一年前,，浙江世寶登陸A股市場(chǎng),，此后，滬深股市再也沒有發(fā)行過新股,，IPO事實(shí)上暫停,。一年來，盡管市場(chǎng)屢次有IPO即將開閘的傳聞,，但最終都落空,。有2000多家上市公司的A股市場(chǎng)，整整一年沒有發(fā)行新股,。
IPO被暫停至今,，表明管理層對(duì)于這一工作的極端謹(jǐn)慎。歷史上的每次新股暫停盡管有著各自的原因,，但都有一個(gè)共同的背景——股市低迷,。客觀上,，在不少投資者看來,，由于新股大量發(fā)行，導(dǎo)致一,、二級(jí)市場(chǎng)失衡,，市場(chǎng)資金緊張，從而引發(fā)下跌,。所以在這個(gè)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)要求停發(fā)新股的聲音,，各種各樣的“救市政策”建議中，這一條往往也是最為重要的,。
以往每次新股發(fā)行暫停后,，股市大都會(huì)作出比較積極的反應(yīng)，行情通常會(huì)有所上漲,。而這樣的市場(chǎng)表現(xiàn)也強(qiáng)化了人們對(duì)于停止新股發(fā)行就能夠影響市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期,。不過，去年底新股停發(fā)后,，市場(chǎng)表現(xiàn)似乎比較平淡,，股指仍然在低位徘徊。并且一旦有所上漲,，看空的一方就會(huì)拿出IPO即將開閘來說事,，從而也確實(shí)對(duì)行情帶來了制約,。坊間認(rèn)為，這次IPO之所以一停就是一年,，恐怕多少也是與當(dāng)今疲弱的市場(chǎng)格局有著一定的關(guān)系,。
實(shí)際上投資者也都清楚，發(fā)行新股是證券市場(chǎng)的基本功能之一,，一個(gè)完整且有效率的股市,，一定是一、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的,，如今這種暫停IPO的狀況,，并不正常。進(jìn)一步說,，現(xiàn)行的新股發(fā)行制度是有修改的必要,，一個(gè)公平的，能夠兼顧各方利益的IPO制度,，也確實(shí)有利于一級(jí)市場(chǎng)的良性發(fā)展,。但實(shí)踐又告訴人們，事情似乎并不這樣簡(jiǎn)單,，一個(gè)流通股票市值達(dá)到十幾萬億元的市場(chǎng),，其容量應(yīng)該是不小的，足以每年接納上千億元新股的發(fā)行,。但這個(gè)淺顯的道理卻不能說服投資者,，市場(chǎng)普遍存在對(duì)IPO的恐懼心理，即便在股市出現(xiàn)明顯上漲趨勢(shì)時(shí)仍然會(huì)得到維系,。這就告訴大家其中一定還有更為深層次的原因,。而如果對(duì)此不能予以解決，那么不但新股發(fā)行會(huì)受阻,，而且整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展都會(huì)受到干擾,。
這個(gè)原因是什么呢?說起來也簡(jiǎn)單，這就是供需失衡,。這幾年來,，除了新股發(fā)行以外，還有大小非及限售股的解禁,，使得股市的自由流通股數(shù)量不斷增加,。與此同時(shí)，資金的供應(yīng)卻因?yàn)楦鞣N各樣的原因而沒有有效增加,，這就使得股市處于供求嚴(yán)重失衡的狀態(tài),。雖然有關(guān)部門也為此采取了很多措施，包括加大力度引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者,，擴(kuò)大QFII和RQFII的額度,，以及推廣融資融券業(yè)務(wù)
(雙融業(yè)務(wù)中融資占比一般在97%以上,，可以認(rèn)為是一種增加資金供應(yīng)的重要渠道)等等，事實(shí)上也收到了一定的效果,。但是相對(duì)于現(xiàn)在過于懸殊的供求關(guān)系而言,，確實(shí)改善力度有限。在這種情況下,，投資者對(duì)于既有的股票供應(yīng)沒有辦法,，對(duì)于新增的股票供應(yīng)就竭力反對(duì)。這不但體現(xiàn)在對(duì)于新股發(fā)行的意見上,，也反映在把面向社會(huì)公眾的再融資視為利空上，即便是對(duì)于早有安排大小非和限售股的減持,，也有強(qiáng)烈的反感,。在這里，一個(gè)重要的信息是,，投資者對(duì)于股市的供求關(guān)系十分敏感,，在缺乏足夠資金供應(yīng)的情況下，更愿意把關(guān)注的焦點(diǎn)對(duì)準(zhǔn)增量股票,。而由于新股發(fā)行相對(duì)來說其進(jìn)程本身具有比較大的彈性,，所以也就特別為輿論所留意，并由此形成了重啟IPO的重大阻力,。
新股總是要發(fā),，新股發(fā)行制度的改革也十分必要。但是在推進(jìn)這些工作的同時(shí),，還要注重的是從深層次上解決問題,，也就是有效地增加股市的資金供應(yīng)，營(yíng)造良好的投資范圍,，鼓勵(lì)長(zhǎng)線資金入市,。如果沒有這些方面的努力，不但股市會(huì)繼續(xù)低迷,，任何有關(guān)股票的擴(kuò)容也必然會(huì)遇到阻力,，新股難以發(fā)行的歷史將反復(fù)重演，市場(chǎng)將不得不為此付出很大的代價(jià),。