回顧2006年至2007年的A股大牛市,，有兩個重要因素必須提及：宏觀經(jīng)濟(jì)的快速健康發(fā)展與股改的制度性變革�,！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》在資本市場產(chǎn)生強(qiáng)烈反響,，股市走出三連陽,。細(xì)讀全文,，我們可以清晰地看到，中國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型升級中有望迎來新一輪穩(wěn)健發(fā)展,，全面深化改革的總體部署將使資本市場站在新起點(diǎn)上迎來重大變革,。因此,，隨著具體改革措施的陸續(xù)出臺和逐步落實(shí),，資本市場有望迎來前所未有的資本紅利大潮,。
如果說前30年的改革開放是摸著石頭過河，那么,，在中國經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)躍居全球第二之后,，未來的發(fā)展就必須依靠頂層設(shè)計(jì)與制度保障了。全國深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組和國家安全委員會的設(shè)立,，對依法獨(dú)立公正行使審判權(quán)和檢察權(quán)的強(qiáng)調(diào)將有力保障各項(xiàng)改革實(shí)施,，這成為十八屆三中全會的最大亮點(diǎn)之一�,；诖�,，我們有充足理由相信,，新一輪全面改革即將啟動,，這很可能成為中國發(fā)展歷史上又一次大拐點(diǎn)。
根據(jù)十八大提出的目標(biāo)估算,，未來幾年的年均經(jīng)濟(jì)增長速度應(yīng)在7.2%左右,，人均收入在2020年應(yīng)超過8000美元,，這無疑是令人歡欣鼓舞的,。十八屆三中全會則為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)提出了全面的改革方向與措施,。一方面,，市場所關(guān)注的重大改革均涉及,，在經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面更是包括了市場經(jīng)濟(jì)體系,、財(cái)稅改革,、城鄉(xiāng)一體化、政府職能轉(zhuǎn)變,、國企改革等,。另一方面，多項(xiàng)超預(yù)期內(nèi)容也被提出,，包括軍民融合,、國資有序流動、生態(tài)紅線等,，這充分顯示了此次改革的決心與勇氣,，從而確保了宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠達(dá)到目標(biāo),。經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展將為資本市場向縱深發(fā)展提供最強(qiáng)有力的宏觀基礎(chǔ)條件。
十八屆三中全會的另外一個亮點(diǎn)是,，相對市場在資源配置中起基礎(chǔ)性作用的提法,，市場在資源配置中起決定性作用的提法有了本質(zhì)區(qū)別。資金是最重要的經(jīng)濟(jì)資源之一,，市場在資源配置中起決定性作用意味著市場將成為資金配置的主力,，對資金配置起決定性作用，這就要求改變我國目前間接融資占絕對優(yōu)勢的狀況,，逐步提高直接融資比例,，大力發(fā)展多層次資本市場與債券市場等。顯然,，這需要進(jìn)一步完善資本市場體系,，特別是明顯提高資本市場地位，資本市場也必須加快發(fā)展,。
市場將在資源配置中起決定性作用,，未來中國經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革將取得決定性成果，這表明高層更加看重中國經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)發(fā)展,，甚至為實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)利益而寧愿犧牲短期利益,。一旦在政治、經(jīng)濟(jì),、文化等領(lǐng)域改革取得重大突破,，市場機(jī)制決定性作用得以充分發(fā)揮，經(jīng)濟(jì)得以成功轉(zhuǎn)型,，未來經(jīng)濟(jì)和股市所面臨的各種不確定性將在很大程度上消除,，資本市場無疑將迎來重大歷史機(jī)遇,。
注冊制首度寫入中央文件被不少專家認(rèn)為直擊中國股市要害,。對此，證監(jiān)會主席肖鋼近日指出,，市場化是資本市場改革的第一取向,。
根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn),，注冊制的成功落地,，需要較高的市場化程度,、規(guī)范的市場運(yùn)作機(jī)制、較完善的法律法規(guī),，發(fā)行人和承銷商等中介機(jī)構(gòu)需要有較強(qiáng)的自律能力，投資者需具備比較成熟的投資理念,，也需要比較成熟的市場化監(jiān)管手段。以當(dāng)前條件來看,，目前A股市場情況顯然相差較遠(yuǎn),。因此,，注冊制目標(biāo)的提出實(shí)際上是為資本市場未來發(fā)展指明了方向,。由于實(shí)行注冊制是牽一發(fā)而動全身的全方位改革，涉及資本市場的方方面面,，需要對整個市場體系進(jìn)行重新構(gòu)造與重大改革,。因此,，這個目標(biāo)寫進(jìn)中央文件就意味著,，資本市場將以此為契機(jī)進(jìn)行一場大手術(shù),，推動新一輪大變革,，就此而言,，其意義與價(jià)值并不遜色于當(dāng)年的股改,。
在核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾频倪^程中,，不可能一蹴而就。推進(jìn)注冊制改革是一個需要監(jiān)管層和市場參與各方貢獻(xiàn)智慧共同努力的系統(tǒng)工程,，需經(jīng)各方齊心協(xié)力,，推進(jìn)市場化、法治化、國際化,，最終理順關(guān)系讓市場各方歸位盡責(zé),。由此，資本市場的活力必將得到充分釋放,，資本市場紅利大潮值得期待,。