在穩(wěn)增長政策逐步退出以及去年年底基數(shù)效應(yīng)較高的情況下,，當前我國經(jīng)濟增速如期回落，但消費,、出口整體表現(xiàn)超出預(yù)期,，或?qū)⒌钟顿Y下滑對經(jīng)濟帶來的負面影響，帶動四季度GDP同比增長達到7.6%,，達到政府7.5%的既定目標,。
在宏觀穩(wěn)增長政策逐步退出，信貸政策有所收緊的情況之下，11月中國經(jīng)濟增速有所放緩,。帶動經(jīng)濟增長的三駕馬車中,，出口在歐美經(jīng)濟回暖利好下超預(yù)期上升。消費也有反彈,，創(chuàng)全年新高,。而信貸收緊導(dǎo)致投資下滑，創(chuàng)下今年以來的最低增速,。當前經(jīng)濟運行平穩(wěn),、通脹回落，為加快推進新一輪改革創(chuàng)造了有利條件,。
具體來看,，投資方面，受信貸收緊的影響,，1至11月固定資產(chǎn)投資同比增長19.9%,，比前10個月回落了0.2個百分點，其中因為產(chǎn)能過剩,，制造業(yè)投資繼續(xù)回落,，1至11月制造業(yè)投資同比增速18.6%,，比前10月回落0.5個百分點,。基礎(chǔ)設(shè)施投資中,，電力,、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長17.7%,，比前10個月提高0.5個百分點,，但鐵路投資仍有下降，同比增速2.4%,，比前10月回落1.8個百分點,。
值得特別關(guān)注的是房地產(chǎn)投資在逆勢上行，1至11月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長19.5%,，比前10月回升0.3個百分點,，顯示盡管各地出臺了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的限購限貸政策，但市場情緒依然樂觀,。11月消費回升主要是靠房地產(chǎn)相關(guān)消費帶動的,，固定資產(chǎn)投資整體下滑與房地產(chǎn)投資反彈形成了鮮明對比。由此看來,，盡早建立起房地產(chǎn)市場長效機制對于引導(dǎo)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展至關(guān)重要,。
11月工業(yè)增加值同比增長10%，雖然比10月回落0.3個百分點，但仍是兩位數(shù)增速,，反映了當前工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)良好,。分三大門類來看，11月采礦業(yè)增加值比10月大有提升,，而制造業(yè),，電力、燃氣和水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值回落較多,。發(fā)電量亦有所回落,，同比增速6.8%，比10月下滑了1.6個百分點,。
11月社會消費品零售總額同比名義增長13.7%,，增速比10月回升0.4個百分點，是今年以來的最高水平,。帶動消費反彈的主要因素來自于與房地產(chǎn)相關(guān)的消費,，其中家用電器和音響器材、家具,、建筑及裝潢材料消費同比增速分別達到19.6%,、24.8%、25.7%,，分別比10月回升了7.1,、4.2、2.2個百分點,。而今年以來受到中央反腐與提倡節(jié)儉的影響,，11月餐飲收入繼續(xù)下滑，同比增速僅為9.4%,，比10月回落了0.1個百分點,。
我國對美國、歐盟貿(mào)易的增速11月分別達到17.7%,、18.4%,，分別提升9.6、5.6
個百分點,。近一段時間以來,，歐美經(jīng)濟向好，特別是美國,，三季度GDP上調(diào),，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強勁增長、制造業(yè)顯著回升,、個人收入支出增長高于預(yù)期拉動消費,，消費者信心指數(shù)回升,、以及房地產(chǎn)市場依然較為穩(wěn)健等因素都有助于美國經(jīng)濟復(fù)蘇，利好未來中國出口形勢,，我國11
月出口同比增長12.7%,，較前月提升7.1 個百分點;進口同比增長5.3%，較10月回落2.3 個百分點,。出口大幅提升也導(dǎo)致當月順差額達到338
億美元,，對GDP貢獻提升。當然,，經(jīng)濟與就業(yè)形勢向好也會將啟動量化寬松政策逐步退出的時間表提前,。這又預(yù)示著國際金融市場又將會有一場震蕩。
至于通脹壓力,，今年已不足為慮,。11月CPI同比上漲3%，結(jié)束了連續(xù)兩個月的上漲趨勢,，伴隨著翹尾因素回落,，預(yù)計12月CPI將繼續(xù)回落，達成全年3.5%政策目標并無懸念,。具體從環(huán)比漲幅來看,，食品價格環(huán)比下降0.2%，其中,，鮮菜價格下降3.8%,，對帶動CPI下降0.12個百分點，是主要原因,。
非食品價格環(huán)比持平,，低于預(yù)期。各項漲跌互現(xiàn),，其中衣著、居住漲幅較大,，分別為上漲0.6%,、0.2%。而在冬季旅游淡季之下,，旅游消費環(huán)比下降2.7%,，對非食品價格環(huán)比的負貢獻最為顯著。
此外,，工業(yè)生產(chǎn)者價格同比為-1.4%,，購進價格同比為-1.5%，均比10月縮小0.1個百分點,，顯示上游價格通縮狀況有所回暖,。
歸納起來,，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出，在穩(wěn)增長政策逐步退出以及去年年底基數(shù)效應(yīng)較高的情況下,，當前我國經(jīng)濟增速如期回落,，但消費、出口整體表現(xiàn)超出預(yù)期,，或?qū)⒌钟顿Y下滑對經(jīng)濟帶來的負面影響,，帶動四季度GDP同比增長達到7.6%，達到政府7.5%的既定目標,。
經(jīng)濟運行平穩(wěn)有助于加快推出深化改革的措施,，由于三中全會公布的全面深化改革方案涵蓋60個具體任務(wù)，改革力度超出市場預(yù)期,，且早前召開的政治局會議也強調(diào)改革,，因此，在筆者看來,，未來一段時間,，政策從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的路線圖已十分清晰,。
而在改革落實方面,，可以看到，當前金融改革進展較快,，包括證監(jiān)會發(fā)布推進新股發(fā)行體制改革意見,，央行發(fā)布《同業(yè)存單管理暫行辦法》加快利率市場化，央行發(fā)布上海自貿(mào)區(qū)金融改革意見推動自貿(mào)區(qū)金融改革先試先行等等,。當然,，金融改革也需注重與國企改革、財稅改革,、政府行政機制改革的協(xié)調(diào)配合,，否則利率市場化帶動資金價格上漲，反而不利于支持實體經(jīng)濟發(fā)展,。
值得關(guān)注的是,，近日中組部就改進地方黨政領(lǐng)導(dǎo)政績考核工作提出了八大意見，涉及政績考核的導(dǎo)向,、評價指標,、責任追究等方面，將有助于約束地方政府行為以及加快政府職能的轉(zhuǎn)變,。
展望明年,，筆者預(yù)計，決策層在改革策略選擇方面,，會率先推進一些有利于增加內(nèi)需的措施,，如在小城市開放戶籍,
放開“單獨二孩”,，推進財政及國有企業(yè)改革等等，這有助于保持經(jīng)濟增長穩(wěn)定,，將為改革騰挪更多空間,。同時，一些對經(jīng)濟不利的措施, 如解決產(chǎn)能過剩和地方債務(wù)問題,
會逐步推廣展開或推遲到2015年,。改革先易后難的策略選擇,，體現(xiàn)出政府在加快推進改革的同時爭取經(jīng)濟依然保持高速增長的良苦用心。