據稱,，針對新股發(fā)行定價過程,，證監(jiān)會已抽調近兩百人組成稽查小分隊，奔赴各地分批次抽查,。但昨天深交所上市8只新股有7只被爆炒,，表現出典型的人為追捧股價的情形,，這暴露出新股上市首日交易機制較大的缺陷，改革的必要性非常緊迫,。筆者因此認為,，在當前的情況下，打擊炒新遠比稽查新股發(fā)行定價來得重要,。
為限制炒新,，去年12月13日出臺了為嚴厲規(guī)則，按深交所最新規(guī)則,，股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的上下20%,，盤中較當日開盤價首次漲跌達10%的、臨時停牌1小時,，盤中較當日開盤價首次漲跌20%的,、臨時停牌至14：57。昨天8只中小盤新股均以上漲20%象征性競出開盤價,，9:30開盤后有7只立即上漲10%,，由此臨時停牌1小時，10:30復牌后較開盤價上漲20%，停牌到14:57,，而所有停牌時間竟然沒有投資者賣出,。顯然，限制炒新的新規(guī)并未收到應有的效果,，打新仍有暴利,，投資者仍將棄舊迎新。
對于新股發(fā)行詢價環(huán)節(jié)存在的有損公平的行為,，理應查處,，但如果目光僅局限于新股發(fā)行環(huán)節(jié)，或是“頭痛醫(yī)頭,，腳痛醫(yī)腳”,，即使規(guī)范了新股詢價環(huán)節(jié)，也只是實現網下申購這個小領域的公平,。事實上,，申購價過高網上投資者也可以選擇不買，且由于新股改革意見規(guī)定,，若網上認購倍率較高,，網下需要向網上回撥，基本已可以確保網上中小投資者享有對新股認購的基本公平權利,，應該說,，規(guī)范新股詢價環(huán)節(jié)不會對新股不敗造成什么威脅。新華社對此早就指出,，即使新股定價虛高得到抑制,，新股上市后或將遭遇爆炒，按下葫蘆起了瓢;為此需要讓市場教訓投機者,，需要鏟除二級市場的結構性泡沫,。
當前創(chuàng)業(yè)板股票一些行業(yè)的平均市盈率達到五六十倍，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率自然要向二級市場靠攏,。如果認可二級市場的現狀,，那就該認同目前新股的高價認購;既然人們普遍認為目前新股發(fā)行價過高，那就該反思,，在一大批股票市盈率跌到只有10倍以下甚至4,、5倍的情況下，創(chuàng)業(yè)板股票五六十倍甚至幾百倍的市盈率是否合理,。
之前曾有統(tǒng)計,，全球創(chuàng)業(yè)板市場的平均估值溢價率超過30%，中國香港創(chuàng)業(yè)板較主板市場溢價平均為109%;而當下創(chuàng)業(yè)板估值水平約為上海主板的6倍,，這就未免太出格了,。
對基金等機構扎堆助推鼓起的創(chuàng)業(yè)板泡沫,，再不能等閑視之。現在最要緊的,，是抓緊推動市場形成公平的價格發(fā)現體系,，讓二級市場的價格發(fā)現功能不再缺失。隨著創(chuàng)業(yè)板等中小股票的持續(xù)暴漲,，現在把中小型公司股票作為投資標的的基金越來越多,，甚至保險資金也可以投資創(chuàng)業(yè)板。對此,，筆者認為有必要考慮暫停以創(chuàng)業(yè)板為投資標的的新基金的發(fā)行,，暫停有關存量基金的申購，保險資金進入創(chuàng)業(yè)板也要等待合適時機,。
與此同時，通過行政力量引導企業(yè)到市盈率低的市場上市,，筆者以為是個可行的辦法,。
哪里市盈率高，企業(yè)當然愿意去哪里上市,，市場越投機,、新股上市越多、市場更為投機,，如此循環(huán),，則市場投機氣氛必將不斷自我強化。這還怎么可能有股市的長期健康穩(wěn)定?還怎么可能催生真正具有投資價值的優(yōu)秀公司?鑒于目前的市場狀況,，迫切需要政府從保護中小投資者利益角度以及引導交易所打擊炒新的角度去調控引導,，絕不能任由市場自我放逐。如果將新股適度引導到市盈率低的市場去上市,，則交易所就有充足的動力去打擊炒新偏向,，盡力抑制市盈率虛高之勢。
另外,，監(jiān)管部門要加強執(zhí)法,。對于過度投機尤其是市盈率遠超市場平均水平的新股，監(jiān)管部門也要針對其中異常交易行為,，深查背后是否存在操縱等違法違規(guī)行為,。
再一個不能不提的老話，是盡快完善退市制度,。建立股市,，退市就是必有的環(huán)節(jié)。不管有多大的阻力,，也得全力推動A股實行快速退市制度,，包括剛上市不久的新股,，只要觸及退市標準就要退市，這將從根本上改變滬深股市的生態(tài),。