匯率市場(chǎng)化進(jìn)入深水區(qū),，央行3月15日表示，決定擴(kuò)大外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率浮動(dòng)區(qū)間,，從3月17日起,，浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大到2%。即每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元的交易價(jià)可在中國(guó)外匯交易中心對(duì)外公布的當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)上下2%的幅度內(nèi)浮動(dòng),。這是2005年以來(lái)第4次擴(kuò)大匯率浮動(dòng)幅度,。
此前人民幣匯率的大幅震蕩，有了明確的理由,。
央行擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間,，說(shuō)明央行認(rèn)為人民幣單邊上升或者下行的概率大幅縮小，人民幣匯率進(jìn)入震蕩區(qū)間,。央行的理由是,，2013年我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP之比已降至2.1%，國(guó)際收支趨于平衡,，人民幣匯率不存在大幅升值的基礎(chǔ),。同時(shí)，我國(guó)財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)可控,，外匯儲(chǔ)備充裕,，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)，人民幣匯率也不存在大幅貶值的基礎(chǔ),。人民幣匯率像黃金一樣大幅升貶,，意味著短期套利資金風(fēng)險(xiǎn)大增。正因?yàn)轭A(yù)期未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)可控,，單邊行情不再,，所以央行將幅度擴(kuò)大到2%，足以滿足市場(chǎng)的需求,。
央行有兩個(gè)抓手,，一是人民幣匯率中間價(jià);二是抑制套利資金。
從2005年7月21日起,，央行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià),，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)。自2006年1月4日起,，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心于每個(gè)工作日上午9時(shí)15分對(duì)外公布當(dāng)日人民幣對(duì)美元,、歐元、日元和港幣匯率中間價(jià),，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場(chǎng)
(含OTC方式和撮合方式)以及銀行柜臺(tái)交易匯率的中間價(jià),。央行沒(méi)有公布中間價(jià)公式，有交易員認(rèn)為,，各大行公布的收盤價(jià)體現(xiàn)了監(jiān)管者的意志,。
人民幣匯率中間價(jià)是人民幣的定心錨，央行無(wú)論如何放手,，這一只手不會(huì)放,，否則定價(jià)權(quán)旁落，人民幣會(huì)成為任由他人操控的無(wú)根浮萍,。所謂建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),、有管理的浮動(dòng)匯率制度，潛臺(tái)詞是市場(chǎng)不會(huì)成為噬人的大老虎,，一旦老虎發(fā)威,，央行有牽制手段。人民幣價(jià)格并不是徹底市場(chǎng)化的,，世界上也不存在央行隱身徹底市場(chǎng)化的貨幣,。區(qū)別在于，市場(chǎng)化的央行通過(guò)貨幣政策注水,、縮水影響市場(chǎng),，非市場(chǎng)化的央行直接下海游泳參與交易。中國(guó)央行決定從游泳者變成教練,、監(jiān)管者,。
央行成功地引導(dǎo)了匯率市場(chǎng)的預(yù)期。今年2月開(kāi)始,，人民幣匯率大跌,，根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，到今年2月底,，人民幣從最具吸引力的新興市場(chǎng)套利貨幣之一變成了最不具吸引力之一,。就在去年和今年1月,，資金還在流入，國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù),，2013年全年人民幣實(shí)際有效匯率和名義有效匯率分別升值7.9%和7.2%,，升幅較2012年的2.2%和1.7%明顯提升。今年1月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)環(huán)比上漲2.07%,，至121.2,，連續(xù)第三個(gè)月創(chuàng)該數(shù)據(jù)自1994年公布以來(lái)新高。
2月人民幣匯率破位大跌,，到3月14日,，人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.1346，較13日下跌26基點(diǎn),，創(chuàng)下去年12月4日以來(lái)的逾三個(gè)月最低水平,。而境內(nèi)即期外匯市場(chǎng)，人民幣兌美元尾市收于6.1502,，較上一交易日收盤時(shí)的6.1361下跌141基點(diǎn)或0.23%,，同時(shí)創(chuàng)下2013年5月8日以來(lái)的最低收盤價(jià)。從事匯率套利的投資者即使預(yù)測(cè)到了人民幣匯率緩慢上升的長(zhǎng)期走勢(shì),，也會(huì)因?yàn)榻谑袌?chǎng)波動(dòng)而賠進(jìn)此前盈利,。
最近的人民幣匯率市場(chǎng)最成功的是，讓對(duì)沖基金,、小散套利者大虧特虧,，這是策略的勝利，當(dāng)然不全是市場(chǎng)選擇的結(jié)果,。
通常一個(gè)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入轉(zhuǎn)型期之前,，會(huì)有國(guó)際資金收割財(cái)富羊毛的過(guò)程。
日本完成工業(yè)化之后,，日元匯率大漲,，東南亞爆發(fā)金融危機(jī)。而中國(guó),，人民幣匯率,、利率同步市場(chǎng)化，按理此時(shí)正是熱錢涌動(dòng)之際,，但中國(guó)央行下決心進(jìn)行另類市場(chǎng)化,，即允許實(shí)體貿(mào)易等領(lǐng)域的資金流動(dòng)市場(chǎng)化，同時(shí)嚴(yán)格限制對(duì)沖基金等虛擬金融運(yùn)作,。
央行現(xiàn)在還能擁有控制力,，這種控制力會(huì)隨著人民幣使用范圍、投資范圍的擴(kuò)大逐漸削弱,。到資本項(xiàng)目徹底可兌換,、虛擬投資大量存在的時(shí)候,，我們才能為人民幣匯改結(jié)果下結(jié)論。
無(wú)論如何,，現(xiàn)在做人民幣套利交易的投資者,，好自為之吧,，掃蕩的就是你們這些資金,。