12月22日,，上證所官方微博表示：因境外指數(shù)機(jī)構(gòu)以滬深市場為取樣范圍所編制的指數(shù)成份股和權(quán)重分布調(diào)整,，12月20日
(上周五)個別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉，導(dǎo)致建設(shè)銀行、中信銀行,、交通銀行和伊利股份等相關(guān)股票尾盤異動,。筆者認(rèn)為,，個中原因或許不會如此簡單,。
上周五顯然是一個非常“特別”的日子,，既是銀行季度結(jié)息日,，又恰逢股指期貨合約交割日，也是境外指數(shù)機(jī)構(gòu)以滬深市場為取樣范圍所編制的指數(shù)成份股和權(quán)重分布的調(diào)整日,。雖然這三個日子出現(xiàn)了
“共振”,，但卻不應(yīng)該是滬市上演尾盤異動的理由。像建行、交行等權(quán)重股瞬間暴跌,，也存在“被操縱”嫌疑,。
個別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉，僅僅利用尾盤幾分鐘時間,，無論是從操作時間上,，還是對市場影響上，無疑都值得商榷,。事實上,，QFII完全可以分步平穩(wěn)地進(jìn)行，而無須用如此極端方式,。A股市場的指數(shù)型基金,，也常常遭遇成份股調(diào)整的調(diào)倉問題，但給投資者的感覺是在無聲無息中悄然完成,，根本不會像個別QFII那樣掀起這么大“波瀾”,。
個別QFII“調(diào)倉”所造成的負(fù)面影響是巨大的。一方面,，由于上述四家公司是權(quán)重股，對指數(shù)影響不言而喻,，其大幅暴跌走勢,，也波及其他大盤藍(lán)籌，像平安銀行,、格力電器等都因之遭遇巨單砸盤出現(xiàn)暴跌,，進(jìn)而引發(fā)指數(shù)下挫。另一方面,，權(quán)重股大跌,，引發(fā)市場恐慌，股價處于低位時投資者紛紛拋售股票,。然而本周一,，像建行、交行,、中信等都出現(xiàn)上漲走勢,，上周五尾盤拋股者無疑被狠狠地抽了一記“耳光”，也凸顯出尾盤異動所帶來的風(fēng)險,。
因此,，透過此次尾盤異動，市場應(yīng)該關(guān)注其所造成的風(fēng)險,。更值得關(guān)注的是,，從此前光大證券
“烏龍指”，到此次個別QFII所謂的調(diào)倉引發(fā)的市場暴跌,，類似現(xiàn)象為何不斷被重演,。筆者以為,，要化解光大“烏龍指”與此次尾盤異動等股市“黑天鵝”產(chǎn)生的風(fēng)險，只能通過有效的市場監(jiān)管才能達(dá)到目的,。
其一,，推出熔斷機(jī)制。目前國內(nèi)在股指期貨交易中除了實行漲跌停板制度外,，還引入價格熔斷機(jī)制,。前不久，滬深交易所專門為重啟IPO制定的防范市場“炒新”相關(guān)通知中,，當(dāng)掛牌新股價格達(dá)到一定漲跌幅時,，也引入熔斷機(jī)制，以防范新股炒作風(fēng)險,。但對于其他個股而言,，無論其如何瘋狂，都無法實施熔斷機(jī)制,。熔斷機(jī)制有“熔而斷”和“熔而不斷”兩種表現(xiàn)形式,，筆者認(rèn)為A股市場應(yīng)該采取“熔而斷”制度，即單位時間內(nèi)個股或指數(shù)達(dá)到一定漲跌幅時,，熔斷機(jī)制將發(fā)揮作用,。如果推出熔斷機(jī)制，光大“烏龍指”對市場的傷害或許會小得多,。
其二,，對成份股交易情況保持實時監(jiān)控。目前A股市場編制的諸多指數(shù)中,，以滬深300指數(shù)最具代表性,。由于滬深300指數(shù)所代表的公司，其市值,、權(quán)重還是影響力等方面,，都不是其他指數(shù)所代表的公司能夠比擬，而且,，境外指數(shù)機(jī)構(gòu)從A股取的樣本,，也基本上來自滬深300公司，因此,，對這300家公司從成交量與成交價格上進(jìn)行實時監(jiān)控,，一旦發(fā)現(xiàn)大范圍異動即采取果斷措施予以停牌，至少能減緩尾盤異動對市場形成的負(fù)面效應(yīng),。
其三,，對違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)懲。懲罰股市“黑天鵝”中的違規(guī)行為，并不是市場監(jiān)管唯一目的,，重在警示后來者讓其懸崖勒馬,。就本次事件而言，上證所在“進(jìn)一步核查”之后,，如果發(fā)現(xiàn)個別QFII利用調(diào)倉之名,，行操縱市場、從中牟利之實,，那么就應(yīng)該對其“殺無赦,，斬立決”。