一邊是管制利率的銀行時不時鬧“錢荒”,，另一邊卻是民間融資凸現(xiàn)高息放貸難,。這是市場的無形力量對管制的有形之手的“抗議”與挑戰(zhàn),，無形之手的市場在金融業(yè)靜悄悄地發(fā)揮出的力量勢不可擋,。無疑,，解決問題的根本之道在于加快利率市場化改革步伐,，而利率,、匯率和資本項目可兌換市場化改革是相互聯(lián)系,、密不可分的一個整體。為此,，我們熱切期待2014年金融改革能整體推進,，寄望市場在資源配置上的決定性作用能深度滲透到金融業(yè)!
在一元復(fù)始、萬象更新的辭舊迎新時刻,，某商業(yè)銀行基層網(wǎng)點員工心里卻有點煩,。從2013年12月最后幾天儲蓄存款的“拼殺”之中尚未喘過氣來，2014年一季度開門紅儲蓄存款任務(wù)又壓下來了,。任務(wù)目標一年比一年大,，與個人薪酬掛鉤比例一年比一年高。更郁悶的是,，這一年多儲蓄存款任務(wù)完成難度越來越大,。銀行基層網(wǎng)點人員發(fā)現(xiàn)，客戶對儲蓄存款變得越來越冷淡,，儲蓄存款吸引力越來越弱,。按照一位銀行基層員工說法，如果不是各類理財產(chǎn)品短暫留住了一部分儲蓄存款,，銀行儲蓄存款“自然”上升部分幾乎絕跡,。
與此同時，各種非銀行金融機構(gòu)比如小額貸款公司,、擔保公司的高息存款,，非銀行金融機構(gòu)比如證券公司、信托公司五花八門的理財產(chǎn)品,，民間各種高息存款,，資金回報都高出銀行儲蓄利率許多倍。無奈之下,，銀行也不得已采取了應(yīng)對之策,，推出了利率遠高于存款利率的銀行理財產(chǎn)品。
這種現(xiàn)象,，造成了當下我國金融市場事實上的資金價格雙軌制：一邊是受上限管制的存款利率,，另一邊是市場化形成的資金價格。最終當然是市場的無形之手擊敗了管制的有形之手,，受上限管制的儲蓄存款利率失去了對貨幣資金的吸引力,，而貨幣資金則奔向了回報更高的社會融資渠道。去年6月和12月的兩度“錢荒”,，說到底,，還是管制和市場博弈的結(jié)果。在管制利率下，商業(yè)銀行穩(wěn)定性的儲蓄存款大量流失,，轉(zhuǎn)而通過理財產(chǎn)品和同業(yè)市場拆借的幾乎都是短期的貨幣資金,，加上短借長用現(xiàn)象，勢必導(dǎo)致一輪又一輪的短暫性“錢荒”,。
無疑,，解決問題的根本之道在于加快利率市場化改革步伐，攻克利率改革的最后一座堡壘—存款利率上限管制,。對放開存款利率的最大擔心,，是會造成融資成本較大幅度的上升，從而加重實體經(jīng)濟的負擔,。這種擔心不無道理,。但是，我們要相信市場的力量,。利率較大幅度上升,，必然驅(qū)使貨幣資金供給大幅度增加，從而無形中起到平抑資金價格的作用,。同時,，資金價格上升，必將抑制資金需求,，同樣也能在無形中平抑資金價格,。需求和供給原理告訴我們，供需博弈的結(jié)果,，一定會很快形成資金的均衡價格,。相信許多人近期時不時會接到一些詢問是否需要貸款的短信。這個現(xiàn)象說明,，雖然社會融資包括民間借貸成本畸高,，但逐漸開始形成買方市場，即貸款者在尋找借款者,，高成本融來的資金高息放貸出去已顯得有點困難了,。
一邊是管制利率的銀行時不時鬧“錢荒”，另一邊卻是民間融資凸顯高息放貸難,。這是市場的無形力量對管制的有形之手的“抗議”與挑戰(zhàn)，歸根結(jié)底還是市場力量在發(fā)揮著巨大的隱形作用,。無形之手的市場在金融業(yè)靜悄悄地發(fā)揮出力量勢不可擋,。順著這個趨勢，我們寄望市場的力量在2014年的利率市場化進程中能完全發(fā)揮作用,。
利率市場化的改革,，自然離不開匯率市場化的推進。在匯率不完全市場化情況下推進利率市場化總不免瘸腿和短腿。任何要素市場化,，都需要一個完全不受管制,、全球范圍內(nèi)自由流動、充分競爭的要素環(huán)境,。否則,，形成的價格就可能是被扭曲的。央行已經(jīng)表態(tài),，將盡快使得匯率形成機制主要依靠市場力量,。因而，2014年市場在匯率形成上起決定性作用可期,。
匯率市場化也不可能單兵突進,，匯率市場化與資本項目可自由兌換改革密切相關(guān)。如果匯率市場化了,，而決定匯率的一大項——資本項目仍受管制,，那么，缺了一大要素所形成的匯率就會扭曲人民幣價格,，無法真實反映與其他國家貨幣的比價,。只有在經(jīng)常項目和資本項目都完全自由流動、自由兌換的情況下形成的人民幣匯率,，才可能是充分,、真實和完整的均衡匯率。
利率,、匯率和資本項目可兌換市場化改革是相互聯(lián)系,、密不可分的一個整體。為此,，我們熱切期待2014年金融改革能整體推進,。
利率、匯率和資本項目可兌換市場化改革,，將為銀行業(yè)改革奠定堅實基礎(chǔ),。民間資本自行發(fā)起、自擔風(fēng)險設(shè)立商業(yè)銀行應(yīng)快馬加鞭,、急速推進,。這不僅關(guān)系到金融資源的公平配置，還關(guān)系到讓金融資源的雨露更多滋潤中小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的問題,，而從金融體制本身來說,，金融市場主體越多元化，競爭才越充分,，從而使得利率能更真實更準確地反應(yīng)市場的訴求,，進而能使市場力量充分發(fā)揮作用。
銀行業(yè)的市場化改革離不開存款保險制度和銀行退出機制的保駕護航。民營資本可興辦銀行后,，隨著無數(shù)中小民資銀行的誕生,，出金融亂子或?qū)蔀槌B(tài)。其中一個最為敏感的現(xiàn)象就是“喂款恐慌”,，即我們通常所說的銀行擠兌,。一旦有人不能馬上從銀行提到存款，其他存款人立馬就會緊張起來,，害怕他們的錢也會化為泡影了,。在這種恐慌心理的驅(qū)動下，存款人就會蜂擁進入銀行,，即使是健康的銀行也無法頂住這種瘋狂的提款要求,。在1893年、1895年和1907年,，美國都曾受到過銀行恐慌的沖擊,。20世紀30年代大蕭條中的銀行恐慌，曾迫使9000多家銀行瞬間倒閉,。痛定思痛,，后來美國聯(lián)邦政府無奈之下給存款人保證：無論銀行發(fā)生什么情況，除最大的存款者之外,，所有存款人都可以取回他們的存款,。因此，存款者在意識到有麻煩的時候不必再急著沖向銀行,，不必一窩蜂奔向銀行擠兌了,。再后來，美聯(lián)儲承擔起了“最后的清償者”的責任,，牽頭成立了“聯(lián)邦存款保險系統(tǒng)”,，確保為健康的銀行提供資金以解決臨時流動性問題。存款保險制度的建立,，具有雙重重要作用：確保存款者的資金不受損失,，更重要的是防止恐慌性的銀行擠兌，進而穩(wěn)定整個金融秩序,。因此,，在銀行業(yè)市場化改革的大潮中，盡快出臺存款保險制度已成了2014
年的頭等大事,。此外,，在破產(chǎn)法基礎(chǔ)上擬定出臺存款類金融機構(gòu)破產(chǎn)條例，是建立金融機構(gòu)退出機制,、實現(xiàn)良性循環(huán)所必需的。我們也期待這類條例越早頒布越好。
總之,，2014年,，中國金融業(yè)期待市場的力量，期待市場在資源配置上的決定性作用能深度滲透到金融業(yè)!