歲末時(shí)節(jié),，本是一年中股市行情最淡的時(shí)候，但在十八屆三中全會(huì)全面深化改革的號(hào)角聲中,沉寂多時(shí)的中國股市迎來陣陣暖意,。以“改革概念股”打前鋒,，一個(gè)難得的暖冬行情正在浮現(xiàn),。
上周五，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》,，引起各界廣泛關(guān)注,，其核心內(nèi)容是推進(jìn)完善新股發(fā)行體制改革，厘清和理順新股發(fā)行過程中政府與市場(chǎng)的關(guān)系,，加快實(shí)現(xiàn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型,，提高信息披露質(zhì)量,，強(qiáng)化市場(chǎng)的決定性作用,。在恢復(fù)一級(jí)市場(chǎng)新股發(fā)行后，具體操作層面上,，過去被證明是行之有效的有利于二級(jí)市場(chǎng)活躍的辦法,，如持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購被存續(xù)保留，這都給二級(jí)市場(chǎng)的持有人以信心,。
以注冊(cè)制改革為核心,，全面推進(jìn)資本市場(chǎng)改革的大背景下，過去懼之如虎,、把IPO重啟看作重大利空的各路投資人開始轉(zhuǎn)變態(tài)度,。就像2007年的全流通改革，“方案一出來,，什么股票都大漲,。”華泰證券資深研究員陳慧琴昨天在與筆者交流此項(xiàng)改革時(shí)說,，中國資本市場(chǎng)過去二十年間,，每一次重大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)變革都是一座具有轉(zhuǎn)折意義的航標(biāo)和豐碑，都會(huì)讓資本市場(chǎng)迎來新機(jī)遇。如上世紀(jì)90年代初的小平南巡講話,、2003年中國加入世貿(mào)組織以及此后的股權(quán)分治改革,，都是一輪波瀾壯闊大牛市的孕育者和催生者。在市場(chǎng)經(jīng)歷長(zhǎng)期低迷后,，中國數(shù)千萬投資者從來沒有像今天這樣期盼改革,，從長(zhǎng)周期和更長(zhǎng)的歷史緯度看，中國資本市場(chǎng)的新一輪改革必將對(duì)完善資本市場(chǎng)資源配置的決定性作用產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,。
中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,，當(dāng)屬優(yōu)等生，但資本市場(chǎng)卻連續(xù)多年全球倒數(shù),，成為差等生,，這一悖論和怪圈的形成，是基于制度設(shè)計(jì)層面出了問題,。長(zhǎng)期以來,，資本市場(chǎng)體制機(jī)制不完善，重大政策透明度不高,，擴(kuò)容無休止,，“大躍進(jìn)”式地?cái)偞箫灐U(kuò)容速度強(qiáng)度與市場(chǎng)承載能力背離,。而特殊階層和組織利益疊加,，不顧市場(chǎng)承載能力的冒進(jìn)式膨脹，無休止地把股市當(dāng)作提款機(jī),。于是,，“楊百萬”進(jìn)去，“楊白勞”出來……股市和中國足球一樣,，“成了扶不起的阿斗”,。
這幾段“立波體”的戲謔,是關(guān)于中國股市苦澀現(xiàn)狀的真實(shí)寫照，也是對(duì)決策者的警示,，中國股市一再被“推倒重來”,，根源在此。長(zhǎng)此以往,，在投資者心中它已異化為某些階層利益的變現(xiàn)通道,，長(zhǎng)期被套牢的投資者無望掙扎。一個(gè)健康且有財(cái)富效應(yīng)的市場(chǎng),，可以源源不斷地吸取社會(huì)資本進(jìn)市場(chǎng),，財(cái)富效應(yīng)可轉(zhuǎn)化成為源源不絕的內(nèi)需動(dòng)力和國民財(cái)富，而長(zhǎng)期低迷的市道,，社會(huì)財(cái)富卻被股市的黑洞無情吞噬,，投資者節(jié)衣縮食，積谷防饑，全社會(huì)的內(nèi)需動(dòng)力失速,。
中國資本市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷的另一個(gè)重要原因,，是在這個(gè)新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)，市場(chǎng)原教旨主義迷思長(zhǎng)期困擾監(jiān)管當(dāng)局,，認(rèn)為“指數(shù)不該是監(jiān)管層關(guān)心的事”,。
過去一年多時(shí)間，我們欣慰地看到,，中國資本市場(chǎng)在付出慘痛代價(jià)后,，正在走出長(zhǎng)期困擾的治理誤區(qū)，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,，一系列有利于長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的建設(shè)性共識(shí)正在形成,，證監(jiān)會(huì)主席的一句“責(zé)任就在你頭上”和“關(guān)鍵時(shí)刻采取必要的行政干預(yù)是必要的”給投資者帶來了溫暖，這是暖冬中資本市場(chǎng)彌足珍惜的“春之聲”!
中國20年不平凡的發(fā)展歷程中,，對(duì)中國股市有過太多的爭(zhēng)論和責(zé)難,，但不管對(duì)它如何求全責(zé)備，股市為國有資產(chǎn)保值增值,、為國企解困脫貧,、開辟直接融資通道、降低銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，都作出了積極貢獻(xiàn),，起到了有效分配和利用社會(huì)資本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能,。當(dāng)前,，中國經(jīng)濟(jì)正處于爬坡過坎的轉(zhuǎn)型期,改革到了攻堅(jiān)期和深水區(qū)。改革的全面深化,必須要有健康的資本市場(chǎng)來配套推進(jìn),。因此,，從全面深化改革的高度,，必須用長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光來培育資本市場(chǎng),，少苛求，多呵護(hù),，積極規(guī)范,，正確引導(dǎo)。
恩格斯說過,，沒有哪一次巨大的歷史災(zāi)難,，不是以歷史的進(jìn)步作為補(bǔ)償?shù)摹Ｖ袊墒行芰?年,，十萬億市值灰飛煙滅,，在付出巨大代價(jià)、收獲慘痛教訓(xùn)后，以十八屆三中全會(huì)全面深化改革為新起點(diǎn),，中國資本市場(chǎng)必將迎來一場(chǎng)深刻的理性覺醒,。