黨的十八大提出樹立中國特色的道路自信,、制度自信和理論自信。自信者,，自己比他人有優(yōu)勢(shì)之信心也,，是個(gè)看得見摸得著的東西,。資本市場(chǎng)下一步發(fā)展將走什么道路，舉什么旗幟,，是否能沿著這三個(gè)自信的道路走呢?是健步前行還是跌跌撞撞,，甚或崴腳趴下?如果把美國市場(chǎng)和中國市場(chǎng)過去幾年以來走勢(shì)進(jìn)行對(duì)比，A股股東們恐怕多的是苦澀,，個(gè)中鮮明對(duì)比,，需要深刻反思。
改革開放三十多年來中國經(jīng)濟(jì)成就輝煌,，令世人贊嘆,。中國資本市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展二十余年來，也取得相當(dāng)成績,，但是其中的問題也不少,。其中最核心的關(guān)于市場(chǎng)的功能、定位,、為誰服務(wù)等問題一直不明,。由此導(dǎo)致的各種制度建設(shè)令人眼花繚亂;各種市場(chǎng)之怪現(xiàn)象層出不窮。這迫切需要從道路,、制度和理論三個(gè)方面深入挖掘,，并以這三個(gè)支柱為核心，在制度建設(shè)上改革創(chuàng)新,，從新的起點(diǎn)進(jìn)入健康發(fā)展新階段,。
我們搞資本市場(chǎng)二十余年，應(yīng)該說還有很多重大理論問題沒有搞清楚,，至少所作所為表現(xiàn)出來的是沒有搞清楚的樣子,。這凸顯了我們?cè)谥卮罄鏅C(jī)制設(shè)計(jì)上系統(tǒng)思維和智力準(zhǔn)備不足;拓野開荒，為推動(dòng)人類科技文明發(fā)展作出貢獻(xiàn)的雄心和信仰不足(前端是教育問題),，與經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的大國影響力不相稱,。十年前的資本市場(chǎng)，以國企脫困為利用點(diǎn),，股民投資補(bǔ)充了銀行貸款的不足;十年內(nèi)做了一次股權(quán)分置改革,，但是小股東的權(quán)益訴求、保護(hù)機(jī)制付之闕如,。資本市場(chǎng)“軟骨病”的特征沒有改變,。相反，資本市場(chǎng)對(duì)革命性科技的創(chuàng)造助推能力和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制體現(xiàn)甚少;“創(chuàng)新型”國家的建設(shè)目標(biāo),，在資本市場(chǎng)功能作用發(fā)揮方面未得到應(yīng)有體現(xiàn),，國家重大科技創(chuàng)新依然高度依賴財(cái)政投資，傾一國之力搞重點(diǎn)科技攻關(guān)的模式未有改變;科技文明的全民參與動(dòng)力和比例嚴(yán)重不足。
市場(chǎng)本是一個(gè)自由競(jìng)爭(zhēng),、優(yōu)勝劣汰,、新陳代謝的交易組織體系。中國資本市場(chǎng)誕生于特殊歷史時(shí)期,，發(fā)展初期蹣跚前行,，本就先天不足，這就更需要后天彌補(bǔ),，倍加呵護(hù),。純粹的市場(chǎng)也有其內(nèi)在缺陷，需要適當(dāng)?shù)�,、正確地干預(yù)。該除草除草,，該剪荊棘剪荊棘,，該放水放水，該施肥施肥,，該休耕休耕,，要把資本市場(chǎng)當(dāng)成自家花園平臺(tái)，培育出最燦爛的自信花朵,。比如有的中小企業(yè)市盈率炒到幾百倍,，日換手率達(dá)到百分之幾十，是否醞釀著巨大的風(fēng)險(xiǎn)呢?再比如從新股發(fā)行的上市公司而言,，如果要體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)導(dǎo)向,，則關(guān)于電力、煤炭等強(qiáng)周期,、重資產(chǎn)型大型企業(yè)是否應(yīng)該暫不放行?而且即使是中小企業(yè),，也應(yīng)體現(xiàn)行業(yè)、技術(shù),、資產(chǎn)特征等方面有所側(cè)重,，鼓勵(lì)提供中國最短缺產(chǎn)品和技術(shù)的企業(yè)上市。
對(duì)一些代表未來方向的優(yōu)勢(shì)企業(yè),，要“禮賢下士”,、“三顧茅廬”，做一些放寬上市規(guī)則的適當(dāng)安排,。比如：1,、業(yè)務(wù)國際化程度(國際市場(chǎng)份額/市場(chǎng)總份額、非本土收入占總收入之比),，大家都知道能在國際市場(chǎng)站得住腳才叫真正有競(jìng)爭(zhēng)力,。
2、重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)(專利、專有技術(shù),、商譽(yù)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)占總資產(chǎn)的比例,，以及土地、機(jī)器,、廠房占總資產(chǎn)的比例),，大家都知道輕資產(chǎn)才更有可能商業(yè)模式創(chuàng)新，重資產(chǎn)多數(shù)是資本占用性企業(yè),，很容易再造產(chǎn)能過剩,。
3、污染物排放處理量占總污染物排放量的比例(環(huán)境友好,，產(chǎn)出過程不應(yīng)產(chǎn)生或盡可能少產(chǎn)生二次污染和排放),，大家都知道環(huán)境污染治理的代價(jià)有多大。對(duì)于符合條件的行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè),，應(yīng)當(dāng)積極主動(dòng)爭(zhēng)取到交易所上市,，有些大型企業(yè)可以特批上市，為什么像阿里巴巴這種企業(yè)要讓其跑到美國,、香港上市呢?大家都知道,，騰訊海外上市使廣大A股股東錯(cuò)失了極好的投資機(jī)會(huì)，那么,，以后會(huì)不會(huì)繼續(xù)錯(cuò)失這類機(jī)會(huì)呢?
“三個(gè)自信”對(duì)于老百姓來說是實(shí)實(shí)在在的,，民富才能國強(qiáng)。衣食住行之后,，老齡化成為新的挑戰(zhàn),，老百姓渴望儲(chǔ)蓄和財(cái)產(chǎn)性收入不斷保值增值，以補(bǔ)充勞動(dòng)性收入隨年齡增長的下降趨勢(shì),，這是中國向現(xiàn)代社會(huì)成功轉(zhuǎn)型的根本標(biāo)志和基礎(chǔ),。在資本市場(chǎng)，就是投資者有足夠的動(dòng)力源源不斷愿意投資,，而不是撤資,。資本市場(chǎng)投資者投的是“預(yù)期”，也就是說投資者投資的驅(qū)動(dòng)力是預(yù)期未來會(huì)比現(xiàn)在變得更好,，而不是更壞,。只有資本意志(特別不能忽略小股東意志)和監(jiān)管的共同協(xié)作，才能推動(dòng)上市公司向更有健康競(jìng)爭(zhēng)力的方向發(fā)展,，進(jìn)而帶動(dòng)資本市場(chǎng)價(jià)值中樞復(fù)歸,，才能支撐社會(huì)富裕平穩(wěn)發(fā)展。
環(huán)視全球,，中國在世界大國行列中資源稟賦先天不足,，能源、水資源、空間結(jié)構(gòu),、環(huán)境等在地緣方面均受很大的約束;經(jīng)幾十年總量擴(kuò)張性社會(huì)財(cái)富的積累,，當(dāng)前社會(huì)財(cái)富結(jié)構(gòu)性失衡嚴(yán)重，失血和臃腫并現(xiàn);前面的道路并不平坦,，還面臨著中等收入陷阱的威脅,。這就更需要從制度、技術(shù),、人力,、資本等方面尋找紅利激發(fā)機(jī)制，促進(jìn)轉(zhuǎn)型,。只有這種機(jī)制得到可控制的,、實(shí)實(shí)在在的釋放，并持續(xù)不斷產(chǎn)生國家間的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，我們才能說實(shí)現(xiàn)這種優(yōu)勢(shì)有制度優(yōu)勢(shì),，自信才能落到實(shí)處。而資本市場(chǎng)正是這種機(jī)制得以良性順暢轉(zhuǎn)化的最重要的資源組織形式和場(chǎng)所,。