人民幣“外升內(nèi)貶”,,說明人民幣真實匯率上漲,,從一年期NDF(人民幣無本金交割遠期合約)報價看,人民幣升值趨勢未變,。
2014年伊始,,全球匯率,、股票市場進入又一個短期逆轉期,說明全球經(jīng)濟動蕩遠未結束,,人民幣持穩(wěn)有利于全球經(jīng)濟穩(wěn)定,,人民幣如果加入大幅震蕩的行列,會掀起又一輪腥風血雨,。
貨幣作祟的結果就是金融市場震蕩加劇,,收割羊毛的過程更加血腥,。在索羅斯等對沖基金做空日元大獲其利后,日元反彈,。1月14日,,日經(jīng)指數(shù)N225暴跌3.1%至一個月低點,收報15422.40點,,盤中一度跌至15383.69點,,創(chuàng)2013年12月18日以來最低,單日跌幅為5個月來最大,。而日元狂漲,,美元兌日元連續(xù)三周上升,美元匯率降至1:103日元的水平,。
有諸多理由看多美元看空日元,,有更多的理由在2014年看多人民幣。
美國經(jīng)濟好轉,,美國企業(yè)研究所(AmericanEnterpriseInstitute)高級研究員彼得·J·沃利森
(PeterJ.Walison)在《紐約時報》撰文表示,,美國房地產(chǎn)又有泡沫,從2011年到2013年第三季度,,房價增加5.83%,,超過了2%的房租增長率。至于非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳,,自金融危機以來美國的就業(yè)什么時候真正好過?人們似乎習慣了低就業(yè)時代的到來,。
與此同時,日本寬松貨幣政策似乎有一定效應,,到2013年11月,,CPI略有上升,物價漲幅創(chuàng)5年最大,,基本工資結束17個月下行,。作為出口大國,貿(mào)易赤字擴大,,1月14日,日本財務省公布數(shù)據(jù),,2013年12月日本貿(mào)易賬赤字同比大幅擴大,。具體數(shù)據(jù)顯示,日本2013年12月貿(mào)易賬初值赤字13801.69億日元,,赤幅同比擴大82.7%;2012年同期赤字7554.53億日元,。日元貶值造就了難看的貿(mào)易數(shù)據(jù),卻讓日本國內(nèi)從通縮的泥潭中探出頭吸了一口新鮮空氣,。而大量發(fā)放的貨幣使日本“渡邊太太們”再次擁有子彈拋出日元購入美元,。
并不奇怪,,愿意持有美元的投資客仍在增加。1月10日,,美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布周度持倉數(shù)據(jù),,截至1月7日當周,投機客持有的美元凈多頭倉位升至211.1億美元,,創(chuàng)下2013年9月10日當周以來最高位,,前一周則為175億美元,市場對持有美元的意愿持續(xù)升溫,。是的,,日元兌美元兩周上升,截至1月13日連續(xù)3天上升,,但那只是換倉與反彈的需要,,是曇花一現(xiàn),大趨勢不會因此改變,。由于日本經(jīng)濟下行,,日元失去獨立品格,成為纏繞在美元身上的一根菟絲草,。只要美國允許,,日元還會繼續(xù)貶值下去。
人民幣就不同了,,雖然實際通脹上升,,但經(jīng)濟數(shù)據(jù)倒是特別好。官方數(shù)據(jù)顯示,,2013年中國貨物貿(mào)易進出口總額突破4萬億美元,,中國超過美國首次位列全球貨物貿(mào)易的第一,已經(jīng)“基本成定局”�,,F(xiàn)在,,中國的頭銜有,全球第二大經(jīng)濟體,、第一大出口貿(mào)易大國,、第一大制造業(yè)大國、第一大外匯儲備國以及第二大進口大國,。既然全球經(jīng)濟疲軟而中國一枝獨秀,,那么,維持人民幣的強勢地位為全球經(jīng)濟復蘇助一臂之力的責任無可推卸,。
人民幣的表現(xiàn)正是如此,。1月13日,人民幣對美元匯率中間價報6.0950元,,較上一個交易日上漲58個基點,,刷新中國2005年匯改以來歷史高位,。1月14日,人民幣對美元中間價微升20個基點至6.0930,,再創(chuàng)匯改以來新高,。實際上,2013年,,人民幣對美元匯率累計升值幅度達3%,,全年41次創(chuàng)下歷史新高。中國的貿(mào)易額快速上升有折算成美元的因素,,有目前的統(tǒng)計方法只看總量無法準確統(tǒng)計增加值的原因,,還有套利熱錢虛假貿(mào)易的原因。
再加上人民幣國際化進程中需要維持貨幣信用,,緩步升值成為大概率事件,,但人民幣升值并不意味著中國經(jīng)濟轉型成功,貨幣長期強勢才是經(jīng)濟實力的反映,,有時升值是經(jīng)濟規(guī)律作用的結果,,也是全球投資者剪羊毛的需要。有一篇大行其道的文章,,就是讓投資者通過做空澳元,、銀行股等間接做空人民幣,可見,,國際市場對中國實體經(jīng)濟,、資產(chǎn)泡沫化持有足夠的戒心。
央行的辦法是擴大匯率浮動區(qū)間,,防止形成人民幣無風險單向升值的預期,。1994年開始浮動區(qū)間是千分之三,到2005年擴大到千分之五,,2012年6月,,擴大到百分之一。真正剪人民幣羊毛要到自貿(mào)區(qū)改革成功,、資本項目基本開放之后,,現(xiàn)在還是游擊隊模式。
人民幣繼續(xù)“外升內(nèi)貶”,,傳統(tǒng)外貿(mào)日子會更難過,。是的,這只是改革陣痛的開始,,準備好轉型升級,,否則痛苦將持續(xù)不斷,。