一年前,，浙江世寶登陸A股市場,，此后,，滬深股市再也沒有發(fā)行過新股,，IPO事實上暫停,。一年來,，盡管市場屢次有IPO即將開閘的傳聞,，但最終都落空,。有2000多家上市公司的A股市場,，整整一年沒有發(fā)行新股,。
IPO被暫停至今,，表明管理層對于這一工作的極端謹(jǐn)慎。歷史上的每次新股暫停盡管有著各自的原因,，但都有一個共同的背景——股市低迷,。客觀上,，在不少投資者看來,，由于新股大量發(fā)行，導(dǎo)致一,、二級市場失衡,，市場資金緊張，從而引發(fā)下跌,。所以在這個時候就會出現(xiàn)要求停發(fā)新股的聲音,，各種各樣的“救市政策”建議中，這一條往往也是最為重要的,。
以往每次新股發(fā)行暫停后,，股市大都會作出比較積極的反應(yīng)，行情通常會有所上漲,。而這樣的市場表現(xiàn)也強化了人們對于停止新股發(fā)行就能夠影響市場走勢的預(yù)期,。不過，去年底新股停發(fā)后,，市場表現(xiàn)似乎比較平淡,，股指仍然在低位徘徊。并且一旦有所上漲,，看空的一方就會拿出IPO即將開閘來說事，從而也確實對行情帶來了制約,。坊間認(rèn)為,，這次IPO之所以一停就是一年，恐怕多少也是與當(dāng)今疲弱的市場格局有著一定的關(guān)系,。
實際上投資者也都清楚,，發(fā)行新股是證券市場的基本功能之一，一個完整且有效率的股市,，一定是一,、二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展的，如今這種暫停IPO的狀況,，并不正常,。進一步說，現(xiàn)行的新股發(fā)行制度是有修改的必要,，一個公平的,，能夠兼顧各方利益的IPO制度,，也確實有利于一級市場的良性發(fā)展。但實踐又告訴人們,，事情似乎并不這樣簡單,，一個流通股票市值達到十幾萬億元的市場，其容量應(yīng)該是不小的,，足以每年接納上千億元新股的發(fā)行,。但這個淺顯的道理卻不能說服投資者，市場普遍存在對IPO的恐懼心理,，即便在股市出現(xiàn)明顯上漲趨勢時仍然會得到維系,。這就告訴大家其中一定還有更為深層次的原因。而如果對此不能予以解決,，那么不但新股發(fā)行會受阻,，而且整個市場的健康發(fā)展都會受到干擾。
這個原因是什么呢?說起來也簡單,，這就是供需失衡,。這幾年來，除了新股發(fā)行以外,，還有大小非及限售股的解禁,，使得股市的自由流通股數(shù)量不斷增加。與此同時,，資金的供應(yīng)卻因為各種各樣的原因而沒有有效增加,，這就使得股市處于供求嚴(yán)重失衡的狀態(tài)。雖然有關(guān)部門也為此采取了很多措施,，包括加大力度引進機構(gòu)投資者,，擴大QFII和RQFII的額度，以及推廣融資融券業(yè)務(wù)
(雙融業(yè)務(wù)中融資占比一般在97%以上,，可以認(rèn)為是一種增加資金供應(yīng)的重要渠道)等等,，事實上也收到了一定的效果。但是相對于現(xiàn)在過于懸殊的供求關(guān)系而言,，確實改善力度有限,。在這種情況下，投資者對于既有的股票供應(yīng)沒有辦法,，對于新增的股票供應(yīng)就竭力反對,。這不但體現(xiàn)在對于新股發(fā)行的意見上，也反映在把面向社會公眾的再融資視為利空上,，即便是對于早有安排大小非和限售股的減持,，也有強烈的反感。在這里,，一個重要的信息是,，投資者對于股市的供求關(guān)系十分敏感,，在缺乏足夠資金供應(yīng)的情況下，更愿意把關(guān)注的焦點對準(zhǔn)增量股票,。而由于新股發(fā)行相對來說其進程本身具有比較大的彈性,，所以也就特別為輿論所留意，并由此形成了重啟IPO的重大阻力,。
新股總是要發(fā),，新股發(fā)行制度的改革也十分必要。但是在推進這些工作的同時,，還要注重的是從深層次上解決問題,，也就是有效地增加股市的資金供應(yīng)，營造良好的投資范圍,，鼓勵長線資金入市,。如果沒有這些方面的努力，不但股市會繼續(xù)低迷,，任何有關(guān)股票的擴容也必然會遇到阻力,，新股難以發(fā)行的歷史將反復(fù)重演，市場將不得不為此付出很大的代價,。