據(jù)稱,，針對新股發(fā)行定價過程,，證監(jiān)會已抽調(diào)近兩百人組成稽查小分隊，奔赴各地分批次抽查,。但昨天深交所上市8只新股有7只被爆炒,，表現(xiàn)出典型的人為追捧股價的情形，這暴露出新股上市首日交易機制較大的缺陷,，改革的必要性非常緊迫,。筆者因此認(rèn)為，在當(dāng)前的情況下,，打擊炒新遠(yuǎn)比稽查新股發(fā)行定價來得重要,。
為限制炒新，去年12月13日出臺了為嚴(yán)厲規(guī)則,，按深交所最新規(guī)則,，股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的上下20%，盤中較當(dāng)日開盤價首次漲跌達10%的,、臨時停牌1小時,，盤中較當(dāng)日開盤價首次漲跌20%的、臨時停牌至14：57,。昨天8只中小盤新股均以上漲20%象征性競出開盤價,，9:30開盤后有7只立即上漲10%，由此臨時停牌1小時,，10:30復(fù)牌后較開盤價上漲20%,，停牌到14:57，而所有停牌時間竟然沒有投資者賣出,。顯然,，限制炒新的新規(guī)并未收到應(yīng)有的效果，打新仍有暴利,，投資者仍將棄舊迎新,。
對于新股發(fā)行詢價環(huán)節(jié)存在的有損公平的行為，理應(yīng)查處,，但如果目光僅局限于新股發(fā)行環(huán)節(jié),，或是“頭痛醫(yī)頭,，腳痛醫(yī)腳”，即使規(guī)范了新股詢價環(huán)節(jié),，也只是實現(xiàn)網(wǎng)下申購這個小領(lǐng)域的公平,。事實上，申購價過高網(wǎng)上投資者也可以選擇不買,，且由于新股改革意見規(guī)定,，若網(wǎng)上認(rèn)購倍率較高，網(wǎng)下需要向網(wǎng)上回?fù)�,，基本已可以確保網(wǎng)上中小投資者享有對新股認(rèn)購的基本公平權(quán)利,，應(yīng)該說，規(guī)范新股詢價環(huán)節(jié)不會對新股不敗造成什么威脅,。新華社對此早就指出,，即使新股定價虛高得到抑制，新股上市后或?qū)⒃庥霰�,，按下葫蘆起了瓢;為此需要讓市場教訓(xùn)投機者,，需要鏟除二級市場的結(jié)構(gòu)性泡沫。
當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板股票一些行業(yè)的平均市盈率達到五六十倍,，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率自然要向二級市場靠攏,。如果認(rèn)可二級市場的現(xiàn)狀，那就該認(rèn)同目前新股的高價認(rèn)購;既然人們普遍認(rèn)為目前新股發(fā)行價過高,，那就該反思,，在一大批股票市盈率跌到只有10倍以下甚至4、5倍的情況下,，創(chuàng)業(yè)板股票五六十倍甚至幾百倍的市盈率是否合理,。
之前曾有統(tǒng)計，全球創(chuàng)業(yè)板市場的平均估值溢價率超過30%,，中國香港創(chuàng)業(yè)板較主板市場溢價平均為109%;而當(dāng)下創(chuàng)業(yè)板估值水平約為上海主板的6倍,，這就未免太出格了。
對基金等機構(gòu)扎堆助推鼓起的創(chuàng)業(yè)板泡沫,，再不能等閑視之�,，F(xiàn)在最要緊的，是抓緊推動市場形成公平的價格發(fā)現(xiàn)體系,，讓二級市場的價格發(fā)現(xiàn)功能不再缺失,。隨著創(chuàng)業(yè)板等中小股票的持續(xù)暴漲，現(xiàn)在把中小型公司股票作為投資標(biāo)的的基金越來越多,，甚至保險資金也可以投資創(chuàng)業(yè)板,。對此，筆者認(rèn)為有必要考慮暫停以創(chuàng)業(yè)板為投資標(biāo)的的新基金的發(fā)行,，暫停有關(guān)存量基金的申購,，保險資金進入創(chuàng)業(yè)板也要等待合適時機,。
與此同時，通過行政力量引導(dǎo)企業(yè)到市盈率低的市場上市,，筆者以為是個可行的辦法,。
哪里市盈率高,，企業(yè)當(dāng)然愿意去哪里上市,，市場越投機、新股上市越多,、市場更為投機,，如此循環(huán)，則市場投機氣氛必將不斷自我強化,。這還怎么可能有股市的長期健康穩(wěn)定?還怎么可能催生真正具有投資價值的優(yōu)秀公司?鑒于目前的市場狀況,，迫切需要政府從保護中小投資者利益角度以及引導(dǎo)交易所打擊炒新的角度去調(diào)控引導(dǎo)，絕不能任由市場自我放逐,。如果將新股適度引導(dǎo)到市盈率低的市場去上市,，則交易所就有充足的動力去打擊炒新偏向，盡力抑制市盈率虛高之勢,。
另外,，監(jiān)管部門要加強執(zhí)法。對于過度投機尤其是市盈率遠(yuǎn)超市場平均水平的新股,，監(jiān)管部門也要針對其中異常交易行為,，深查背后是否存在操縱等違法違規(guī)行為。
再一個不能不提的老話,，是盡快完善退市制度,。建立股市，退市就是必有的環(huán)節(jié),。不管有多大的阻力,，也得全力推動A股實行快速退市制度，包括剛上市不久的新股,，只要觸及退市標(biāo)準(zhǔn)就要退市,，這將從根本上改變滬深股市的生態(tài)。