證監(jiān)會上周末表示,，下一步要嚴(yán)格執(zhí)行退市制度,，推動存在退市可能或需要的公司主動退市,。
在海外股市，上市公司主動退市并不稀奇,。但讓A股公司主動退市，聽起來有點像天方夜譚,。目前A股市場的退市制度只是掛在墻上的,，連強制退市的都沒有幾家，更不要說主動退市了,。
海外股市的上市公司主動退市,，往往是因為公司上市經(jīng)濟成本太高，或者認(rèn)為股價過低侵害了公司形象,，再就是害怕集體訴訟制度讓公司承受過多壓力,。而這些因素，在A股基本上不會對上市公司構(gòu)成壓力,。要想讓A股公司主動退市,，筆者以為要從三方面來推進(jìn)資本市場的制度建設(shè),。
一是提高上市公司的經(jīng)濟成本,，維護(hù)投資者的賠償權(quán)，尤其是發(fā)揮集體訴訟制度對上市公司的震懾力,。對上市公司的監(jiān)管,，應(yīng)該從政府組織的監(jiān)控，轉(zhuǎn)變到由證券律師,、注冊會計師等第三方協(xié)助股民進(jìn)行集體訴訟的監(jiān)控,。如此，維護(hù)投資者權(quán)益才能落到實處,。集體訴訟制度首先能將無法與上市公司對抗的單個個體組合在一起,，發(fā)揮出能夠與上市公司抗衡的實力，也能避免重復(fù)訴訟,，節(jié)約社會成本,。
二是要構(gòu)建好多層次的證券市場體系。除了讓集體訴訟機制發(fā)揮威力之外,，上司公司退市之后的三板市場建設(shè)也應(yīng)盡快完善,。當(dāng)前三板市場中，掛牌公司普遍沒做好信息披露工作,。公司本身的運營狀態(tài)就不好,，再加上真實情況撲朔迷離，以至于投資者對掛牌公司不感興趣,，交易量過小,。再者，該市場本身的退出制度缺失,，垃圾公司過多,，以至于出現(xiàn)跟創(chuàng)業(yè)板和主板市場一樣的問題,，即劣幣驅(qū)逐良幣。不解決好A股公司退市之后的多層次交易市場,，無疑會讓更多上市公司選擇賴在主板市場不退市,。
三是各級地方政府不要干涉企業(yè)的資產(chǎn)重組，應(yīng)按客觀經(jīng)濟規(guī)律辦事,，該退市的退市,，該破產(chǎn)的破產(chǎn)，要讓資源實現(xiàn)真正的有效配置,。一到年底,，那些垃圾公司的各種地方補貼就紛沓而至，甚至有不少地方政府拿出巨額資金來避免上市公司退市,。對這種行為,，管理層應(yīng)出臺措施予以約束。只有降低公司上市的門檻,，消除地方保護(hù)主義,，上市公司才有可能主動退市。
隨著管理層推動注冊制IPO進(jìn)程的加快,，公司上市會越來越容易,，A股公司的殼價值也會趨向貶值，上市公司“只能上不能下”的觀念會逐步改變,，到時候,，主動退市或許才會成為現(xiàn)實。