不管你愿不愿意,，在離2013年逝去還有一個月的周末，IPO還是來了,。11月30日,，隨著中國證監(jiān)會《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》的發(fā)布,，意味著關停超過一年的新股發(fā)行，將再次整裝待發(fā),。
對中國股民來說,，IPO暫停與重啟并不是新鮮事。自股市設立以來,，中國股民已經(jīng)歷8次新股發(fā)行暫停,、7次恢復發(fā)行。數(shù)據(jù)顯示,，前7次恢復發(fā)行后的首個交易日,，上證綜指5次下跌、2次上漲,。這一次股市如何發(fā)展,，勢必將再次成為市場的熱點。不過,，除了股市的漲跌,，我們更需要關心的是，這次重啟IPO將帶來的影響和意義,。
由于經(jīng)歷了中國股市的重重災難,，許多投資者把IPO視為洪水猛獸，認為IPO“圈錢不吐骨頭”,，所以往往談IPO色變,。不可否認，此前由于制度設計上的種種缺陷,，特別是A股市場的IPO利益鏈發(fā)展得十分龐大,，許多勢力依附于此，逐漸形成了灰白兩道利益鏈,，甚至灰色利益蓋過了白色利益,，扭曲了的IPO越來越讓投資者難以接受,。
因為投資者的不信任，造成了中國證券市場的最大危機,，即使IPO暫停一年多,，中國股市依然一蹶不振，變成了全球最扭曲的市場——金融危機發(fā)生后,，美國,、日本等地區(qū)股市早已恢復到危機前水平，甚至不斷創(chuàng)出新高,，中國股市依然沉睡在歷史的底部,，是全球表現(xiàn)最差的市場。中國股市的融資功能,，由此失去,，幾乎成了一個死水潭。如何再造,，或者說重新激活中國證券市場,，已成了擺在管理者面前最嚴峻的問題。
可以說,，讓中國股市跳出IPO的行政牢籠,，是當前中國實體經(jīng)濟的最迫切需要，也是歷史的大趨勢,。
日前,，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在某論壇透露，他們做了一個調(diào)查,，觀察發(fā)現(xiàn),，過去20年中，發(fā)達國家的直接融資比重,，包括國債,、公司債、股票,，從20年以前的60%左右已經(jīng)增長到現(xiàn)在的70%,，其中美國達82%。而發(fā)展中國家從20年以前的40%左右一路上升,，目前已經(jīng)達到平均66%,，而中國僅有42%。中國的直接融資比例遠遠低于發(fā)達國家,，也低于人均GDP比中國低很多的發(fā)展中國家,，如印度尼西亞。過去五六年,，中國直接融資的比重在一路下降,。與此同時,，為中國經(jīng)濟貢獻超過了50%的稅收、60%的GDP,、70%的就業(yè)的中小微企,，卻融資困難，發(fā)展遭遇重重阻礙,。
有些諷刺的是,，就在國內(nèi)企業(yè)為融資愁苦的時候，為了吸引中國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)前往上市,，不少歐美國家紛紛前往中國,，進行了大量的游說工作。而中國人民銀行發(fā)布的2013年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示,，截至6月末中國人民幣存款余額達100.91萬億元，首次突破百萬億元大關,，形成了“富有中國特色”的儲蓄堰塞湖,。
在中國證券市場進入悲慘絕境之時，監(jiān)管層痛定思痛,，針對此前的種種弊端,，終于出臺了《意見》，試圖從根本上改革此前飽受爭議的制度缺陷,。相比此前的條文和規(guī)范,，《意見》對發(fā)行人信息造假處罰要更加嚴厲;其發(fā)行定價機制相比以前更為合理，至少在相當程度上,，它把IPO相關的機構利益,，作出了相當嚴格的限定;而在新股配售上，加大了向中小投資者傾斜的力度;對飽受詬病的大股東減持,，也有了明確的約束;同樣在抑制炒新股上,，也有針對性辦法。
可以說,，《意見》在很大程度上改變了此前IPO的運行規(guī)則,，較好地斬斷了IPO的灰色利益鏈條，特別是在保護中小投資者權益上,，有了較大的突破,，是一個較有力度的制度革新。與此同時,，中國證監(jiān)會明確表示,，《意見》是一個過渡性的文件，中國的IPO,，遲早將要進入到注冊制上來,。也就是說,，管理層已意識到，中國的證券市場要健康發(fā)展,，就必須跳出IPO的行政性牢籠,，讓上市企業(yè)的融資，回歸到資本市場的大海,，讓市場起“決定性”作用,。
我們有理由相信，隨著各項制度的完善,，中國的證券市場終將回歸到本質(zhì),，它的未來，也必定將由投資者說了算,。