2013世界主要股票市場均迎來了一個創(chuàng)造奇跡的時期,。受寬松貨幣政策刺激和對全球經(jīng)濟增長樂觀估計的情緒,，美國標準普爾指數(shù)上升了30%，日本日經(jīng)指數(shù)上升了57%,。但在上月,，這一奇跡戛然而止，標準普爾指數(shù)下跌了5%,，日經(jīng)指數(shù)下跌了14%,，摩根士丹利新興市場指數(shù)下跌了9%。
但令人失望的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不意味著美國經(jīng)濟潛在的恢復(fù)會停頓,。美國今年1月令人灰心的數(shù)據(jù)部分是因為天氣的原因,。極寒的天氣和罕見的暴雪都破壞了經(jīng)濟活動。股票市場的下跌令消費者信心受損，但投資者的逃離也推低了財政部債券的收益,，這將帶來更低的按揭利率,。美國在2013年底的經(jīng)濟增長率達3.2%。2014開年的數(shù)月增長將明顯減慢,，但2014全年的增長率仍會超越去年,。
中國的經(jīng)濟增速已減緩，但是突然衰退的可能性很低�,，F(xiàn)在的問題在于衰退的持續(xù)時間和速率究竟會怎樣,。許多投資者都擔心中國經(jīng)濟會出現(xiàn)硬著陸。他們的邏輯是,，當下的中國經(jīng)濟已達到了債務(wù)助燃和投資引導增長模式的極限,。但中國經(jīng)濟更可能出現(xiàn)的是減緩速率，而不是崩塌,。中國政府有能力防止硬著陸,。如果對中國經(jīng)濟硬著陸的擔憂被夸大，那么市場對新興市場崩潰的擔憂也將被夸大,。盡管新興市場2014年的經(jīng)濟增長確實會更慢,，但并不會出現(xiàn)廣泛的崩潰。
由于歐元區(qū)通脹率令人擔憂地低于0.8%,，歐洲中央銀行需要更多放松貨幣條件,。無論是歐洲還是日本，進一步實行寬松貨幣政策的可能性都在上升,。因此,，全球經(jīng)濟增長仍可超越去年的3%。不過,，全球經(jīng)濟的恢復(fù)仍過于依賴美國,，刺激恢復(fù)的燃料也仍靠簡單的貨幣政策支撐，所以顛簸之路不可避免,。(賀艷燕
編譯)