1月7日,，上證所發(fā)布《關于對未股改股票實施差異化交易監(jiān)管的通知》,，對未股改上市公司股票差異化交易監(jiān)管做出明確規(guī)定。而早在2007年1月4日,，上證所就發(fā)布《關于對未股改股票實行差異化交易制度的通知》,，從“制度”到“監(jiān)管”，其背后顯然不是改動兩個字這么簡單,。
截至目前,，滬深兩市絕大多數(shù)上市公司都完成了股改，但股改“釘子戶”仍然有5家,。其中,，深市為S*ST華塑、S舜元,，滬市為S前鋒,、S佳通、S中紡機,。僅僅為了3家股改
“釘子戶”,，還專門出臺通知，上證所此舉顯得有點“小題大做”,。然而,，對未股改股票實施差異化交易監(jiān)管，卻凸顯出上證所為了避免這些個股遭遇投機資金的炒作,，進而保護中小投資者利益的良苦用心,。
上證所出臺通知顯然是很有必要的，畢竟目前S類公司數(shù)量稀少,，“物以稀為貴”的情形下,，這些公司更容易招致市場的投機炒作,，個中也蘊藏著巨大風險，2013年上海石化股改前股價大幅上漲到股改后的暴跌即是最好的證明,。而就差異化監(jiān)管而言,，市場其實并不陌生。自2013年10月8日起,，上市公司并購重組申請中的分道制審核,，即屬于差異化監(jiān)管的例證。
鑒于2000余家上市公司的類型千差萬別,，質(zhì)量良莠不齊的現(xiàn)實,，筆者以為有必要對滬深兩市的上市公司實施差異化監(jiān)管。其實,，監(jiān)管部門對于眾多券商實行的即是差異化的分類監(jiān)管,。監(jiān)管部門以證券公司風險管理能力為基礎，結合其市場競爭力和持續(xù)合規(guī)狀況,，按照《證券公司分類監(jiān)管》的規(guī)定,，進行評價和確定證券公司的類別。最終根據(jù)評價計分的高低,，將證券公司分為A,、B、C,、D,、E等5大類11個級別。不同類別的公司,，可開展不同的業(yè)務,。對券商的差異化分類監(jiān)管，也取得了較好效果,。
目前監(jiān)管部門在對上市公司的監(jiān)管上,，存在“眉毛胡子一把抓”的現(xiàn)象，市場上吃“大鍋飯”的“平均主義”隨處可見,。如根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定,，上市公司如果實施定向增發(fā)時，無論其是否為一毛不拔的“鐵公雞”,，只要符合《管理辦法》的規(guī)定,，都可以非公開發(fā)行從市場中圈走巨額的資金，這不僅對公開發(fā)行的公司不公平,，對投資者來說同樣難言公平,。再如重大資產(chǎn)重組在市場上多如“牛毛”，而根據(jù)《關于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關規(guī)定的決定》,，即使上市公司存在違規(guī)行為甚至其性質(zhì)極其嚴重,，同樣可進行資產(chǎn)重組,。
分不分紅一個樣，違不違規(guī)一個樣,，是否講誠信一個樣,，這種格局必須改變。對于那些不回報投資者,，不講誠信以及違規(guī)的公司而言，既然其不把投資者與中國資本市場的利益當回事,，市場也就無須公平地對待這些上市公司,。對于這些
“問題”公司，就應該實行差異化的監(jiān)管措施,，以凸顯市場的另一種“公平”,。
因此，筆者建議滬深兩市分別設立不同的板塊,。目前對于披“星”戴“帽”的股票,，滬市設立了“風險警示板”。對于那些上市以來或者連續(xù)多年不分紅的公司,，可設立“鐵公雞板塊”;對于那些不講誠信,，出現(xiàn)違規(guī)行為的公司，可專門設立“不講誠信板塊”,，將這些公司歸類到一起交易;對于公司治理結構良好,，每年分紅的公司，可設立“高分紅板塊”,。投資者在交易時,，選擇哪些股票會一目了然，對于某些公司來講,，既是懲罰也是一種促進,。
其次，對于不講誠信的上市公司,，應禁止其5年(或以上)之內(nèi)不能實施再融資,、資產(chǎn)重組或借殼上市。如果因違規(guī)被退市,，應將其永遠擋在資本市場的大門之外,。有了如此差異化的監(jiān)管，必然會在市場中形成巨大的威懾力,，起到警示的效果,。