昨日股市突然沖高回落，恰好人民幣匯率也出現(xiàn)短線急跌,，仿佛中國也要步其他新興市場(chǎng)后塵,，被美元縮減量化寬松所連累。但本欄認(rèn)為,，人民幣匯率即使由升值變?yōu)橘H值,，也不會(huì)對(duì)股市價(jià)值產(chǎn)生太大不利影響。
不少投資者認(rèn)為本國貨幣的升值可以帶動(dòng)股市牛市,，相反貨幣貶值則會(huì)引發(fā)股市下跌,。這一論點(diǎn)本身就存在問題，看最近三年的中國，人民幣匯率不斷上升,，但是股市也沒見什么起色,。往更早前看，以往人民幣持續(xù)貶值的時(shí)間,，股市雖然有漲有跌,，但股指底部和頂部也在不斷抬高，從1994年的325點(diǎn)到1052點(diǎn),，從1996年的512點(diǎn)到1997年的1514點(diǎn),，再從1999年的1046點(diǎn)到2001年的2245點(diǎn)，股市并沒有因?yàn)槿嗣駧懦掷m(xù)貶值而一蹶不振,。這就說明,，至少在中國，本幣貶值并沒有投資者想象的那么可怕,。
雖然也有人擔(dān)心人民幣貶值會(huì)引起外資的流出,，其實(shí)這也不是嚴(yán)重的問題。一方面,，中國央行在外匯占款增加的時(shí)候會(huì)減少國內(nèi)的貨幣供應(yīng),，如果外匯占款減少，那么央行也能隨之增加投放給國內(nèi)的頭寸,，所以經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的錢并不會(huì)減少,。況且外資進(jìn)入中國后，也不會(huì)老老實(shí)實(shí)地把錢存在銀行等升值,，而是把錢買成股票,、房產(chǎn)、公司股權(quán)等投資品,，如果A股股票等投資品存在上漲預(yù)期,，那么即使人民幣處于貶值通道，只要股票等資產(chǎn)價(jià)格漲幅快于人民幣下跌的速度,，那么同樣能夠吸引外資買入,。
于是本欄認(rèn)為，人民幣即使長(zhǎng)期進(jìn)入貶值過程,，也不會(huì)對(duì)股市構(gòu)成不利影響，更何況目前僅僅是短線的急跌,。
造成人民幣短線下跌的原因,，有可能是其他新興國家為了阻止本幣的快速貶值，不得已拋售任何能夠兌換美元的資產(chǎn),，人民幣正是其中之一,。由于人民幣的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，東南亞國家普遍持有一定的人民幣作為外匯儲(chǔ)備，當(dāng)大量美元流出東南亞國家時(shí),，他們很有可能拋售人民幣兌換美元應(yīng)對(duì)危機(jī),。
對(duì)于普通投資者來說，完全可以過濾掉人民幣貶值對(duì)股市的影響,。A股并沒有和其他股市形成聯(lián)動(dòng)機(jī)制,，A股的漲跌主要還是看國內(nèi)的事情。投資者可以確信的有兩點(diǎn),，一是中國管理層希望股市上漲,，二是中國投資者希望股市上漲，如果這兩點(diǎn)不變,，未來A股上漲仍然是主旋律,。