近日，上證所和深交所分別發(fā)布了限制炒新的規(guī)定,。上證所新舉措主要包括三部分：第一部分是對投資者的有效申報價格進行限制,，規(guī)定了首日股價封頂,、封底制度;第二是盤中臨時停牌制度;第三部分規(guī)定對新股上市初期出現(xiàn)異常交易行為予以重點監(jiān)控，“上市初期”概念顯然不僅包括上市首日,、還包括之后一段時間,。
由于IPO新政規(guī)定的新股發(fā)行詢價定價機制更為科學(xué)合理，未來捧場新股發(fā)行的行為將受到有效遏制,，新股發(fā)行價將相對較為合理,，由此可能導(dǎo)致二級市場炒新沖動將比以往更甚。在這個大背景,，即使上證所對限制炒新出拳兇猛,，但在筆者看來，炒新仍將難以避免,。在上證所新規(guī)則下,，投機者炒新將形成這么一個極致結(jié)果，那就是在集合競價階段難以開出開盤價,，即使有開盤價,，也是在發(fā)行價基礎(chǔ)上上漲20%象征性開出，然后在連續(xù)競價階段一步到位較發(fā)行價上漲44%,，形成一字漲停奇觀,。由于上交所新規(guī)要求14:55至15:00有效申報價格不得高于當(dāng)日開盤價的120%，那么這個時間可能就沒有成交,。
深交所限制炒新舉措更簡單些,。首先是股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的上下20%;其次是對盤中價格較開盤價漲跌10%和20%時需要臨時停牌。其中,，有新意的舉措是第一條,。深交所沒有規(guī)定連續(xù)競價階段的有效申報價格范圍，也即沒有規(guī)定首日股價封頂,、封底制度,。由于有炒新大環(huán)境，加上小盤股扎堆深交所,，買賣力量失去平衡,，結(jié)果可能出現(xiàn)這樣的情景：一級市場投資者不愿意在發(fā)行價上漲20%的價位拋售，新股很難出現(xiàn)開盤價,，而“開盤價不能通過集合競價產(chǎn)生的,，以連續(xù)競價第一筆成交價作為開盤價”，這樣到連續(xù)競價階段,，股價上漲有可能如脫韁野馬,。
只要投機者把新股當(dāng)作投機籌碼，那么新股永遠都是香餑餑,，并由此倒推新股發(fā)行價走高,，最終什么樣的股票市場也愿意接受,。如果出現(xiàn)這種局面，所有新股發(fā)行改革努力都將前功盡棄,。因為炒新可以倒推新股發(fā)行市盈率走高,，吸引更多企業(yè)前往上市,，這可能導(dǎo)致交易所對打擊炒新舍不得下狠手,。比如，按去年滬深股市的限制炒新規(guī)定,，對于情節(jié)嚴重的新股異常交易行為,，交易所應(yīng)上報證監(jiān)會調(diào)查，但在現(xiàn)實中沒有一家爆炒新股被上報證監(jiān)會調(diào)查,。
顯然,，要打擊炒新不能單靠交易所規(guī)則，即使依托交易所規(guī)則,，新股上市初期的爆炒行為基本控制住了,，但新股之后一段時期的爆炒仍然可能讓有關(guān)主體獲得暴利。規(guī)則是死的,，人是活的,，市場主體由此也可能形成一套新的操作手法。在筆者看來,，炒新兇猛中的異常交易行為,，其最終實質(zhì)問題其實是市場操縱，只要有市場操縱,，新股永遠難得安寧,，因此監(jiān)管部門對炒新操縱也不能袖手旁觀。
之前交易所數(shù)據(jù)顯示新股上市首日買入股票的多為中小資金,，但這也不能說明里面就沒有操縱者,，因為有關(guān)方面并沒有對這些賬戶做深入的關(guān)聯(lián)性排查，缺乏說服力,。業(yè)內(nèi)人士將交易所的一系列監(jiān)測系統(tǒng)稱之為“大數(shù)據(jù)”,，尤其是深交所還專門開發(fā)“新股異常交易行為監(jiān)控模塊”，在大數(shù)據(jù)面前,，所有投資者都是透明人,，只要下決心就一定可以查到幕后人員，之前一些基金老鼠倉行為就是被“大數(shù)據(jù)”發(fā)現(xiàn)苗頭,，監(jiān)管部門也可依托大數(shù)據(jù)等系統(tǒng),，深查揪出幾個新股幕后操縱主謀，以法律大棒予以嚴厲打擊,，如此才能殺一儆百,。