從昨天起,，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%,。昨天,，人民幣兌美元即期匯率早盤開盤大跌108點(diǎn),，最終收于6.1781，較上一交易日收盤價(jià)6.1502貶值279個(gè)基點(diǎn),。(相關(guān)報(bào)道見B37版)
匯率波幅的擴(kuò)大,，意味著人民幣的漲跌波動(dòng)區(qū)間將會(huì)進(jìn)一步加大，有望完全告別單向升值或者單向貶值的格局,。過去20年,，人民幣匯率要么是十分穩(wěn)定，在極其窄幅的區(qū)間波動(dòng),，比如2005年匯改之前,，這是因?yàn)?994年確定的匯率波幅僅為0.3%;要么是完全的單向升值，對(duì)人民幣匯率無風(fēng)險(xiǎn)套利十分容易,。為此,，2007年匯率波幅擴(kuò)大至0.5%，2012年再次擴(kuò)大至1%,，使得人民幣的單向升值趨勢(shì)得到改觀,。
當(dāng)然，擴(kuò)大匯率波幅的影響面甚廣,，擇機(jī)而動(dòng)十分關(guān)鍵,。目前，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率走勢(shì)分歧比較明顯,，不再像前幾年那樣一邊倒地吁請(qǐng)繼續(xù)大幅升值,。尤其是在去年的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP之比已經(jīng)降至2.1%的情況下，國(guó)際收支接近了均衡水平,，單邊升值的預(yù)期已經(jīng)沒有基礎(chǔ),。
與此同時(shí)，國(guó)際資本流入也在放緩,，人民幣貶值預(yù)期成為市場(chǎng)的一個(gè)重要力量,。也就是說，此刻市場(chǎng)各方,，對(duì)人民幣匯率的前景判斷,，看漲看跌的力量比較勢(shì)均力敵，而不再是形成一致的單邊升或貶,。這才是形成市場(chǎng)均衡價(jià)格的正常氛圍,，而之前的單向預(yù)期，其實(shí)更多的是政策失誤所致,，比如匯率波幅過窄,。
不過，擴(kuò)大匯率波幅固然是市場(chǎng)化改革的重要一步，但這也并不代表匯率的波幅可以繼續(xù)肆意擴(kuò)大,。畢竟,，外匯市場(chǎng)涉及萬千出口型企業(yè)的命運(yùn)，外加杠桿率極高,，匯率波幅擴(kuò)大的同時(shí)提升的是這些參與主體的風(fēng)險(xiǎn)水平,，而目前，中國(guó)出口型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力顯然還跟不上改革的步伐,。
因此,，匯改的下一步應(yīng)該在觀察現(xiàn)有政策的執(zhí)行效果后，繼續(xù)堅(jiān)持漸進(jìn)性,、可控性原則,，切不可短時(shí)間內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大波動(dòng)幅度。這一次,，央行沒如一些專家學(xué)者所預(yù)期的擴(kuò)大至3%,，就已經(jīng)彰顯了央行的匯率改革謹(jǐn)慎的市場(chǎng)化邏輯。