十八屆三中全會(huì)會(huì)議主要成果《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡(jiǎn)稱《決定》）于上周末集中發(fā)布,�,！稕Q定》2萬字左右,，涵蓋15個(gè)領(lǐng)域,，60個(gè)具體任務(wù)，其中在國(guó)企改革,、財(cái)稅改革,、金融改革,、城鎮(zhèn)化改革,、計(jì)劃生育改革,、戶籍改革等眾多領(lǐng)域的突破超出預(yù)期。在筆者看來,，三中全會(huì)的改革藍(lán)圖全面而深刻,，體現(xiàn)了決策層對(duì)改革的堅(jiān)定決心，一旦全面落實(shí),，有利于繼續(xù)釋放改革紅利,，對(duì)資本市場(chǎng)也將產(chǎn)生明顯利好。
一是改革的決心極其堅(jiān)定,，市場(chǎng)作用空前強(qiáng)化,。十八屆三中全會(huì)改革不僅涵蓋了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,，而是涵蓋了經(jīng)濟(jì)、政治,、社會(huì),、文化、生態(tài)和黨建六大領(lǐng)域的整體方案,，力度之大超出預(yù)期,。而在經(jīng)濟(jì)改革方面,，市場(chǎng)的作用空前強(qiáng)化,，首次表述為發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中起“決定性”作用，比此前“基礎(chǔ)性”作用的表述有明顯加強(qiáng)和確定的味道,。相信在市場(chǎng)機(jī)制下,，未來市場(chǎng)要素價(jià)格改革，主體平等地位改革能夠得到快速推進(jìn),。
二是全面推進(jìn)城鎮(zhèn)化改革,，有利于擴(kuò)大內(nèi)需與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。筆者早前提出,，涉及城鎮(zhèn)化的改革主要包括四大領(lǐng)域,，即財(cái)稅改革、戶籍改革,、公共服務(wù)均等化以及土地改革,，可以看到，上述四方面改革在三中全會(huì)上均有闡述,。伴隨著以人為本城鎮(zhèn)化的推進(jìn),，不僅將會(huì)釋放巨大消費(fèi)潛力，而且有助于推動(dòng)供給端改革,，鼓勵(lì)創(chuàng)新以及促進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展,。
三是單獨(dú)政策放開，應(yīng)對(duì)人口老齡化壓力,。伴隨著中國(guó)老齡化進(jìn)程的來臨,，勞動(dòng)力已經(jīng)出現(xiàn)了顯著下降，人口紅利釋放殆盡,。本次放開單獨(dú)二胎政策意義較大,，一是代表著決策層根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)基本國(guó)策的反思；二是作為過渡,，未來有望繼續(xù)深入,，全面放開二胎。而伴隨著人口出生率的提升,，未來育嬰產(chǎn)品需求將有大幅增加,。
四是財(cái)政改革單列一章,，成為未來十年深化經(jīng)濟(jì)體制改革的著力點(diǎn)。財(cái)稅改革的三大方向,，即改善預(yù)算管理,、完善稅收制度、理順財(cái)權(quán)與事權(quán)牽一發(fā)而動(dòng)全身,，不僅是經(jīng)濟(jì)改革,，也涉及到民生問題與政府職能轉(zhuǎn)變，是諸多改革能否有效推行的重要保障,。當(dāng)然,，決定未對(duì)市政債、政府官員考核方式作出明確表態(tài),，顯示相關(guān)改革仍是改革難點(diǎn),，未來如何為地方政府“關(guān)后門”的同時(shí)“開前門”，以及規(guī)范地方政府行為在實(shí)施中仍面臨重大挑戰(zhàn),。
五是國(guó)企改革超出預(yù)期,。《決定》首次提到國(guó)企收益上繳公共財(cái)政30%,，更多用于保障和改善民生,，這一比例超出預(yù)期，有助于做到真正體現(xiàn)還富于民,。
六是金融改革加速推進(jìn),。《決定》對(duì)金融改革進(jìn)行全面描述,，具體強(qiáng)調(diào)要提高直接融資比重,，股票發(fā)行轉(zhuǎn)向注冊(cè)制，推進(jìn)人民幣匯率,、利率改革,、加快資本項(xiàng)目開放等等。在筆者看來,，上述改革對(duì)券商與保險(xiǎn)（放心保）是重大利好,，但打破金融壟斷，推進(jìn)利率市場(chǎng)化將對(duì)銀行業(yè)傳統(tǒng)依靠息差的盈利模式帶來挑戰(zhàn),，將倒逼銀行改革,，未來通過差異化服務(wù)以提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
七是促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展,。三中全會(huì)提到未來將推進(jìn)金融,、教育、文化、醫(yī)療等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域有序開放,，意味著中國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將有所加強(qiáng),。這對(duì)市場(chǎng)一直抱有期待的互聯(lián)網(wǎng)金融是較大利好。
本次會(huì)議提及的改革藍(lán)圖較為全面與深刻,，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的決定作用為改革提供大方向,。特別值得一提的是，未來將成立深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組,，有利于切實(shí)突破利益群體束縛,，落實(shí)改革方案，釋放改革紅利,。畢竟盡管改革藍(lán)圖宏大,，能否將改革落到實(shí)處，才是最終決定能否提振市場(chǎng)開啟資本市場(chǎng)牛市的關(guān)鍵所在,。