2013年12月19日,，美聯(lián)儲在召開的議息會議上，宣布開始減少資產(chǎn)購買的規(guī)模,，具體做法是,，將每個月QE規(guī)�,？s減100億美元至750億美元，抵押貸款支持證券(MBS)和國債分別縮減50億美元,。全球已經(jīng)議論了一年的撤除QE行動,，終于開始了。
實行長期的,、大規(guī)模的QE措施主要是伯南克推動的,，伯南克將在今年1月份卸下聯(lián)儲主席之職，如今在他主持的最后一次會議上開始撤除他發(fā)端的QE政策,，算是善始善終了,。
美聯(lián)儲公布開始撤除QE的消息后，金融市場的反應(yīng)不完全符合常例,。按照常理來說,，聯(lián)儲撤除QE預(yù)示著未來美國資金流動性的收縮傾向，盡管聯(lián)儲修改了利率的政策指引,，聲明未來即使失業(yè)率降低到6.5%,，聯(lián)儲也不會立即升息，而是會繼續(xù)保持長期的低利率政策,，但美國的10年期國債收益率還是上升了,，但美國三大股指卻大幅度回升。不過美元指數(shù)在消息公布后短暫下跌,，而后快速反彈,，倒是符合撤除QE應(yīng)當(dāng)走強的邏輯。
美國股市在QE漸退消息下走強的反�,，F(xiàn)象,，可能有三個原因，第一是聯(lián)儲退出QE是早晚的事情,，早已被市場預(yù)期,，現(xiàn)今屬于“第二只靴子落地”后的利空出盡效應(yīng)。第二是聯(lián)儲新的長期保持低利率的政策指引,。第三可能是預(yù)期聯(lián)儲撤除QE的過程不會是穩(wěn)定的,、快速的，而是一個平緩的,、走走停停的過程,。
不可否認(rèn)的是，聯(lián)儲的撤除QE措施還是對于周圍市場造成了影響,。數(shù)日來,，發(fā)達經(jīng)濟體的股指如日經(jīng)指數(shù)、澳洲綜合,、臺股加權(quán),、歐洲三大股指等一般與美指走勢一致,，而新興經(jīng)濟體的股指則多數(shù)符合規(guī)律，出現(xiàn)下跌,，上證指數(shù),、馬股綜合、泰股綜合,、印尼綜合,、韓國綜合等指數(shù)都呈下跌或高開后低走之勢。
應(yīng)當(dāng)看到,，美聯(lián)儲開始撤除QE對于全球影響將是長期的,。雖然聯(lián)儲撤除QE的過程可能不會是平穩(wěn)的、節(jié)奏分明的,，但是必將是五年來的一個最重大的政策轉(zhuǎn)向,，未來的流動性收緊和長期利率走升將是一個大趨勢。因此,，全球都將在美聯(lián)儲撤除QE的背景下,，受到其政策的影響。不過,，聯(lián)儲撤除QE對全球的影響是利大于弊的,。
首先，撤除QE對全球各經(jīng)濟體流動性方面的總體影響,，是中性的或者是正面的,。逐漸撤除QE，資金或會出現(xiàn)回流美國的現(xiàn)象,，但歐洲央行一直在為金融系統(tǒng)提供超級的流動性,，如買入各成員國的債券、為銀行提供長期再融資操作(Ltro)等,，日本央行去年4月以來提供了超級的量化寬松措施,，在今年4月日本政府提高消費稅稅率以后，日本央行可能要加大QE規(guī)模,，以對沖增稅的負(fù)面影響。所以,，美國退出QE不會造成其他主要發(fā)達經(jīng)濟體出現(xiàn)流動性緊張的局面,。
新興經(jīng)濟體則有所不同，美聯(lián)儲實施QE后,，它們一直抱怨該政策加大了熱錢流入,，造成自己通貨膨脹嚴(yán)重，不得不提升利率,。而聯(lián)儲開始撤除QE以后,，流入新興經(jīng)濟體內(nèi)的熱錢將逐漸轉(zhuǎn)向,，對于這些經(jīng)濟體的沖擊會減弱，有利于其經(jīng)濟體內(nèi)的通貨膨脹壓力減輕,。
美聯(lián)儲撤除QE以后,，從匯率的變化來看，也是有利于全球的,。聯(lián)儲逐漸撤除QE以后,，美元的真實匯率上漲將是概率較大的事件。歐元,、日元,、澳元等貨幣相應(yīng)承壓的可能性也很大。這對于歐洲改善債務(wù)危機和日本經(jīng)濟走出通貨緊縮等也是有利的,，也正中一直抱怨澳元匯率過高的澳大利亞聯(lián)儲的下懷,。對于多數(shù)新興經(jīng)濟體來說，貿(mào)易赤字較高的國家如印度,、巴西,、南非等，美元實際匯率上升將有利于改善各自的貿(mào)易困境,。而對于順差持續(xù),、外匯儲備過高的新興經(jīng)濟體而言，各自的匯率可以跟隨美元的走強而走強,，有利于改善其經(jīng)濟體內(nèi)的通貨膨脹,、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)畸形的狀況，有利于其經(jīng)濟平衡,、擴大內(nèi)需和增加就業(yè),。
美聯(lián)儲逐漸撤除QE，意味著聯(lián)儲的貨幣政策開啟了回歸常態(tài)的過程,。各經(jīng)濟體的貨幣政策分道揚鑣也將重新明顯起來,，各經(jīng)濟體的經(jīng)濟周期將不再同步，這就為各個經(jīng)濟體實施獨立的貨幣政策奠定了一個基礎(chǔ),。