絕不僅僅局限在穩(wěn)定物價,、控制通脹上,。過去兩年來,，盡管美國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，但耶倫認(rèn)為高失業(yè)率將持續(xù)存在,，這使得經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)低于潛在增長率,，經(jīng)濟(jì)面臨的通縮風(fēng)險大于通脹風(fēng)險。
作為副主席和美聯(lián)儲內(nèi)部“政策鴿派”代表,，耶倫始終站在伯南克一邊,，全力支持美聯(lián)儲5年來先后推出的三輪量化寬松，因而,，世人總以為耶倫執(zhí)掌美聯(lián)儲后會蕭規(guī)曹行,，再加請神容易送神難，美聯(lián)儲最快也要在明年才會退出QE3,。雖然美聯(lián)儲雖已宣布逐步退出QE,，但從近期情況看，仍處高位態(tài)勢且下行緩慢的失業(yè)率,，可能演變成長期結(jié)構(gòu)性失業(yè),，這會制約耶倫進(jìn)一步退出QE的時間節(jié)點(diǎn)、節(jié)奏和力度,。而溫和的通脹和已上升的長債利率,，也要求放緩QE退出的步伐。更何況,，在美國債務(wù)上限和財政預(yù)算問題上驢象兩黨之爭對經(jīng)濟(jì)的沖擊,，都可能迫使耶倫采取更加溫和的退出機(jī)制，以抵消對增長放緩的壓力,。
未料,，耶倫此次對QE3的態(tài)度竟如此堅(jiān)決：半年后，QE3將全面退出,。溫柔的鴿子露出了鷹的嘴巴,，難怪市場分析人士人大驚失色。于是,，又有人說,，耶倫在美聯(lián)儲“潛伏”了三年，今次才是鷹派本色漸現(xiàn),。她原本就是一只強(qiáng)悍的老鷹,。要知道，美聯(lián)儲向來男權(quán)當(dāng)?shù)�,，作為女性,，耶倫既已登上主席寶座，就不能不以�?qiáng)硬的做派為自己加分,，才能在男權(quán)霸道的美聯(lián)儲中坐穩(wěn)這把交椅,。這么看來,，一改格林斯潘、伯南克的“故弄玄虛”的噱頭,，耶倫是有意要重塑美聯(lián)儲的形象了,。
當(dāng)然，在半年時間內(nèi),，QE3完全退出市場,，耶倫這么說顯然是有把握的。只是還沒有充分心理準(zhǔn)備的全球各方投資人要趕緊改變思維模式了,，對由此可能給全球經(jīng)濟(jì),、金融市場帶來巨大沖擊，要有足夠的估計,，盡快采取應(yīng)對之策,。
耶倫這次不僅給出了美聯(lián)儲退出QE3較為明確的政策取向，而且也給出了升息的時間表,。這種直率的言論，不僅極大沖擊了全球外匯市場,，也給國際金融市場中期的前景帶來了新的變數(shù),。分析人士認(rèn)為，此前美元中期走弱的格局已被打破,，正在確立新的中期上漲空間,。如此一來，貴金屬的中期前景正迅速惡化,，全球股市特別是新興市場經(jīng)濟(jì)體的股市會因?yàn)閾?dān)心資本外流以及本幣貶值而出現(xiàn)較大波動,，部分地區(qū)可能出現(xiàn)類似上世紀(jì)90年時代那樣的大跌行情。
平心而論,，耶倫直率的言談,，到底要比以往美聯(lián)儲含糊的政策導(dǎo)向要好，再怎么說,，眼前世界經(jīng)濟(jì)的明朗化,，總是更有利于各國采取積極的應(yīng)對策略，以變應(yīng)變,，爭取全球經(jīng)濟(jì)向好,。