11月13日,，A股市場以下跌顯示自己的擔心。
滬綜指跌1.83%,，報2087.94點，深成指跌2.03%,，報8111點,，創(chuàng)業(yè)板跌1.32%，報1212.08點,。三中全會公報中著墨甚少金融改革,，該板塊下挫3.01%，資源類股票不遑多讓,，石油行業(yè)下挫3.89%,，供水供氣下挫3.78%，電力行業(yè)下挫3.12%,。
高負債企業(yè)在時間的摧殘下顯示出真面目,，停止IPO的結(jié)果之一，是讓已上市企業(yè)有了更大的再融資空間,。
截至11月12日,，兩市有404家上市公司發(fā)布了定向增發(fā)預(yù)案，擬募集資金高達8072.5億元,，其中,，自10月8日實行并購重組審核分道制以來，滬深兩市已有68家公司公布定向增發(fā)預(yù)案及進展情況,，擬融資金額就達1296.69億元,。有23家上市公司實施了定向增發(fā)預(yù)案，募集資金總額為197.81億元,。
暫停IPO的目的,，一是為改革騰出空間，二是休養(yǎng)生息,，現(xiàn)在改革正在進行,，一群巨鱷在貨幣的淺池子里就能掀起驚天巨浪。地球人簡直無法阻止巨鱷融資的饕餮胃口,。
根據(jù)銀監(jiān)會11月13日公布的數(shù)據(jù),，截至9月末，銀行業(yè)金融機構(gòu)的總資產(chǎn)為146.99萬億元,，同比增長14.35%;總負債為137.24萬億元,，同比增長14.09%。從數(shù)據(jù)看,，銀行風險可控,，不良率上升的同時,，利潤也在上升。今年前三季度,，銀行業(yè)凈利潤達到1.1216萬億元,，較去年同期增加1406億元，凈利潤同比增加約14.3%,。但銀行的風險在上升,，三季度凈息差高達2.63%的年內(nèi)最高值，但同季凈利潤環(huán)比下滑148億元,，資產(chǎn)利潤率,、資本利潤率也在下降。
不可忽視的是,，截至三季度末,，銀行不良貸款余額升至5636億元，較二季度末增加了241億元,，不良貸款率也較二季度末微增0.01個百分點,。如果改革放松金融管制，放開互聯(lián)網(wǎng)金融,，可以預(yù)料一些資本充足率不足,、沒有特色的中小商業(yè)銀行日子會更加難過。一些等不及A股IPO開閘的銀行赴香港上市,，近期重慶銀行與徽商銀行在港上市,。可以預(yù)料的是,，雖然金融業(yè)不會更差,，但驚喜也不多。
創(chuàng)業(yè)板的再融資可能緊隨其后,。創(chuàng)業(yè)板共有上市公司355家,，首發(fā)融資2310億元;創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過幾輪瘋狂炒作，在批量制造出億萬富翁后,，大部分公司超募的板塊,，居然出現(xiàn)了再融資需求。截至今年上半年,，355家創(chuàng)業(yè)板公司中,，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為負的已有303家，占比超過了八成,。另外,，14家企業(yè)的募集資金已使用完畢，64家使用比例超過80%,。相比之下,，截至今年上半年,，355家創(chuàng)業(yè)板公司僅有7家通過非公開發(fā)行公司債的方式融資19.8億元。創(chuàng)業(yè)板走上了同樣的圈錢,、再圈錢之路,。
另有來自大智慧的報道稱，房地產(chǎn)上市公司再融資審批操作層面已經(jīng)展開,。截至目前,，已公布再融資預(yù)案的房企合計再融資規(guī)模達707.16億元。
周期性行業(yè)處于低谷,，需要再融資，如航運,、機械制造業(yè)等行業(yè),，醫(yī)藥、電子等高科技企業(yè)由于研發(fā)成本高,，需要再融資;房地產(chǎn)企業(yè)由于土地等成本價格居高不下,，需要再融資，而通訊行業(yè)正在向4G進軍,，幾千億的大投資,，是否也需要再融資呢?
目前穩(wěn)健的貨幣政策，對于高負債,、高投資的經(jīng)濟體,，實際上就是緊縮，借貸成本上升對高負債企業(yè)雪上加霜,。資金短缺在債券市場已經(jīng)有了充分反映,，債券價格大跌、收益率大漲,，導致一些高信用級別的債券都無法平價發(fā)行,。11月13日，剩余期限為9.526年的“13附息國債11”收益率最高成交于4.5%,，刷新了自2008年6月以來的高位,，今年以來，指標10年國債收益率已上行超過100個bp,。同一天,，財政部招標續(xù)發(fā)的7年國債中標收益率為4.4515%，創(chuàng)下2004年11月以來的新高,。國債尚且如此,，地方債、企業(yè)債等價格可想而知,，慘不忍睹,。
不僅A股市場,，11月13日，恒生指數(shù)報收于22463.83點,，跌437.58點,，跌幅1.91%，創(chuàng)下逾兩個月以來的新低,。從分類指數(shù)看,，金融跌2.94%，天然能源跌1.82%,，成份股幾乎“全軍覆沒”,。空方已經(jīng)開始殺牛行動,，22600點至22200點之間對應(yīng)恒指期貨多頭張為5500張,，早盤已經(jīng)殺死22600點的牛證對應(yīng)恒指期貨1583張。
股市的下挫,，緣于方向不明下的各自解讀,，穩(wěn)健貨幣下的利率提升，以及企業(yè)低利潤下的融資大胃口,。
改革陣痛還在持續(xù),，此時如果沒有定力，如果偏離市場,、公平與法治的框架,，則陣痛將成為沉沒成本。