國民技術(shù)11月18日發(fā)布公告，稱15日公司收到控股股東中國華大書面通知,，告知大股東持有的27.5%共計7480萬股已確定9位最終受讓方，并已經(jīng)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,。
中國華大是國有控股企業(yè),，國有資本適當從競爭性領(lǐng)域退出,，這符合國企改革正確方向,。去年黨的十八大報告指出，“推動國有資本更多投向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域,，不斷增強國有經(jīng)濟活力,、控制力,、影響力”;最近《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》提出,，“準確界定不同國有企業(yè)功能。國有資本加大對公益性企業(yè)的投入,，在提供公共服務(wù)方面作出更大貢獻…”;這兩個政策其實一脈相承,，國企改革的一個主要內(nèi)容就是要優(yōu)化國有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)布局,。有專家將國有企業(yè)界定為三類,，一類是公益型國企(比如公共交通),，第二類是資源壟斷型(尤其是能源),，第三類是運營競爭型國企;國有資本的總量是有限的，既然要加大對公益性企業(yè)的投入,，自然就需要同時減少在競爭性行業(yè)等方面的存在。
具體到股市，在競爭性行業(yè)或領(lǐng)域,，一股獨大的國有股東通過股票減持,，從而實現(xiàn)股權(quán)多元化甚至全部退出;但另外一些國有股東卻在石油,、銀行等關(guān)系國家經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域加大控制力度，由此可以實現(xiàn)國有資本對國有經(jīng)濟進行合理布局,、提高國有資產(chǎn)營運效率,。
國有資本退出一些競爭性行業(yè)和領(lǐng)域，讓更多的社會投資主體進入這些行業(yè),，公平競爭可以真正激發(fā)行業(yè)活力和創(chuàng)造力,，有利于調(diào)動各方面的積極性,。尤其是高科技行業(yè),，拼的是人才和技術(shù),，拼的是創(chuàng)新機制,，公司股權(quán)高度分散與國外眾多高科技上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的特點非常相像,，這有利于企業(yè)盡快把握市場脈搏,，提高市場競爭力。
當然,，國有資本在股市通過股票減持形式從競爭性行業(yè)退出，從股市獲得大量股票溢價收益,，這需要取之于民,、用之于民。首先,，如上所言,，國有資本從競爭性領(lǐng)域退出的同時、加大對關(guān)鍵領(lǐng)域上市公司股權(quán)控制,，股市可以基本維持資金進出平衡,。其次，國有股減持所得可用于加大對公益性企業(yè)投入,，提供更多公共服務(wù),。其三，按照《決定》,，未來將“提高國有資本收益上繳公共財政比例,，2020年提到百分之三十，更多用于保障和改善民生”,，即國企通過利潤上繳公共財政的形式,，也可回報國民。
在本案例中,，中國華大在本次轉(zhuǎn)讓完成后,，將不再持有國民技術(shù)股份,，國民技術(shù)股權(quán)將呈分散格局，其中深港產(chǎn)學研將以5.85%的持股比例暫時成為公司持股最多的股東,，國民技術(shù)將從一家國有控股公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患覠o實際控制人的高科技上市公司,。有人擔心，對于沒有實際控制人存在的上市公司,，公司決策可能存在效率問題,，筆者認為這個擔心沒有太大必要。目前多數(shù)上市公司有實際控制人存在,，其利用股權(quán)多數(shù)優(yōu)勢甚至一股獨大優(yōu)勢,，雖然可以讓公司決策能盡快出臺并落實，但正因為此,，中小股東由于缺乏發(fā)言權(quán),，其利益也往往飽受侵害;相反，如果上市公司沒有實際控制人存在,，公司決策將更為民主,，雖然有時會影響效率，但是可以最大程度保證公正,，而且,，如果各個股東意識到公司決策在確保公平基礎(chǔ)上，也需要兼顧效率,，也可以在公正與效率之間找到一個合適的平衡點。
從國外成熟市場以及A股市場實踐來看,，也都沒有證據(jù)顯示,，上市公司沒有實際控制人,，其治理水平就會偏低。比如,，美國上市公司股權(quán)高度分散，很多都不存在控股股東,，其治理水平照樣比較高;而A股市場的萬科等股權(quán)分散上市公司,，其治理水平反而比不少一股獨大的公司要高,。對于沒有實際控制人存在的上市公司，最起碼可以不用擔心大股東一股獨大掠奪其他股東利益,，這成為一個先天優(yōu)勢;當然,，這種情況下由于各單個股東誰也說了不算,，很可能讓董監(jiān)高等內(nèi)部人鉆了空子,，形成內(nèi)部人控制,，這類公司治理的關(guān)鍵點也就在于防止內(nèi)部人控制，這倒是需要股東高度關(guān)注的問題,。
總之,，國有資本從一些競爭性領(lǐng)域退出,，包括在股票二級市場減持退出,，只要能夠取之于民,、用之于民(包括適當回補股市),，能夠由此形成國有資本的合理布局，能夠讓競爭性行業(yè)提升競爭力和創(chuàng)造力,，那么對經(jīng)濟社會無疑是重大利好,，對股市而言也并非利空,，由此將可能形成一個多方共贏局面,。