十八屆三中全會(huì)通過的《決定》提出：完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制,，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管,，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司,。筆者認(rèn)為,，改革的關(guān)鍵目標(biāo),，應(yīng)是提高國(guó)有資本出資公司的治理效能，從而確保國(guó)有資本保值增值,，而這方面匯金的運(yùn)營(yíng)模式值得學(xué)習(xí),。
對(duì)于“以管資本為主”和“國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司”這樣微妙的變化，其改革導(dǎo)向是要讓相關(guān)部門由管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變,。在“管資產(chǎn)”時(shí)代,，賬面總資產(chǎn)越多，管的權(quán)利越大;而“管資本”,，則要看資本的分紅回報(bào)和企業(yè)價(jià)值的提升,，這是一個(gè)顯著改變。
而
“改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制,，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司”,，則主要是參考匯金公司金融資本運(yùn)營(yíng)模式和新加坡淡馬錫資產(chǎn)管理公司模式，通過劃撥現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)股權(quán)組建一批國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司,，運(yùn)營(yíng)的對(duì)象是持有的國(guó)有資本,，運(yùn)作主要在資本市場(chǎng)，運(yùn)作目標(biāo)是追求資本的保值增值。
筆者以為,，之所以國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司要參考匯金公司的資本運(yùn)營(yíng)模式,，是因?yàn)閰R金公司的運(yùn)營(yíng)模式有不少創(chuàng)新、效果明顯,。匯金公司在股權(quán)管理實(shí)踐中,，一方面扮演“積極股東”，以控參股金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃,、資本管理,、風(fēng)險(xiǎn)管理、考核評(píng)價(jià)等重大事項(xiàng)管理為抓手,，推動(dòng),、引導(dǎo)控參股機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展。另一方面,，匯金向入股國(guó)有銀行派出股權(quán)董事,，派出董事多數(shù)時(shí)間在銀行上班，能夠充分了解該機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況,，其行政,、工資、組織關(guān)系等保留在匯金公司,，由匯金公司考核其履職情況,，這就充分保持了派出董事的獨(dú)立性，避免了內(nèi)部人控制和信息不對(duì)稱等諸多弊端;而且派出董事的人數(shù)通常超過董事會(huì)席位的三分之一,，對(duì)于董事會(huì)重大議案擁有否決權(quán),，實(shí)現(xiàn)了有效制衡。
可以說,，匯金對(duì)參控股企業(yè)的治理模式,，既確保了國(guó)有資本對(duì)上市公司的相應(yīng)控制力，防止了國(guó)有產(chǎn)權(quán)虛位而導(dǎo)致的內(nèi)部人控制,，還在一定程度上減輕了“一股獨(dú)大”對(duì)上市公司治理的不利影響,，其對(duì)上市公司的把控并非死抓不放。
正因如此,，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的運(yùn)作模式以匯金公司為榜樣,，既可在很大程度上防止一股獨(dú)大和內(nèi)部人控制，又可防止政資不分,、政企不分,，還可對(duì)出資企業(yè)形成激勵(lì)約束，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值,。當(dāng)前一些國(guó)企集團(tuán)尤其是大型國(guó)企集團(tuán),，應(yīng)按照《決定》指引,，盡快改造為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，同時(shí)國(guó)資委應(yīng)適當(dāng)推動(dòng)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的董事成員多元化,、防止利益固化,，并借鑒匯金運(yùn)作模式，盡快推動(dòng)國(guó)企改革取得新進(jìn)展,。