11月13日,，A股市場(chǎng)以下跌顯示自己的擔(dān)心。
滬綜指跌1.83%,，報(bào)2087.94點(diǎn),，深成指跌2.03%，報(bào)8111點(diǎn),，創(chuàng)業(yè)板跌1.32%,，報(bào)1212.08點(diǎn)。三中全會(huì)公報(bào)中著墨甚少金融改革,，該板塊下挫3.01%,，資源類股票不遑多讓，石油行業(yè)下挫3.89%,，供水供氣下挫3.78%,，電力行業(yè)下挫3.12%。
高負(fù)債企業(yè)在時(shí)間的摧殘下顯示出真面目,，停止IPO的結(jié)果之一,，是讓已上市企業(yè)有了更大的再融資空間。
截至11月12日,，兩市有404家上市公司發(fā)布了定向增發(fā)預(yù)案,，擬募集資金高達(dá)8072.5億元，其中,，自10月8日實(shí)行并購(gòu)重組審核分道制以來(lái),，滬深兩市已有68家公司公布定向增發(fā)預(yù)案及進(jìn)展情況,，擬融資金額就達(dá)1296.69億元。有23家上市公司實(shí)施了定向增發(fā)預(yù)案,，募集資金總額為197.81億元,。
暫停IPO的目的，一是為改革騰出空間,，二是休養(yǎng)生息,，現(xiàn)在改革正在進(jìn)行，一群巨鱷在貨幣的淺池子里就能掀起驚天巨浪,。地球人簡(jiǎn)直無(wú)法阻止巨鱷融資的饕餮胃口,。
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)11月13日公布的數(shù)據(jù)，截至9月末,，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)為146.99萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)14.35%;總負(fù)債為137.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.09%,。從數(shù)據(jù)看,，銀行風(fēng)險(xiǎn)可控，不良率上升的同時(shí),，利潤(rùn)也在上升,。今年前三季度，銀行業(yè)凈利潤(rùn)達(dá)到1.1216萬(wàn)億元,，較去年同期增加1406億元,，凈利潤(rùn)同比增加約14.3%。但銀行的風(fēng)險(xiǎn)在上升,，三季度凈息差高達(dá)2.63%的年內(nèi)最高值,，但同季凈利潤(rùn)環(huán)比下滑148億元，資產(chǎn)利潤(rùn)率,、資本利潤(rùn)率也在下降,。
不可忽視的是，截至三季度末,，銀行不良貸款余額升至5636億元,，較二季度末增加了241億元，不良貸款率也較二季度末微增0.01個(gè)百分點(diǎn),。如果改革放松金融管制,，放開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)金融，可以預(yù)料一些資本充足率不足,、沒(méi)有特色的中小商業(yè)銀行日子會(huì)更加難過(guò),。一些等不及A股IPO開(kāi)閘的銀行赴香港上市，近期重慶銀行與徽商銀行在港上市,�,？梢灶A(yù)料的是,，雖然金融業(yè)不會(huì)更差，但驚喜也不多,。
創(chuàng)業(yè)板的再融資可能緊隨其后,。創(chuàng)業(yè)板共有上市公司355家，首發(fā)融資2310億元;創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)幾輪瘋狂炒作,，在批量制造出億萬(wàn)富翁后,，大部分公司超募的板塊，居然出現(xiàn)了再融資需求,。截至今年上半年,，355家創(chuàng)業(yè)板公司中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為負(fù)的已有303家,，占比超過(guò)了八成,。另外，14家企業(yè)的募集資金已使用完畢,，64家使用比例超過(guò)80%,。相比之下，截至今年上半年,，355家創(chuàng)業(yè)板公司僅有7家通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行公司債的方式融資19.8億元,。創(chuàng)業(yè)板走上了同樣的圈錢、再圈錢之路,。
另有來(lái)自大智慧的報(bào)道稱,，房地產(chǎn)上市公司再融資審批操作層面已經(jīng)展開(kāi)。截至目前,，已公布再融資預(yù)案的房企合計(jì)再融資規(guī)模達(dá)707.16億元。
周期性行業(yè)處于低谷,，需要再融資,，如航運(yùn)、機(jī)械制造業(yè)等行業(yè),，醫(yī)藥,、電子等高科技企業(yè)由于研發(fā)成本高，需要再融資;房地產(chǎn)企業(yè)由于土地等成本價(jià)格居高不下,，需要再融資,，而通訊行業(yè)正在向4G進(jìn)軍，幾千億的大投資,，是否也需要再融資呢?
目前穩(wěn)健的貨幣政策,，對(duì)于高負(fù)債、高投資的經(jīng)濟(jì)體,，實(shí)際上就是緊縮,，借貸成本上升對(duì)高負(fù)債企業(yè)雪上加霜,。資金短缺在債券市場(chǎng)已經(jīng)有了充分反映，債券價(jià)格大跌,、收益率大漲,，導(dǎo)致一些高信用級(jí)別的債券都無(wú)法平價(jià)發(fā)行。11月13日,，剩余期限為9.526年的“13附息國(guó)債11”收益率最高成交于4.5%,，刷新了自2008年6月以來(lái)的高位，今年以來(lái),，指標(biāo)10年國(guó)債收益率已上行超過(guò)100個(gè)bp,。同一天，財(cái)政部招標(biāo)續(xù)發(fā)的7年國(guó)債中標(biāo)收益率為4.4515%,，創(chuàng)下2004年11月以來(lái)的新高,。國(guó)債尚且如此，地方債,、企業(yè)債等價(jià)格可想而知,，慘不忍睹。
不僅A股市場(chǎng),，11月13日,，恒生指數(shù)報(bào)收于22463.83點(diǎn)，跌437.58點(diǎn),，跌幅1.91%,，創(chuàng)下逾兩個(gè)月以來(lái)的新低。從分類指數(shù)看,，金融跌2.94%,，天然能源跌1.82%，成份股幾乎“全軍覆沒(méi)”,�,？辗揭呀�(jīng)開(kāi)始?xì)⑴Ｐ袆?dòng)，22600點(diǎn)至22200點(diǎn)之間對(duì)應(yīng)恒指期貨多頭張為5500張,，早盤(pán)已經(jīng)殺死22600點(diǎn)的牛證對(duì)應(yīng)恒指期貨1583張,。
股市的下挫，緣于方向不明下的各自解讀,，穩(wěn)健貨幣下的利率提升,，以及企業(yè)低利潤(rùn)下的融資大胃口。
改革陣痛還在持續(xù),，此時(shí)如果沒(méi)有定力,，如果偏離市場(chǎng)、公平與法治的框架，則陣痛將成為沉沒(méi)成本,。