在新股擴(kuò)容與不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市的雙重壓力的沖擊下,，創(chuàng)業(yè)板迎來了一次大的調(diào)整,。
撇開創(chuàng)業(yè)板的暴跌,，僅就“創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市”的規(guī)定而論,，這是非常正確的,。根據(jù)證監(jiān)會11月30日發(fā)布的《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》,，借殼上市由趨同提升到等同IPO標(biāo)準(zhǔn),，并不得在創(chuàng)業(yè)板借殼上市,。這一規(guī)定不僅有利于形成創(chuàng)業(yè)板“寬進(jìn)嚴(yán)退”的市場機(jī)制,，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,，而且也有利于抑制市場上的投機(jī)炒作之風(fēng)，培養(yǎng)投資者理性投資的理念,。并且從股市的健康發(fā)展來看,，不僅創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市，而且主板市場同樣也應(yīng)該不允許借殼上市,。
當(dāng)然,，需要厘清的是，創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市不等于創(chuàng)業(yè)板不允許上市公司進(jìn)行正常的并購重組,，實際上,，不允許創(chuàng)業(yè)板公司借殼上市，并不影響創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行正常的并購重組,。畢竟并購重組是企業(yè)發(fā)展過程中的正常行為,，是有利于企業(yè)做大做強(qiáng)的。而且這是企業(yè)的自主行為,，作為管理層來說,，是不會加以禁止的。所以作為投資者來說,，需要清楚這二者的區(qū)別,，不要錯誤地把“創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市”理解成了“創(chuàng)業(yè)板不允許并購重組”，這二者其實是不同的,，前者是創(chuàng)業(yè)板公司被其他公司收購了，后者是創(chuàng)業(yè)板公司去收購其他公司,。
不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市,，這一規(guī)定對于創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)展是有積極的推進(jìn)作用的。它促使創(chuàng)業(yè)板公司必須要有上進(jìn)心,，在發(fā)展中要有危機(jī)意識,，不能像一些主板公司那樣，最后把自己弄得就只剩下一個“殼”了。因此,，早早地給創(chuàng)業(yè)板公司打預(yù)防針,，這就促使創(chuàng)業(yè)板公司只能前進(jìn)，不能后退,。
正因如此,，不允許借殼上市的規(guī)定是有利于活躍創(chuàng)業(yè)板公司并購重組的。因為創(chuàng)業(yè)板公司要做大做強(qiáng),，必然不能放過適當(dāng)?shù)牟①徶亟M機(jī)遇,，使自己的公司能夠在市場上爭得一席之地，甚至成為行業(yè)的佼佼者,。若能做到這一點,，這將是“不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市”這一規(guī)定對創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展做出的最大貢獻(xiàn)。
當(dāng)然,，執(zhí)行“不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市”的規(guī)定,，需要防止“曲線借殼”的可能性，即將“借殼上市”分兩步走,，先收購有關(guān)公司的部分資產(chǎn),，讓其實際控制人成為公司的大股東，過一段時間后再次收購該公司的資產(chǎn),，讓該大股東成為公司的最大股東,。或者通過限售股套現(xiàn)的方式,，原來的控股股東退出第一大股東的位置,，進(jìn)而達(dá)到讓新的公司實際控制人上位的目的。對于這一點,，監(jiān)管部門要提前拿出對策,。否則，“不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市”的規(guī)定就有可能流于形式,。
更重要的是,，執(zhí)行“不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市”的規(guī)定，還要防止公司實際控制人“棄殼而逃”的局面出現(xiàn),。即在公司實際控制人將所持股份基本套現(xiàn)的情況下,，公司的生死已與其關(guān)系不大，允不允許其他人借殼對公司原控股股東來說已不重要,，原有的公司實際控制人隨時都可以閃人,。為防止這類事情的發(fā)生，監(jiān)管部門有必要規(guī)范限售股減持,，比如規(guī)定在任何時候公司實際控制人的持股不得低于公司總股本的25%,。否則,，一旦股份減持完畢公司原有的實際控制人完全可以棄殼而逃，留下中小投資者來為一個空殼買單,。