自我得之，自我失之,。說的是梁武帝,，一個眼睜睜看著自己打下的江山在自己眼前斷送的人,。
伯南克，五年前開啟量化寬松貨幣政策(QE),，又在自己離任前的最后一次議息會議上宣布縮減QE,，邁出退出QE的第一步。也算是自我啟之,，自我閉之,。
五年時間,，美聯(lián)儲差不多買了4萬億美元的國債和貸款抵押債券，造成了全球的流動性狂歡,。美國股市和樓市也不出所料,，雙雙復(fù)蘇。錢從直升機(jī)上扔了出去,，財(cái)富效應(yīng)總會在一些地方有所體現(xiàn),，資產(chǎn)市場和資本市場是最容易吸納流動性的。而最需要資金輸血的實(shí)體經(jīng)濟(jì)則很難沾光,，這也是美國的再工業(yè)化進(jìn)展緩慢的原因,。
伯南克是有自己理念的。QE這場救市大動作,，其實(shí)就是貨幣主義學(xué)派的理論演習(xí),。他作為1929年大蕭條的研究者，早已認(rèn)定,，大蕭條之所以會發(fā)展為大蕭條,，是因?yàn)樵谖C(jī)剛開始時流動性突然斷掉，導(dǎo)致危機(jī)變成了大蕭條,。所以，當(dāng)2008年金融危機(jī)爆發(fā)后,，伯南克毫不遲疑地啟動QE,，源源不斷為市場注入流動性，也就不足為奇了,。
救市就如同服藥,，是藥三分毒。人要是長期服藥,，就成藥罐子了,，這樣的人看起來總是氣喘吁吁的。經(jīng)濟(jì)也是如此,，靠印鈔來保持增長,，最后藥就停不了了。
越來越多的人判斷,，美國經(jīng)濟(jì)已走出衰退,，復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁。但這并不是QE可以大包大攬的功勞,。沒有QE,，美國復(fù)蘇的時間可能會拖得更長，但是光有QE,，美國的復(fù)蘇也只是股市和樓市的虛胖,。美國作為全球最具科技創(chuàng)新能力的國家,，科技革命始終是帶領(lǐng)美國走出危機(jī)的不二法寶。依靠電氣革命,，美國走出1857年經(jīng)濟(jì)危機(jī);依靠原子能革命,，美國走出1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī);依靠互聯(lián)網(wǎng)革命，美國走出上世紀(jì)70年代的滯漲,。這次也不例外,，科技創(chuàng)新在此次美國走出危機(jī)過程中也成為中堅(jiān)。一個顯眼的例子,，納斯達(dá)克繼2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后再次站上4000點(diǎn),，與納斯達(dá)克的“主力軍”是美國發(fā)展最快的高新技術(shù)、電信和生物企業(yè)不無關(guān)系,。
因?yàn)槊绹锌萍几锩�,，在科技�?chuàng)新的幫助下，至少到今年12月,，GDP和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)都是亮閃閃的,，也讓美聯(lián)儲和伯南克有信心有勇氣結(jié)束QE這場冒險的游戲。
在過去一年,，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”中有關(guān)貨幣,、財(cái)政以及結(jié)構(gòu)改革的三支箭備受矚目。短期來看,，貨幣和財(cái)政雙雙寬松放水,，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一些復(fù)蘇跡象。不過,，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”現(xiàn)在更多地表現(xiàn)為安倍貨幣學(xué),，日本版的QE來勢洶洶，結(jié)構(gòu)性改革則未見“大招”,。帶動美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的引擎是科技創(chuàng)新,，日本在這方面并未像美國那樣有優(yōu)勢，因此真正能夠帶動日本走出通縮走向復(fù)蘇的還是其關(guān)鍵的第三支箭,，結(jié)構(gòu)性改革,。如果第三支箭難產(chǎn)，日本的經(jīng)濟(jì)前景無法讓人樂觀,。光靠QE,，是無法拯救日本經(jīng)濟(jì)的。