余額寶自2013年6月推出以來(lái),，就備受關(guān)注,。據(jù)稱(chēng)如今的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4000億元,。對(duì)普通消費(fèi)者來(lái)說(shuō),，余額寶“立存立取”,，高峰期利率水平能達(dá)到銀行一年期定存的兩倍多，確實(shí)吸引人,。還有什么比每天實(shí)時(shí)告訴你,，今天又幫你掙了多少錢(qián)的感覺(jué)更好呢?對(duì)于銀行和整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)和金融的聯(lián)姻產(chǎn)物,，恰恰印證了馬云的那句話“如果銀行不改變,，我們就改變銀行”，于是引來(lái)監(jiān)管者,、銀行家以及分析家們議論紛紛,。
余額寶是什么
余額寶在國(guó)際上早有先例。不過(guò),，這并不妨礙各種相互沖突的觀點(diǎn)依序而來(lái),。比如，有人認(rèn)為它只是購(gòu)買(mǎi)方式進(jìn)行了創(chuàng)新的貨幣基金,，有人則認(rèn)為它已經(jīng)是銀行了,。又比如，有人認(rèn)為它推高了市場(chǎng)利率,，有人則認(rèn)為它的收益與市場(chǎng)利率沒(méi)有因果關(guān)系,。如此迥異的觀點(diǎn)，有些是因?yàn)椴煌挠^察家自有不同看法,，有些則是因?yàn)橛囝~寶這種金融創(chuàng)新本身，界線并不那么清晰,。Paypal(一個(gè)總部在美國(guó)加利福尼亞州圣荷西市的因特網(wǎng)服務(wù)商)是國(guó)內(nèi)普遍認(rèn)同的余額寶的母版,，對(duì)于它，美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)就曾糾結(jié)過(guò),，鬧不清到底是不是該把它當(dāng)銀行看,。
按照余額寶自己的公告說(shuō)明，余額寶其實(shí)是一種貨幣基金,。具體來(lái)講,，當(dāng)一個(gè)客戶把錢(qián)從銀行里取出來(lái)，轉(zhuǎn)存到余額寶里的時(shí)候,，實(shí)際上他是把這些錢(qián)用來(lái)買(mǎi)了一款所謂的貨幣基金,。這個(gè)貨幣基金，則是把匯集來(lái)的絕大多數(shù)的錢(qián),，以大額,、定期存款的形式存到銀行里去，另外少量的錢(qián)去買(mǎi)些債券,。自然,，這個(gè)貨幣基金主要就靠大額,、定期銀行存款的利息來(lái)掙錢(qián)。所以從本質(zhì)上講,，把錢(qián)存到余額寶,，和自己手里拿著錢(qián)去銀行柜臺(tái)買(mǎi)貨幣基金是一回事。
余額寶是“寄生蟲(chóng)”嗎
有人從這里面看到了一條隱藏的鏈條,，認(rèn)為既然余額寶最后還是要把客戶的錢(qián)存到銀行去,，靠銀行利息吃飯，這實(shí)際上就和客戶自己直接去銀行存錢(qián)沒(méi)有兩樣,。為什么不讓客戶自己去銀行存錢(qián)呢?他們就此認(rèn)定,，余額寶這么干純屬中間橫插一杠，是銀行的“寄生蟲(chóng)”,，擾亂市場(chǎng),，給國(guó)家命脈——銀行——添亂!
事實(shí)上，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,，要做“寄生蟲(chóng)”一般需要有獨(dú)一無(wú)二的資源,，比如各種“親爹”、“干爹”,，壟斷地位,、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。如果有兩條路可以去銀行存錢(qián),，人們選擇了走余額寶這條路,，而沒(méi)有選直接去柜臺(tái)這條路。根據(jù)常識(shí)可以知道,，應(yīng)該是老百姓覺(jué)得,，余額寶這條去銀行存錢(qián)的路更好走�,；蛘哒f(shuō),，走余額寶這條路大家能獲得某些方便或好處。既然余額寶是從二選一中勝出的,，靠的是自己本事,，何來(lái)“寄生”?
不過(guò)要看清余額寶，還是要回到它的整個(gè)商業(yè)模式,，仔細(xì)看它到底是怎么掙到錢(qián)的,。
我們先把事情簡(jiǎn)單化考慮。沒(méi)有余額寶之前,，假設(shè)市場(chǎng)上就有兩個(gè)人,，一個(gè)是銀行，一個(gè)是儲(chǔ)戶,，儲(chǔ)戶把錢(qián)存在銀行,，銀行返給儲(chǔ)戶比較低的利息,。當(dāng)余額寶出現(xiàn)后，市場(chǎng)就變成銀行,、儲(chǔ)戶和余額寶3個(gè)人,。余額寶實(shí)際上就是在儲(chǔ)戶和銀行間起一個(gè)中介作用。這個(gè)中介類(lèi)似“團(tuán)購(gòu)發(fā)起人”：小“儲(chǔ)戶”們的錢(qián)不再是一個(gè)一個(gè)分散地去銀行存了,，而是由余額寶收集起來(lái),，1000、2000,，收集到數(shù)百萬(wàn)上千萬(wàn)元后,，通過(guò)所謂的貨幣基金，再存到銀行里去,。
不難理解,，“團(tuán)購(gòu)”和“散購(gòu)”有個(gè)重要的差別，一個(gè)進(jìn)入的是批發(fā)市場(chǎng),，一個(gè)進(jìn)入的是零售市場(chǎng),。對(duì)一般人來(lái)說(shuō)，能進(jìn)批發(fā)市場(chǎng)當(dāng)然是好事,，買(mǎi)東西的話價(jià)格可以更便宜些,，賣(mài)東西的話可以薄利多銷(xiāo)。但是,，一般人買(mǎi)賣(mài)的量太少,，達(dá)不到批發(fā)市場(chǎng)的門(mén)檻，只能望門(mén)興嘆,。而余額寶做的就是把錢(qián)匯集起來(lái),，幫助一個(gè)個(gè)散戶從存款的“零售市場(chǎng)”邁入存款的“批發(fā)市場(chǎng)”。這對(duì)散戶來(lái)講當(dāng)然是好事,。其實(shí)對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也是好事。改革開(kāi)放30多年了,，有誰(shuí)還會(huì)說(shuō),，把東西在批發(fā)市場(chǎng)和零售市場(chǎng)間轉(zhuǎn)買(mǎi)、轉(zhuǎn)賣(mài)是“寄生蟲(chóng)”,、“吸血鬼”?有誰(shuí)會(huì)說(shuō),，“團(tuán)購(gòu)”是擾亂市場(chǎng)穩(wěn)定，是剝削賣(mài)家和買(mǎi)家?!
余額寶為何獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷
需要指出的是,，正是在當(dāng)前我國(guó)特殊的市場(chǎng)條件下,，余額寶的“團(tuán)購(gòu)”作用才具有特殊的影響。這個(gè)特殊市場(chǎng)條件就是利率沒(méi)有市場(chǎng)化,。
具體來(lái)說(shuō),，按照我國(guó)目前的利率政策,，在銀行存款的
“零售市場(chǎng)”上——也就是一個(gè)個(gè)普通儲(chǔ)戶去存款，銀行能提供的最高利率是受政策限制的,，就是能給普通儲(chǔ)戶的利率不能超過(guò)一定的水平,，否則就是違法。事實(shí)上,，這個(gè)利率就很低,。但是在銀行存款的“批發(fā)市場(chǎng)”上——也就是數(shù)百萬(wàn)、成千萬(wàn)元的錢(qián)去銀行存定期,、協(xié)議存款時(shí),，銀行能提供的利率水平是不受政策限制的，隨行就市,，比“零售市場(chǎng)”高很多,。
而余額寶這個(gè)“團(tuán)購(gòu)組織”人，因?yàn)榇蛲舜婵睢芭l(fā)市場(chǎng)”和“零售市場(chǎng)”的界線,，使得一個(gè)個(gè)分散儲(chǔ)戶原先進(jìn)不去的存款“批發(fā)市場(chǎng)”得以進(jìn)去,，原先享受不到的、相對(duì)較高的“批發(fā)市場(chǎng)”利率水平得以享受到,。這也是余額寶利率遠(yuǎn)高于銀行活期,、定期存款利率的關(guān)鍵原因。
于是人們看到,，一端是利率很低,，并且政策規(guī)定就只能這么低的存款“零售市場(chǎng)”，另一端卻是利率水平相對(duì)較高的存款“批發(fā)市場(chǎng)”,。同一筆錢(qián)放兩個(gè)地方利息卻不同,，肯定就會(huì)有人出來(lái)幫儲(chǔ)戶把錢(qián)從“零售市場(chǎng)”搬到“批發(fā)市場(chǎng)”。沒(méi)錯(cuò)!余額寶絕不是唯一的一家,。已有的各種貨幣基金,、銀行自己的一些理財(cái)產(chǎn)品，都具有把錢(qián)搬家的功能,。那為什么就余額寶奪目耀眼呢?就是因?yàn)樗膭?chuàng)新性：一元起存,，“立存立取”，還掛鉤支付寶,，能用手機(jī)操作,。
事實(shí)上，余額寶之類(lèi)產(chǎn)品的興起,，根本原因是利率沒(méi)有市場(chǎng)化,，存在較大的存款“批”、“零”差價(jià),。余額寶不過(guò)是借助互聯(lián)網(wǎng),，加大了對(duì)“批”,、“零”市場(chǎng)的打通力度。但是,，那畢竟是銀行的地盤(pán),，國(guó)之重器銀行肯定不能一直笑臉相迎讓你這么干。