目前似乎是我國推出資產(chǎn)證券化的好時機,。
大量急于做大的地方投融資平臺、各類企業(yè)進行了大量借貸,，還有包括房貸在內(nèi)的民間消費貸,，銀行隱性負債上升，一些地方分行不良率快速躥升,，核銷速度加快,。
形勢在逼迫資產(chǎn)證券化。根據(jù)審計署去年底公布的地方債務數(shù)據(jù),，截至2013年6月底,，地方政府負有償還責任的債務10.9萬億元，負有擔保責任的債務2.67萬億元,，可能承擔一定救助責任的債務4.34萬億元,，合計為17.9萬億元。2012年財政部公布的數(shù)據(jù),，當年財政收入11.72萬億元,。地方政府債務似乎不高，但考慮到不良資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)規(guī)模不斷壯大,，并且從銀行融資購買銀行壞賬,，就會讓人驚出一身冷汗,。
央行1月24日公布的《2013年金融機構貸款投向統(tǒng)計報告》顯示，信貸增速在下行,，但到2013年底,，投向固定資產(chǎn)的貸款余額仍高達23.09萬億元，同比增長10.2%,，增速比上季末低0.1個百分點;經(jīng)營性貸款余額25.2萬億元,，同比增長12.7%，增速比上季末高0.1個百分點,。去年12月末,，主要金融機構及小型農(nóng)村金融機構、外資銀行人民幣房地產(chǎn)貸款余額14.61萬億元,，同比增長19.1%,，增速比上季末高0.1個百分點。是否能夠以繼續(xù)個人購房貸款證券化,、固定資產(chǎn)貸款證券化,，以緩解銀行的風險,，讓銀行,、其他金融機構與老百姓利益共享、風險共擔?
資產(chǎn)證券化的基礎制度尚未建立,。
資產(chǎn)證券化就是對銀行,、金融機構、企業(yè)資產(chǎn)區(qū)分風險等級進行定價,，而后出售給不同的投資者,，風險與收益相匹配。比如加州的教師退休基金就只能購買投資級的證券產(chǎn)品,，哪怕年化收益率只有3%,，為的就是安全，保障教師退休后擁有穩(wěn)定的老年生活,。如果還擔心,，可以購買通脹保值債券，在不通脹的年代可能一分錢收益都沒有,，換來的安全是,，手中持有的貨幣購買力沒有下降，好年景可以下個館子,，在沒有收益的時候還是可以下個館子喝個小酒,。最大的問題是，信用評級行可靠,。一個投資者出了大價錢買一個玉石,，這塊玉得是真的,，物有所值，最怕的是出大價錢買塊像玉的石頭回來,，放一百年就是塊石頭,，一文不值。
我國信用評級市場長期陷入信用危機,，評級業(yè)務淪為市場營銷會,，導致信用評級市場一片亂象，人情評級現(xiàn)象多有存在,。
中央國債登記結算有限責任公司債券信息部在2011年底曾以截至2011年10月26日的存續(xù)期內(nèi)債券作為樣本進行了一次調查統(tǒng)計,，結果顯示在上述時間存續(xù)期的2021只債券中，748只債券主體評級為AAA,，占比37.01%;388只債券主體評級為AA+,，占比19.20%;485只債券主體評級為AA，占比24.00%;307只債券主體評級為AA-,，占比15.19%;53只債券主體評級為A+,，占比2.62%;10只債券主體評級為A，占比0.49%;主體評級為A-級及以下的債券總共30只,，占比1.48%,。AA以上的投資級債券占比80.21%，事實上低于這一級別的根本發(fā)不了債,。
近來情況略有好轉,，去年底，中央國債登記結算有限責任公司債券信息部的王超群表示,，2013年有135家發(fā)行商有評級下調的情況,，是2012年的兩倍。
我國發(fā)行的地方投融資平臺貸款與債券評級恐怕難以準確,，2011年著名的云南城投債事件就是典型案例,。到去年7月底，《理財周報》統(tǒng)計云南地區(qū)城投債超過一半為中低評級品種,。據(jù)39只存續(xù)城投債中,，7只為AA-級，21只AA級,，8只AA+級,，沒有AA+以上評級。央行決定市場化監(jiān)管,，2013年9月下發(fā)通知,，決定改革信貸市場信用評級管理方式，由偏重于事前管理,，轉變?yōu)橹剡M行事中,、事后監(jiān)測和信息披露,，同時加強對信用評級業(yè)務的規(guī)范管理。
只要地方政府不斷插手,，只要發(fā)債成為特權,，就不可能有準確評級，因為此時評級相當于為地方政府評級,。
美國次貸危機就是信用評級機構為了錢把垃圾說成黃金的悲劇,。中國金融市場信用更糟，抵押貸款,、股權投資,、臺州式的小微金融生態(tài)群落，應該是主流,。
給如火如荼的資產(chǎn)證券化潑盆涼水,，如果不建立基本信用體制，資產(chǎn)證券化就是轉嫁風險,。