“靴子”總算落地,。美聯(lián)儲(chǔ)近日決定從明年起執(zhí)行量化寬松退出計(jì)劃，盡管這次伯南克的退市之舉只是極為謹(jǐn)慎的一小步,，但對(duì)全球資金動(dòng)向高度敏感的香港而言,，還是如臨大敵,。香港金融監(jiān)管當(dāng)局在第一時(shí)間站出來，表示已做好準(zhǔn)備防范風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)提醒投資者多加小心,。
香港對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)高度關(guān)注自有原因。美國(guó)三度實(shí)行量化寬松,，5年印鈔3萬(wàn)億美元,，造成熱錢在全球流竄。按香港監(jiān)管當(dāng)局的保守計(jì)算,，流入香港的熱錢達(dá)1000億美元以上,。市場(chǎng)已吃慣了超低息、資金泛濫的盛宴,，如今量化寬松盛宴將散席,，不少投資者雖仍酒酣耳熱，但美國(guó)乃至全球,，皆已踏入前景極不明朗的未知領(lǐng)域,。當(dāng)QE退出計(jì)劃逐步落實(shí)、美聯(lián)儲(chǔ)印鈔規(guī)模不斷減少,，其負(fù)面沖擊將陸續(xù)浮現(xiàn)。
除利率沖擊外,，香港最擔(dān)心的還是隨之而來的資產(chǎn)價(jià)格下調(diào)風(fēng)險(xiǎn),。香港股市,、樓市高度相關(guān)，一損俱損,，一榮俱榮,，利率如有大的波動(dòng)，資產(chǎn)價(jià)格隨時(shí)會(huì)放大起舞,。尤其今年樓市受“辣招”等多種因素影響,，已經(jīng)是風(fēng)光不再，價(jià)格升勢(shì)微弱,，成交大幅萎縮,，資金動(dòng)向隨時(shí)會(huì)成為壓垮駱駝的最后一根稻草。已有一些業(yè)界人士呼吁政府放寬“辣招”,，預(yù)防樓市下跌,。
不過，也有分析不贊同驚弓之鳥般的夸大其辭,。美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的確可能帶來資金回流,，但對(duì)香港影響究竟多大，可回顧一下美國(guó)量化寬松給香港帶來多大熱錢效應(yīng),。首先,，若看香港的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量M1，其由2008年的6458億元,，到今年第三季度達(dá)14840億元,，大增了130%，反映出在美國(guó)“瘋狂印鈔”的情況下,，流入香港的資金量非常巨大,。不過，再看較具代表性的廣義貨幣供應(yīng)量M2和M3,，其增幅卻大大收窄,，分別由6.27萬(wàn)億元和6.3萬(wàn)億元，增至今年第三季的9.73萬(wàn)億元和9.75萬(wàn)億元,，兩者的年均增幅皆只約8%,。因?yàn)榇蟛糠至魅氲馁Y金并無投進(jìn)本港經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)市場(chǎng)流轉(zhuǎn)，而只停留在銀行體系,，或“乾坤大挪移”轉(zhuǎn)赴境外投資,。
與其相關(guān)聯(lián)，香港通脹和資產(chǎn)價(jià)格上升幅度也并未達(dá)到“嚇人”地步,。如通脹,，5年累計(jì)漲幅僅約18%，年均漲幅約3.4%,，不算厲害,，而且這還包括了人民幣升值下,，內(nèi)地供港貨物漲價(jià)的因素。
至于資產(chǎn)市場(chǎng)的兩大項(xiàng),，即樓市和股市,，樓市5年累升70%，雖說驚人,，但這里面有從低位回升的基礎(chǔ),，也有內(nèi)地購(gòu)買力涌入等多種因素影響。至于股市,，當(dāng)前恒生指數(shù)還不及“海嘯前夕”2008年5月的26000點(diǎn),，更遠(yuǎn)低于“直通車傳聞”時(shí)、2007年10月的32000點(diǎn),。
因此,，輿論的主流觀點(diǎn)是，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)QE退出,，除要密切關(guān)注其對(duì)香港經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價(jià)格的直接沖擊之外,，更須留意外圍經(jīng)濟(jì)會(huì)否出現(xiàn)過度放緩而拖累香港。