嚴格來說，這是一個偽命題,。推特(Twitter)公司雖然已經(jīng)營8年多,，但迄今仍然虧損,。顯然，這樣的公司不符合在滬深交易所上市的基本條件,。不過，美國人不管這一套,，對于這個用戶數(shù)量巨大的社交網(wǎng)站,，他們有著極大的投資熱情。推特不但在發(fā)行時就獲得了超額認購,，而且在以26美元的價格發(fā)行后,，上市當天就被炒高80%。即便如此,，美國的輿論也沒有對此提出諸如
“瘋狂”,、“過度投機”之類的指責，更沒有人預測其現(xiàn)在的股價是“10年大頂”,。
推特公司創(chuàng)建于2006年,，是一個以提供社交網(wǎng)絡和微博服務的網(wǎng)站。幾年來,，通過不斷的技術創(chuàng)新和模式再造,，已經(jīng)發(fā)展成美國最大的社交網(wǎng)站之一，并且在用戶數(shù)量以及體驗上都名列世界前茅,。當然,，由于處在投入期，推特至今仍然沒有盈利，它前幾輪私募所募集的資金,，在以“燒錢”為特征的網(wǎng)絡行業(yè)經(jīng)營中,，也已經(jīng)所剩無幾。但是,，巨大的用戶數(shù),，以及由此帶來的難以想象的流量，客觀上令推特的內(nèi)在價值得到提升,，并且具備讓企業(yè)走向盈利的客觀條件,。所以，盡管美國紐交所總經(jīng)理還是提醒投資者：有用戶不等于有盈利,，但這并不影響其對推特持熱烈歡迎的態(tài)度,。而且推特的承銷商還以只收取3%多一點承銷費的方式，表達了對這個公司的推崇,。而現(xiàn)在,，華爾街的分析師普遍在預測推特的股價何時能夠站穩(wěn)50美元。
不過,，這一切距離中國的投資者太遠,。因為即便我們的市場讓推特上市的話，那么它收獲的不可能是贊嘆而只能是口水,。一定會有很多人拿著“價值投資”的理論憤怒地抨擊推特公司上市是“圈錢”,，認為它制造了一個巨大的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。而面對它上市后近乎翻番的行情,，有人甚至會酸溜溜地計算又制造了幾個億萬級的土豪,，同時還有人會義憤填膺地咒罵股市成了賭場。
事實上,，我們在創(chuàng)業(yè)板許多股票身上,，已經(jīng)看到過類似的狀況。而問題也就在這里：為什么一個在美國受到追捧的公司,，在中國卻會被鄙視?說白了,，這是創(chuàng)業(yè)文化問題�,？陀^而言,，我國缺乏健康的創(chuàng)業(yè)文化，對于敢于承擔失敗風險的創(chuàng)業(yè)者,，沒有足夠的理解與同情,，對于成功的創(chuàng)業(yè)者，卻有著羨慕嫉妒恨交織的復雜情感,。創(chuàng)業(yè)板本身就是為了扶持創(chuàng)業(yè)型企業(yè)發(fā)展,，投資者給相關股票的高估值,，是建立在它未來成功的預期上，當然這也需要承受可能失敗的代價,。
但是,，現(xiàn)在市場上對于創(chuàng)業(yè)板公司，一方面以成熟企業(yè)的標準要求,，不允許失敗,，另外一方面又要求有高增長，同時還不希望為之支付相應的對價,。在這樣的輿論氛圍中,，創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)展自然舉步維艱，其上漲更是成為眾矢之的,。如此創(chuàng)業(yè)文化下,，很多有前途的公司，在國內(nèi)資本市場上找不到應有的發(fā)展環(huán)境,，只能遠走他鄉(xiāng),。當人們感嘆新浪、百度,、騰訊和網(wǎng)易這些公司為什么沒有在國內(nèi)上市時,，首先應該想到的是當年它們?yōu)槭裁丛趪鴥?nèi)籌資無門?外資在這些公司股權中占很大比例的事實，的確讓人唏噓不已,，但這完全是外資敢于進行風險投資,，而境內(nèi)股市對它們關門的結果。海外市場接受了推特,，并且給以很高的估值,，其本質(zhì)是創(chuàng)業(yè)文化對于新興產(chǎn)業(yè)的支持，對于創(chuàng)業(yè)者的認同,。境內(nèi)市場沒有這樣的文化，自然不會接受推特,。而這實際上也就是拒絕了真正意義上的創(chuàng)新,。
今年，海外市場出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)公司的上市熱潮,，推特只是其中的一朵比較大的浪花,，新的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟正借助技術進步，加快向人們生活的各個領域滲透,。這是一個變革的年代,，一個創(chuàng)新的年代。作為資本市場,，應該為這種變革與創(chuàng)新提供支持,，并且分享由此帶來的成果,。但是，由于各種原因,，今年A股市場的IPO迄今沒有能夠進行,，而且面對股市中相關創(chuàng)業(yè)型公司的上漲，市場內(nèi)外更多的也是指責與不滿,，這種狀況非常令人不安,。如果再不得到有效的改變，那么不僅僅是中國的創(chuàng)業(yè)環(huán)境會很糟糕,，資本市場也將進一步失去活力,。這樣的被動狀況，應該引起市場各方的警覺,。