隨著中央經濟工作會議明確2014年經濟工作的主要任務，各界開始識辨明年改革重新起航的破局點。這其中國資改革可看作是具備改革先行的一大領域,。近日上海和廣東等相繼啟動地方國資改革,，尤其是12月17日上海國資改革方案出爐,，更錨定了國資改革的先行基調。
當前國資改革緊迫性自不待言。自2008年以來，承擔了保增長重任的國企,，在過去6年左右時間內，資產負債表迅速擴展,，負債率急速攀升,，使包括央企在內的諸多國企，相繼陷入“債務緊縮”泥潭,。因而,，通過改革避免部分國企“僵尸化”已為當務之急。
梳理過往國企改革歷經，不難發(fā)現(xiàn)國企改革盡管存在反復改革特征,，但各界對國企癥結的認知深度不斷層進,，改革思路愈發(fā)眉張目開。剛結束的十八屆三中全會,，確定以資本監(jiān)管為主的思維，既是對過去圍繞國企改革經驗教訓的總結,，又是接近問題核心的航向調整,。
如何貫徹以資本監(jiān)管為主的國資改革?這需一個時間磨合過程。如新近上海和廣東等穿透出的改革思路,，盡管都以國資而非國企定義改革取向,，但不論是成立國資運作平臺，還是對國企進行公益性,、功能性和競爭性分類監(jiān)管等,，都反映出圍繞國企進行改革的路徑依賴。
而這種圍繞國企的改革之所以歷經反復,，根因就是國有資產的產權虛置,，使國企未能真正有效配生出內生激勵相容機制，導致規(guī)制委托代理風險的成本過高,。如推行的外部董事制度,，就因并未內生出激勵相容效應而事倍功半。又如近年來明確國企主要集中于關系國計民生的戰(zhàn)略性和新興行業(yè),，也因關系國計民生的戰(zhàn)略性和新興產業(yè)是個隨技術變革不斷變化的動態(tài)概念,，很難有效量化，最終戰(zhàn)略投資不戰(zhàn)略,，新興投資不新興,，并被國企投資多元化和國進民退所沖淡。
因此,，貫徹以資本監(jiān)管為主的國資改革,，就要淡化國企依賴，推進混合所有制,，使國有資本運營和監(jiān)管變得如基金公司管理資產一樣便捷,。這樣做：一則打通了國企管理層與職業(yè)經理人市場的雙軌邊界，讓職業(yè)經理人基于市場秩序和企業(yè)運營規(guī)律進行企業(yè)管理,，消除國企與私企的差異,，使國企真正變成市場主體;一則國資監(jiān)管者的工作定位為評估國有資本保值增值成效，徹底規(guī)避國企如何嫁接現(xiàn)代企業(yè)制度,，控制代理風險的企業(yè)機制設計問題,，擺脫對企業(yè)日常運營的管理。此外，國資收益上繳變得清晰而可量化,，即國資收益完全可通過能量化的國有資本收益率曲線反映出來,，而國資收益上繳既可通過混合所有制企業(yè)的分紅滿足，也可通過出售股權等實現(xiàn),，使國資收益上繳變成一個主動的選擇過程,。
當然，要貫徹以資本監(jiān)管而非國企改制為主的國資改革新思路,，前置條件是推進國有資產證券化,，以實行國資管理的標準化。這不是難點,，目前IPO新政下存量發(fā)行開閘,，優(yōu)先股試點，新三板等場外資本市場建設等,，都為國有資產提供多元化的標準化品種和通道,，使國有資本有效地嫁接各類市場的撮合交易功能，發(fā)揮資本市場在資源配置中的決定作用,，讓市場對國有資本進行市場化定價，進而緩解國有資本推出背后的流失之嫌,。當然,，這需要構建集體訴訟、辯方舉證和和解制度等市場自律自治機制,，護航市場秩序的程序正義,。
由此可見，當前上海,、廣東等國資改革都提出加強國有資本運營平臺的設立，并推動國有資產證券化等,，無疑是對接國資管理的一個積極取向,。