隨著近期人民幣匯率的“位置”不斷下移,，市場的想象力愈發(fā)豐富,。
之所以說“位置”,，是因為當前規(guī)定的即期市場人民幣匯率上下限,，并非通用規(guī)則。正常情況下,，匯率價格的漲跌,，應該是當日收盤價與上一日收盤價的比較值。現(xiàn)行的1%或2%,，容易誤導普通投資者,，也容易誤傷資本市場。
交易價波幅擴至2%,，是以人民幣對美元中間價為基礎的,。中間價決定了交易價格實際波動的區(qū)間。按照上述計算口徑,，19日的人民幣即期匯價大跌1.123%,，昨日跌幅達1.422%，日甚一日,。各路專家口水橫飛,，資金外流擔憂加重，股市隨之受傷,。
實際上,，盤中連續(xù)“跌停”而中間價對美元走升的情況,，在2011年底曾頻繁出現(xiàn),。而今年3月17日新規(guī)首日，人民幣對美元中間價上漲25個基點,，但交易價卻下跌279個基點,，該口徑跌幅達到0.811%。隨后的18日,、19日,，跌幅擴大至0.993%和1.123%。如果對這幾日的收盤價簡單計算會發(fā)現(xiàn),，19日的收盤跌幅實際上小于18日,，而兩者都小于17日。這一矛盾現(xiàn)象表明,，由套利,、對沖投機、代客結(jié)售匯等各種供求關系綜合而成的市場價格,，被限制在中間價的某個范圍內(nèi)波動,。波動越劇烈，說明中間價與市場預期的背離度越大，就越?jīng)]有達成“市場決定匯率”這一目的,。
事實證明,，從2006年該口徑波幅由0.3%擴大至0.5%，以及2012年擴大至1%以來,，人民幣中間價與即期交易價之間缺少同步性,。人民幣中間價與美元指數(shù)以及與多數(shù)非美貨幣走勢之間，也沒有相關性,。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2013年初美元指數(shù)為79.74，昨日在80附近,，皆處于區(qū)間低位,，區(qū)間內(nèi)的最高價位為去年7月上旬的84.75。而2013年初人民幣對美元中間價為6.2879,，昨日為6.1460,，區(qū)間升幅為2.26%。除掉去年1月的先升后貶,、去年6月下旬至7月的先貶后升,、今年1月中旬至今的連續(xù)貶值外，仍處于升勢,。從2005年匯改至今,，人民幣對美元升幅已接近26%。
近1年多來,，世界主要新興經(jīng)濟體貨幣對美元均呈走貶態(tài)勢，其原因或在于美國量化寬松政策的退出,。2013年初至今,，印度盧比對美元累計貶值約11.44%，泰國泰銖貶值約5.55%,，印度尼西亞盧比貶值約16.81%,，巴西雷亞爾貶值約15.22%。最近1個多月來,，由于美元總體不振,，泰銖、雷亞爾,、印尼盧比對美元均略有走升,，而在同樣的時間段，人民幣對美元卻開始了連續(xù)貶值,。
央行在本周實施的波幅擴大,，或許缺少更多實質(zhì)意義。如果中間價與交易價之間的背離度進一步加大，觸及2%也可能出現(xiàn),，而實際上人民幣貶值幅度卻是有限的,。