臨近年末，上市公司獲得財(cái)政補(bǔ)貼的公告明顯增多。一項(xiàng)媒體統(tǒng)計(jì)顯示,，10月以來，共有35家上市公司獲得財(cái)政補(bǔ)貼約11.53億元,。
五花八門的財(cái)政補(bǔ)貼名目,，令虧損公司起死回生，幾乎年年歲末都上演,。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì),，2009年第四季度，共有46家上市公司公告收到各種形式的政府財(cái)政補(bǔ)貼,，所涉款項(xiàng)16.73億元,。2010年，共有近22億元政府補(bǔ)貼進(jìn)入67家ST公司的腰包,。
靠財(cái)政補(bǔ)貼保殼成功的例子不勝枚舉,。以最近因重組鬧劇而受到關(guān)注的昌九生化為例，2009年以來,，僅在2011年靠財(cái)政補(bǔ)貼扭虧為盈,，并以此摘掉“﹡ST”的帽子。2011年其獲得化肥生產(chǎn)經(jīng)營等一次性財(cái)政補(bǔ)貼1.6億元,，凈利潤由此變?yōu)?446.94萬元,，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤
則 巨
虧11205.28萬元。一次性財(cái)政補(bǔ)貼“救急不救窮”,，雖達(dá)到保殼目的,，但對(duì)公司提高盈利能力不起作用。該公司2012年一季度又虧損3050.68萬元,，并持續(xù)虧損至今,。昌九生化資產(chǎn)狀況日趨惡化,，每股凈資產(chǎn)由
2012年一季度末的0.4447元變?yōu)?013年三季度末的-0.1194元。
更有甚者,，財(cái)政補(bǔ)貼成為公司扭虧的“家常便飯”,。處于保殼關(guān)鍵時(shí)期的﹡ST南化13日公告稱，公司收到2.9億元經(jīng)營性財(cái)政補(bǔ)貼,，將在11月30日前到位,。財(cái)政補(bǔ)貼將計(jì)入2013年度損益，預(yù)計(jì)2013年度凈利潤,、期末凈資產(chǎn)為正值,。而﹡ST南化2011年和2012年分別虧損21416.28萬元和28481.76萬
元 ，2013年 前 三 季 度 虧
損19607.23萬元,。值得一提的是,，這并非﹡ST南化首次用財(cái)政補(bǔ)貼來扭虧。2010年,，﹡ST南化就曾獲得貸款貼息,、困難企業(yè)補(bǔ)貼等政府補(bǔ)貼達(dá)3.35億元，并促成扭虧為盈,，從而避免暫停上市,。與昌九生化如出一轍，﹡ST南化獲補(bǔ)貼的2010年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤巨虧32428.93萬元,，次年一季度凈利潤虧損3898.88萬元,。﹡ST南化的資產(chǎn)狀況同樣越來越糟糕，每股凈資產(chǎn)從2010年末的1.97元跌至今年三季度末的-0.9919元,。
地方政府不遺余力地保殼,，或許可說出不少響當(dāng)當(dāng)?shù)睦碛伞Ｈ欢�,，一次性�?cái)政補(bǔ)貼成為虧損公司的“免死金牌”,，對(duì)A股市場(chǎng)來說絕非好事。這使得證券市場(chǎng)退市制度形同虛設(shè),，嚴(yán)重影響了資源配置的效率,。若不是巨額財(cái)政補(bǔ)貼救急，瀕臨退市的﹡ST南化豈會(huì)股價(jià)超過6元?正因?yàn)橥饨缭缇涂礈?zhǔn)地方政府會(huì)出手拯救,，﹡ST南化今年以來的股價(jià)沒有被退市風(fēng)險(xiǎn)拖累,，反倒前10個(gè)月大幅上漲了42.94%。如此高價(jià)及漲幅,，令績優(yōu)增長的四大銀行股集體“汗顏”,。
現(xiàn)在已不是企業(yè)求活路找市長的年代，黨的十八屆三中全會(huì)通過的《決定》更是提出“要使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”,，由此,，財(cái)政補(bǔ)貼不應(yīng)該再成為扭虧與保殼的“神器”,。政府該發(fā)揮的作用是維護(hù)公開、公平,、公正的“三公”原則,，以及為企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造良好的環(huán)境，而不是充當(dāng)無所不能的
“救世主”,。財(cái)政補(bǔ)貼用的是納稅人的錢,，與其花巨資為沒有效率的虧損公司保殼，不如投入效益更顯著的民生領(lǐng)域,。
地方政府違背市場(chǎng)規(guī)律施以保殼,，是退市制度難以有效實(shí)施的主要障礙之一。財(cái)政補(bǔ)貼繼續(xù)成為“免死金牌”,，將很難建立常態(tài)化的退市機(jī)制,，更不要說存在退市可能的公司主動(dòng)退市。推進(jìn)注冊(cè)制改革,，A股市場(chǎng)必須先完善退市制度,。盡管無法強(qiáng)令政府禁止對(duì)虧損公司提供補(bǔ)助，但可以限制地方保護(hù)主義的發(fā)揮空間,。去年實(shí)施的退市新規(guī)提高了恢復(fù)上市的門檻,，明確公司申請(qǐng)恢復(fù)上市應(yīng)符合扣除非經(jīng)常性損益前、后的凈利潤均為正值,、凈資產(chǎn)為正值。不妨借鑒這一做法,，遏制地方政府的保殼行動(dòng),，把扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同時(shí)作為是否暫停上市的重要考核指標(biāo)。央企上市公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損,，也應(yīng)按同樣的規(guī)則決定其“生與死”,。