10月25日央行宣布貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行,。
貸款基礎(chǔ)利率（LPR）是商業(yè)銀行對其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率,，在報(bào)價(jià)行自主報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，指定發(fā)布人對報(bào)價(jià)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算,，形成報(bào)價(jià)行的貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率并對外予以公布,。報(bào)價(jià)銀行團(tuán)現(xiàn)由9家商業(yè)銀行組成,；全國銀行間同業(yè)拆借中心為貸款基礎(chǔ)利率的指定發(fā)布人；其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成,。
從這一新機(jī)制出臺(tái)的背景來看,，這是央行進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化的努力，符合市場此前的預(yù)期,。實(shí)際上,，央行在6月底就建立“最優(yōu)貸款利率機(jī)制”向部分商業(yè)銀行開始征求意見；9月底央行公布近期推進(jìn)利率市場化工作的三項(xiàng)任務(wù)中,，前兩項(xiàng)就是建立市場利率定價(jià)自律機(jī)制和開展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作,。因此，10月25日央行宣布,，貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行,，是央行進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化工作的延續(xù)，符合市場此前的預(yù)期,。事實(shí)上,，隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈，根據(jù)央行三季度的銀行家問卷調(diào)查報(bào)告,，貸款需求指數(shù)上揚(yáng)至74.7,；并且匯豐10月份PMI預(yù)覽指數(shù)升至50.9，顯示經(jīng)濟(jì)還是較為強(qiáng)勁的,；在信貸需求強(qiáng)勁的情形下推進(jìn)LPR,，有利于防止過低貸款價(jià)格所帶來的無序競爭，有利于減少非理性定價(jià)行為,，減緩利率市場化的沖擊,。
從宏觀層面來看,，新機(jī)制的出臺(tái)有利于推進(jìn)貸款利率全面實(shí)現(xiàn)市場化,，構(gòu)建一條定價(jià)有效的、平滑的,、市場化的利率曲線,。貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制作為市場利率定價(jià)自律機(jī)制的重要組成部分,，是央行放開貸款利率上下限管理后的配套政策，有利于完善央行利率調(diào)控機(jī)制,，為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革奠定制度基礎(chǔ),。目前我國的利率曲線只在較短期內(nèi)是定價(jià)有效的，三個(gè)月以上Shibor品種的報(bào)價(jià),，無論走勢還是利率水平,，都與市場實(shí)際利率水平存在較大的偏離。因此需要構(gòu)建一條市場化,、定價(jià)有效的平滑的利率曲線,，實(shí)現(xiàn)利率曲線由短期向長期延伸，而貸款基礎(chǔ)利率無疑是最佳選擇,。因?yàn)樵谫J款利率上,，銀行肯定要追求風(fēng)險(xiǎn)和收益的互相匹配，貸款利率必須完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn),。因此貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制是Shibor機(jī)制在信貸市場的進(jìn)一步拓展和擴(kuò)充,。把短期貨幣市場和中長期信貸市場的利率都進(jìn)行市場化，這樣市場化的收益率曲線就將形成,，短端是Shibor,，中長端是LPR。
從微觀層面來看,，新機(jī)制的出臺(tái)有利于提高信貸產(chǎn)品定價(jià)效率和透明度,，但最優(yōu)貸款利率可獲得的主體不會(huì)改變。貸款基礎(chǔ)利率是商業(yè)銀行對其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率（最優(yōu)質(zhì)客戶是銀行內(nèi)部評級最優(yōu)類,，風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營成本較低的企業(yè)客戶）,，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成（貸款利率=最優(yōu)貸款利率+運(yùn)營成本+信用利差）。全國銀行間同業(yè)拆借中心2013年10月25日已經(jīng)公布了首期LPR報(bào)價(jià),，1年期貸款基礎(chǔ)利率為5.71%,，與央行1年期金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率6.00%相比下浮約5%；這與央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中6月份的利率下浮貸款占比12.55%還是較為一致的,，比較確切地反映出市場對最優(yōu)客戶的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格評估,。而從最優(yōu)貸款利率可獲得性來看，銀行青睞的優(yōu)質(zhì)客戶往往是大型國有企業(yè),，國有控股背景是重要的影響因素,，因此一些經(jīng)營規(guī)范、資信良好的民營企業(yè)仍然難以獲得低利率貸款,。
從行業(yè)層面來看,，最優(yōu)貸款利率的推出對銀行短期凈息差幾乎不產(chǎn)生影響。一方面，首期一年期最優(yōu)貸款利率較一年期央行貸款基準(zhǔn)利率僅下浮5%,，同時(shí)經(jīng)濟(jì)反彈貸款需求指數(shù)上揚(yáng),，顯示信貸需求依然較為強(qiáng)勁；另一方面,，央行回籠流動(dòng)性的努力使得資金面偏緊,，同時(shí)出于對物價(jià)上漲的擔(dān)憂，貨幣政策維持中性趨緊,，因此銀行將繼續(xù)維持較高的貸款定價(jià)水平,。