1853億基金規(guī)模、4303萬客戶,，天弘基金新年伊始宣布了這兩個令人震驚的數(shù)字,。余額寶從去年6月13日上線開賣以來，不到半年規(guī)模即排名全國公募基金第一,、全球貨幣基金第二十二,，更讓整體公墓貨幣型基金規(guī)模達到6000億人民幣以上。一家名不見經(jīng)傳的基金公司,，一個再簡單不過貨幣型基金,，竟能在中國金融市場激蕩出如此大的浪花,，它捅破了一層窗戶紙：我國的銀行已到了非改革不可的臨界點。
阿里巴巴的創(chuàng)辦人馬云曾豪氣云天地說：銀行如果不改變,，我們就改變銀行,。果然，余額寶橫空出世,，用戶平均年齡僅28歲,，人均持有金額為4307元。其中,，最為活躍的18至35歲用戶占比82.8%,。50歲以上僅占2.3%，60歲以上0.5%,。余額寶天時,、地利、人和的成功之后迅速引發(fā)跟風者,，活期寶,、定期寶紛紛出臺，結合團購的概念,，百度推出預期收益8%的百發(fā),、百勝，網(wǎng)易更將“添金”產(chǎn)品預期收益推高到了10%以上,。想想也是,，不管是余額寶、活期寶,，甚至是百度百發(fā),、添金，背后掛鉤的無一不是貨幣型基金,。貨幣型基金存在已久,，為何其優(yōu)點要到今天才被互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)現(xiàn)呢?
貨幣型基金只投資于貨幣市場，如短期國債,、回購,、央行票據(jù)、銀行存款等,，因此本金比較安全,，一般情況下，投資者盈利的概率為99.84%;一般可在申請贖回的第二天資金到賬,，風險基本可以忽略,。而其流動性僅次于銀行活期儲蓄，每天計算收益,，一般一個月把收益結轉成基金份額,，收益較一年定期存款略高且利息免稅,。所以，貨幣型基金非常適合追求低風險,、高流動性,、穩(wěn)定收益的單位和個人。
但是,，貨幣型基金不是銀行儲蓄，這一點仍須注意,。2008年9月,，雷曼兄弟公司破產(chǎn)，就讓美國老牌貨幣基金TheReserve的單位面值低于1美元(0.97美元),，這是美國14年里第一個凈資產(chǎn)價值跌破1美元的貨幣市場基金,。TheReserve共持有雷曼兄弟商業(yè)票據(jù)5.35億美元，雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護后,，這些投資可能血本無歸,。雖然這個損失相對于610億美元的凈資產(chǎn)規(guī)模顯得相對較小，卻引發(fā)了意想不到的恐慌,。在基金持有人大量贖回的壓力下,，TheReserve的資金流動性終于爆發(fā)了全面危機，不得不停止贖回并不斷延長停止贖回期,，最終墜入清盤深淵,。
在理論上，貨幣基金也存在風險,，主要分為信用風險和流動性風險,。信用風險是指貨幣基金投資對象的風險，TheReserve因雷曼破產(chǎn)而清盤就屬于這類風險,。與之相伴的是流動性風險,，基金出現(xiàn)巨額贖回，如果被迫虧損賣出債券,，情況嚴重時就會跌破面值,。
掛鉤貨幣型基金的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品在市場大行其道，最不爽的自然是銀行,。試想,，一般存款人把錢放在銀行一年最高收益也不過3.3%。而以余額寶目前1853億的規(guī)模,，約在5%或6%的年化報酬率,，等于可幫投資人創(chuàng)造近100億的報酬，而這筆錢放在銀行利息收入還不到40億(以一半活期一半定期存款計算),，這個差距就是銀行所減少的利潤,。目前國內(nèi)居民儲蓄存款高達43萬億,，其中定期約27萬億，活期約16萬億,，若通通轉變成貨幣型基金,，銀行利息損失將高達1.3萬億。雖然這樣的可能性很小,，但此一數(shù)字著實令人心驚,。這還不包含企業(yè)的存款呢。
當然,，銀行也不會束手就擒,，在利率未全面市場化、存款上限仍受限制情況下,，銀行的反擊手段便是理財產(chǎn)品,，這從近期銀行理財產(chǎn)品收益節(jié)節(jié)走高可以看得很清楚。2013年底,，銀行理財產(chǎn)品掀起一股高息風,，6%或8%，期限從3個月到12個月不等的理財產(chǎn)品在各銀行隨處可見,，市場上普遍以“錢荒”解釋這一現(xiàn)象,，筆者卻認為這樣的說法忽略了銀行對互聯(lián)網(wǎng)金融的反擊因素：與其讓貨幣型基金挾資金跟銀行談判高達6—8%的協(xié)議存款，銀行本身還不如發(fā)行高收益的理財產(chǎn)品直接吸引客戶,，付出了同樣的資金成本,，貨幣型基金獨攬功勞，理財產(chǎn)品至少是銀行直接回饋客戶,，可以大幅提高客戶對銀行的向心力,，且有利于其他產(chǎn)品的交叉銷售。
對此,，可能投資者要問,，那究竟該選擇銀行理財產(chǎn)品還是貨幣型基金呢? 是該跟隨貨幣型基金的浪潮，還是堅持在銀行活期存款或理財產(chǎn)品的投資呢?
筆者以為,，從流動性的角度來看,，這場銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融、理財產(chǎn)品與貨幣型基金的龍爭虎斗,，究竟鹿死誰手,，答案其實已清晰可見。一般而言,，流動性與收益率應成反比,，這也是為什么三年期定存利率要高于一年期的緣故，有流動性限制的銀行理財產(chǎn)品收益率應會高出每天可以贖回甚至實時到賬的貨幣型基金一籌。如果從風險的角度來看,，銀行理財產(chǎn)品的投資方向可能包含部分中長期投資或融資,，相較于只投資于一年期貨幣市場以下產(chǎn)品的貨幣型基金，風險也算稍高,，因此理論上收益也應較高一些,。
銀行理財產(chǎn)品或貨幣型基金孰好孰壞并無定論，投資人可由以上流動性與風險性的角度出發(fā)挑選最適合自己的品種,。