據(jù)稱,，針對新股發(fā)行定價(jià)過程，證監(jiān)會(huì)已抽調(diào)近兩百人組成稽查小分隊(duì),，奔赴各地分批次抽查,。但昨天深交所上市8只新股有7只被爆炒，表現(xiàn)出典型的人為追捧股價(jià)的情形,，這暴露出新股上市首日交易機(jī)制較大的缺陷,，改革的必要性非常緊迫。筆者因此認(rèn)為,，在當(dāng)前的情況下,，打擊炒新遠(yuǎn)比稽查新股發(fā)行定價(jià)來得重要。
為限制炒新,，去年12月13日出臺(tái)了為嚴(yán)厲規(guī)則,，按深交所最新規(guī)則，股票上市首日開盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的上下20%,，盤中較當(dāng)日開盤價(jià)首次漲跌達(dá)10%的,、臨時(shí)停牌1小時(shí)，盤中較當(dāng)日開盤價(jià)首次漲跌20%的,、臨時(shí)停牌至14：57,。昨天8只中小盤新股均以上漲20%象征性競出開盤價(jià)，9:30開盤后有7只立即上漲10%,，由此臨時(shí)停牌1小時(shí),，10:30復(fù)牌后較開盤價(jià)上漲20%，停牌到14:57,，而所有停牌時(shí)間竟然沒有投資者賣出,。顯然，限制炒新的新規(guī)并未收到應(yīng)有的效果，打新仍有暴利,，投資者仍將棄舊迎新,。
對于新股發(fā)行詢價(jià)環(huán)節(jié)存在的有損公平的行為，理應(yīng)查處,，但如果目光僅局限于新股發(fā)行環(huán)節(jié),，或是“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”,，即使規(guī)范了新股詢價(jià)環(huán)節(jié),，也只是實(shí)現(xiàn)網(wǎng)下申購這個(gè)小領(lǐng)域的公平。事實(shí)上,，申購價(jià)過高網(wǎng)上投資者也可以選擇不買,，且由于新股改革意見規(guī)定，若網(wǎng)上認(rèn)購倍率較高,，網(wǎng)下需要向網(wǎng)上回?fù)�,，基本已可以確保網(wǎng)上中小投資者享有對新股認(rèn)購的基本公平權(quán)利，應(yīng)該說,，規(guī)范新股詢價(jià)環(huán)節(jié)不會(huì)對新股不敗造成什么威脅,。新華社對此早就指出，即使新股定價(jià)虛高得到抑制,，新股上市后或?qū)⒃庥霰�,，按下葫蘆起了瓢;為此需要讓市場教訓(xùn)投機(jī)者，需要鏟除二級市場的結(jié)構(gòu)性泡沫,。
當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板股票一些行業(yè)的平均市盈率達(dá)到五六十倍,，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率自然要向二級市場靠攏。如果認(rèn)可二級市場的現(xiàn)狀,，那就該認(rèn)同目前新股的高價(jià)認(rèn)購;既然人們普遍認(rèn)為目前新股發(fā)行價(jià)過高,，那就該反思，在一大批股票市盈率跌到只有10倍以下甚至4,、5倍的情況下,，創(chuàng)業(yè)板股票五六十倍甚至幾百倍的市盈率是否合理。
之前曾有統(tǒng)計(jì),，全球創(chuàng)業(yè)板市場的平均估值溢價(jià)率超過30%,，中國香港創(chuàng)業(yè)板較主板市場溢價(jià)平均為109%;而當(dāng)下創(chuàng)業(yè)板估值水平約為上海主板的6倍，這就未免太出格了,。
對基金等機(jī)構(gòu)扎堆助推鼓起的創(chuàng)業(yè)板泡沫,，再不能等閑視之。現(xiàn)在最要緊的,，是抓緊推動(dòng)市場形成公平的價(jià)格發(fā)現(xiàn)體系,，讓二級市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不再缺失。隨著創(chuàng)業(yè)板等中小股票的持續(xù)暴漲,，現(xiàn)在把中小型公司股票作為投資標(biāo)的的基金越來越多,，甚至保險(xiǎn)資金也可以投資創(chuàng)業(yè)板。對此,，筆者認(rèn)為有必要考慮暫停以創(chuàng)業(yè)板為投資標(biāo)的的新基金的發(fā)行,，暫停有關(guān)存量基金的申購，保險(xiǎn)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板也要等待合適時(shí)機(jī),。
與此同時(shí),，通過行政力量引導(dǎo)企業(yè)到市盈率低的市場上市，筆者以為是個(gè)可行的辦法,。
哪里市盈率高,，企業(yè)當(dāng)然愿意去哪里上市，市場越投機(jī),、新股上市越多,、市場更為投機(jī)，如此循環(huán),，則市場投機(jī)氣氛必將不斷自我強(qiáng)化,。這還怎么可能有股市的長期健康穩(wěn)定?還怎么可能催生真正具有投資價(jià)值的優(yōu)秀公司?鑒于目前的市場狀況，迫切需要政府從保護(hù)中小投資者利益角度以及引導(dǎo)交易所打擊炒新的角度去調(diào)控引導(dǎo),，絕不能任由市場自我放逐,。如果將新股適度引導(dǎo)到市盈率低的市場去上市，則交易所就有充足的動(dòng)力去打擊炒新偏向,，盡力抑制市盈率虛高之勢,。
另外，監(jiān)管部門要加強(qiáng)執(zhí)法,。對于過度投機(jī)尤其是市盈率遠(yuǎn)超市場平均水平的新股,，監(jiān)管部門也要針對其中異常交易行為，深查背后是否存在操縱等違法違規(guī)行為,。
再一個(gè)不能不提的老話,，是盡快完善退市制度。建立股市,，退市就是必有的環(huán)節(jié),。不管有多大的阻力，也得全力推動(dòng)A股實(shí)行快速退市制度,，包括剛上市不久的新股,，只要觸及退市標(biāo)準(zhǔn)就要退市，這將從根本上改變滬深股市的生態(tài),。