10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)了三季度以來的企穩(wěn)態(tài)勢,，顯示在穩(wěn)增長政策帶動下,，微觀主體信心與實(shí)體活躍程度均有所提升。良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行為改革創(chuàng)造了有利條件,，預(yù)計(jì)三中全會在財(cái)稅體制,、行政體制、金融體制等方面呈現(xiàn)的改革藍(lán)圖將十分宏大,，改革力度有可能超出市場預(yù)期,。當(dāng)然，從以往經(jīng)驗(yàn)看,，實(shí)施過程中難免遇到各種阻力,，特別是來自利益團(tuán)體的阻撓必將異常強(qiáng)大。因此,，對于改革藍(lán)圖還需理性看待,，畢竟克服利益團(tuán)體的阻礙，把改革方案落到實(shí)處,，才能最終釋放改革紅利,。這是支持中國經(jīng)濟(jì)未來十年穩(wěn)健增長的關(guān)鍵。
1至10月固定資產(chǎn)投資同比增長20.1%,，比前三個季度回落了0.1個百分點(diǎn),，而制造業(yè)投資同比增速比前三季度反彈0.6個百分點(diǎn)，是個積極跡象,，交通運(yùn)輸,、倉儲和郵政業(yè)同比增速比前三季度回落2.1個百分點(diǎn),。雖然鐵路投資有所放緩，但鑒于早前鐵路基建進(jìn)度緩慢,，截至三季度末,，鐵路基礎(chǔ)建設(shè)僅完成年內(nèi)計(jì)劃的62%，預(yù)計(jì)未來會有顯著提升,。
10月工業(yè)增加值同比增長10.3%,，比9月快0.1個百分點(diǎn)，反映工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)轉(zhuǎn)好,。分三大門類來看,，采礦業(yè)與電力、燃?xì)夂退纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值比9月有所回落,，而制造業(yè)增加值同比增長最快,，為11.4%，且比9月回升了0.3個百分點(diǎn),。發(fā)電量同比增速8.4%,，比9月提升0.2個百分點(diǎn)。而在所有產(chǎn)品中,，受需求推動,，汽車產(chǎn)量反彈相對明顯，10月同比增速為25.5%,，比9月提升8個百分點(diǎn),。
因“十一”長假的因素，10月社會消費(fèi)品零售總額同比名義增長13.3%,，增速與9月持平,。餐飲收入同比增速9.5%，比9月回升了0.4個百分點(diǎn),。而在經(jīng)歷了早期一輪上漲之后,，房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)有所放緩，包括家用電器和音響器材,、建筑及裝潢材料同比增速分別為12.5%,、23.5%，比9月回落了1.7和3.5個百分點(diǎn),。伴隨著網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的日益增長,，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)對傳統(tǒng)消費(fèi)模式造成了很大沖擊，以社會消費(fèi)品零售總額指標(biāo)來解讀消費(fèi)增長,，或有低估,。
10月出口增長從9月的-0.3%反彈至5.6%，高于市場預(yù)期,。進(jìn)口增長則與9月基本持平,。在出口大幅反彈下,，10月貿(mào)易順差從9月的152億美元上升至311億美元，對GDP貢獻(xiàn)提升,。雖然10月出口有所反彈,，但這與早期PMI新出口訂單回落、10月國內(nèi)外海運(yùn)指數(shù)有異,，而在筆者看來,，這與今年中秋“十一”長假的工作日變動相關(guān)，剔除季節(jié)性因素影響,，8,、9,、10三個月的出口增速分別為7.9%,、5.3%、3.5%,，是逐月下降的,。
展望未來，筆者預(yù)計(jì)出口仍舊不容樂觀,。參加第114屆廣交會的境外采購商人數(shù)比第113屆減少了6.5%,，出口成交額比113屆下降了10.9%，是2009年以來出口成交額最低的一屆,。海外需求疲軟,，人民幣升值及工資上漲也為未來出口企業(yè)帶來困難。
10月CPI同比上漲3.2%,，高于9月0.1個百分點(diǎn),。食品價格環(huán)比下降了0.4%，鮮蛋,、鮮菜,、鮮果、水產(chǎn)品和豬肉價格環(huán)比分別下降6.6%,、2.8%,、0.9%、0.9%和0.4%,，而牛肉,、羊肉和糧食價格環(huán)比分別上漲0.9%、0.6%和0.3%,。非食品價格環(huán)比上漲0.3個百分點(diǎn),。
由10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以確認(rèn)，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢已基本形成,，但通脹與房價反彈值得警惕,，尤其是當(dāng)前房價大幅上漲對居住價格的影響。來自國家統(tǒng)計(jì)局的70個大中城市房價數(shù)據(jù)顯示,，9月京滬穗深四個一線城市漲房價漲幅超過20%，房地產(chǎn)市場風(fēng)險的加大已引發(fā)地方出臺二套房首付七成的政策,。此外,，與早前PMI購進(jìn)價格指數(shù)走低呼應(yīng)，10月PPI繼續(xù)回落至-1.5%,，CPI與PPI走勢背離,，凸顯了政策決策層的困境。
實(shí)際上,，從早前央行發(fā)布的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中便可見當(dāng)前貨幣政策重點(diǎn)的變化,，即
“貨幣政策的重點(diǎn)放在調(diào)結(jié)構(gòu),、促改革、推動轉(zhuǎn)型升級上,，貨幣政策應(yīng)持總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求”,，“加強(qiáng)流動性總閘門的調(diào)節(jié)作用”,。考慮到四季度資本流入大量增加,，房價與通脹雙雙回升的態(tài)勢以及企業(yè)的高杠桿率風(fēng)險，筆者預(yù)計(jì),，四季度貨幣政策比三季度會略有收緊,。