2013世界主要股票市場(chǎng)均迎來(lái)了一個(gè)創(chuàng)造奇跡的時(shí)期,。受寬松貨幣政策刺激和對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)樂(lè)觀估計(jì)的情緒，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)上升了30%,，日本日經(jīng)指數(shù)上升了57%,。但在上月，這一奇跡戛然而止,，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下跌了5%,，日經(jīng)指數(shù)下跌了14%，摩根士丹利新興市場(chǎng)指數(shù)下跌了9%,。
但令人失望的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在的恢復(fù)會(huì)停頓。美國(guó)今年1月令人灰心的數(shù)據(jù)部分是因?yàn)樘鞖獾脑�,。極寒的天氣和罕見(jiàn)的暴雪都破壞了經(jīng)濟(jì)活動(dòng),。股票市場(chǎng)的下跌令消費(fèi)者信心受損，但投資者的逃離也推低了財(cái)政部債券的收益,，這將帶來(lái)更低的按揭利率,。美國(guó)在2013年底的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)3.2%。2014開(kāi)年的數(shù)月增長(zhǎng)將明顯減慢,，但2014全年的增長(zhǎng)率仍會(huì)超越去年,。
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速已減緩，但是突然衰退的可能性很低�,，F(xiàn)在的問(wèn)題在于衰退的持續(xù)時(shí)間和速率究竟會(huì)怎樣,。許多投資者都擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)硬著陸。他們的邏輯是,，當(dāng)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)已達(dá)到了債務(wù)助燃和投資引導(dǎo)增長(zhǎng)模式的極限,。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)更可能出現(xiàn)的是減緩速率，而不是崩塌,。中國(guó)政府有能力防止硬著陸,。如果對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂被夸大，那么市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)崩潰的擔(dān)憂也將被夸大。盡管新興市場(chǎng)2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)會(huì)更慢,，但并不會(huì)出現(xiàn)廣泛的崩潰,。
由于歐元區(qū)通脹率令人擔(dān)憂地低于0.8%，歐洲中央銀行需要更多放松貨幣條件,。無(wú)論是歐洲還是日本,，進(jìn)一步實(shí)行寬松貨幣政策的可能性都在上升。因此,，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍可超越去年的3%,。不過(guò)，全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)仍過(guò)于依賴美國(guó),，刺激恢復(fù)的燃料也仍靠簡(jiǎn)單的貨幣政策支撐,，所以顛簸之路不可避免。(賀艷燕
編譯)